trancher
Tranche er dele af en samlet samling af værdipapirer, som regel gældsinstrumenter, der er opdelt efter risiko eller andre karakteristika for at kunne omsættes for forskellige investorer. Hver del eller tranche er en af flere relaterede værdipapirer, der tilbydes på samme tid, men med forskellige risici, fordele og løbetider for at appellere til en lang række investorer.
01:06trancher
Grundlæggende om trancher
Trancheer i struktureret finansiering er en temmelig nylig udvikling, ansporet af den øgede brug af securitisation til at opdele til tider risikable finansielle produkter med stabil kontantstrøm for derefter at sælge disse afdelinger til andre investorer. Ordet "tranche" kommer fra det franske ord for skive. De diskrete trancher i en større aktivpool er normalt defineret i transaktionsdokumentation og tildelt forskellige klasser af sedler, hver med en anden obligationskreditvurdering.
Seniortrancher indeholder typisk aktiver med højere kreditvurderinger end juniortrancher. Seniortrancherne har første pant på aktiverne - de er i kø for at blive tilbagebetalt først, i tilfælde af misligholdelse. Juniortrancher har en anden pantelån eller slet ikke panterettigheder.
Eksempler på finansielle produkter, der kan opdeles i trancher, inkluderer obligationer, lån, forsikringer, prioritetslån og anden gæld.
centrale takeaways
- Tranche er dele af en samlet samling af værdipapirer, som regel gældsinstrumenter, der er opdelt efter risiko eller andre karakteristika for at kunne omsættes for forskellige investorer.
- Trancher har forskellige løbetider, udbytter og risikoniveauer - og privilegier til tilbagebetaling i tilfælde af misligholdelse.
- Trancher er almindelige i produkter som CDO'er og CMO'er.
Trancheer i værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån
En tranche er en fælles finansiel struktur for securitiserede gældsprodukter, såsom en sikkerhedsgældsforpligtelse (CDO), der samler en samling af pengestrømsfrembringende aktiver - såsom prioritetslån, obligationer og lån - eller en pantesikkerhedsstillet sikkerhed (MBS ). En MBS er lavet af flere pantelån, der har en lang række lån, fra sikre lån med lavere renter til risikable lån med højere renter. Hver specifik prioritetspulje har sin egen tid til forfald, hvilket tager hensyn til fordele ved risiko og belønning. Derfor laves trancher for at opdele de forskellige prioritetsprofiler i skiver, der har økonomiske betingelser, der er egnede til specifikke investorer.
F.eks. Kan en sikkerhedsstillet pantforpligtelse (CMO), der tilbyder en opdelt prioritetslån med sikkerhed i realkreditobligationer have pantelån med et år, toårig, femårig og 20-årig løbetid, alle med varierende renter. Hvis en investor ønsker at investere i værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån, kan han vælge den tranche, der er mest anvendelig til hans tilbagevenden og hans risiko for risiko.
Investorer modtager månedlig kontantstrøm baseret på den MBS-tranche, de investerede i. De kan enten forsøge at sælge det og få en hurtig fortjeneste eller holde fast i det og realisere små, men langsigtede gevinster i form af rentebetalinger. Disse månedlige betalinger er bits og stykker af alle rentebetalinger foretaget af husejere, hvis pantelån er inkluderet i en bestemt MBS.
Investeringsstrategi i valg af trancher
Investorer, der ønsker at have en langvarig stabil pengestrøm, vil investere i trancher med en længere løbetid. Investorer, der har brug for en mere umiddelbar men en mere lukrativ indkomststrøm, vil investere i trancher med mindre tid til modenhed.
Alle trancher, uanset interesse og løbetid, tillader investorer at tilpasse investeringsstrategier til deres specifikke behov. Omvendt hjælper trancher banker og andre finansielle institutioner med at tiltrække investorer på tværs af mange forskellige profiltyper.
Trancher øger kompleksiteten i gældsinvestering og udgør nogle gange et problem for uinformerede investorer, der risikerer at vælge en tranche, der ikke er egnet til deres investeringsmål.
Trancher kan også blive kategoriseret forkert af kreditvurderingsbureauer. Hvis de får en højere rating end fortjent, kan det medføre, at investorer udsættes for mere risikable aktiver, end de havde tænkt sig at være. Sådan mismærkning spillede en rolle i realkreditnedsmeltningen i 2007 og den efterfølgende finansielle krise: Trancher indeholdende uønskede obligationer eller subprime-prioritetslån - under aktiver af investeringskvalitet - blev mærket AAA eller tilsvarende, enten gennem inkompetence, uforsigtighed eller (som nogle opkrævet ) direkte korruption fra agenturernes side.
Real World eksempel på trancher
Efter finanskrisen i 2007-09 skete der en eksplosion af retssager mod udstedere af CMO'er, CDO'er og andre gældspapirer - og blandt investorer i selve produkterne, som alle blev kaldt "tranche warfare" i pressen. En 14. april 2008, historie i Financial Times, bemærkede, at investorer i seniortrancherne af mislykkede CDO'er drage fordel af deres prioriterede status for at gribe kontrollen over aktiver og afskaffe betalinger til andre gældsejere. CDO-administratorer som Deutsche Bank og Wells Fargo indgav dragt til at sikre, at alle tranche-investorer fortsatte med at modtage midler.
Og i 2009 indgav manageren for Greenwich, Conn.-baserede hedgefond Carrington Investment Partners en retssag mod panteservicevirksomheden American Home Mortgage Servicing, Inc. Hedgefonden ejede juniortrancher af de pantesupporterede værdipapirer, der indeholdt lån udelukket, at American Home solgte til (angiveligt) lave priser - og dermed ødelægger trancheens udbytte. Carrington argumenterede i klagen for, at dens interesser som junior tranche-indehaver var i overensstemmelse med interesserne for de senior tranche-indehavere.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.