Disse finansielle produkter er for komplekse for nogle

Investering er farligt nok, når man investerer i aktier og obligationer eller endda i almindelige vanille-gensidige fonde, men det kan blive direkte farligt med stigningen i kompleksiteten i mange finansielt konstruerede investeringsprodukter. Efter nedsmeltningen af ​​subprime-pant i 2007, der påvirkede både Main Street til Wall Street, blev der spredt en masse skyld omkring, hvem eller hvad der var ansvarlig. Mens nedbrydningen skyldtes en kombination af faktorer, hævder mange, at kompleksiteten af ​​derivaterne, der blev udviklet ud fra relativt enkle prioritetslån, var en væsentlig bidragyder til subprime-krisen.

Ved at skive og terning af et realkreditlån oprettede finansielle ingeniører en række investeringsprodukter som pantelånsstøttede værdipapirer (MBS), aktivstøttede værdipapirer (ABS), sikkerhedsstillede pantforpligtelser (CMO) eller sikkerhedsstillet gældsforpligtelse (CDO). Disse meget komplekse produkter er så uigennemsigtige, at meget få mennesker virkelig forstår dem, og hvordan de fungerer. Investorer, kreditvurderingsbureauer og endda de store banker og mæglerfirma kunne ikke alle forstå risiciene ved disse investeringer, og alle blev brændt af det følgende sammenbrud. Dette resultat bør tjene som en advarsel for de investorer, der overvejer at købe komplekse investeringer.

Problemerne

Under alle strukturerede investeringer er værdipapirer, der er en del af kapitalmarkederne. Risikoen og udførelsen af ​​strukturerede investeringer bestemmes uundgåeligt af de investeringer, som disse komplekse værdipapirer er baseret på, ikke den finansielle teknik.

Risikoen

Komplekse investeringer kan have risici, som ikke er synlige eller lette at forstå. Som et resultat kan det være vanskeligt at bestemme, hvordan investeringen vil tjene penge. For eksempel, når en investor køber en simpel aktieforening, tjener investoren penge, hvis markedet går op. I en fond med hedgefonde er det imidlertid næsten umuligt at bestemme, hvordan investoren vil tjene penge. Det er i det væsentlige ukendt. Tilsvarende er hovedbeskyttede sedler (PPN'er) også afledte produkter, de inkluderer en kombination af garantier og indlejrede optioner. Som sådan har typiske investorer ingen forståelse af, hvordan man evaluerer en PPN. De ved ikke, om det er en "god" investering, eller om de betaler for meget for produktets underliggende funktioner.

Jo mere kompliceret produktet er, desto mindre gennemsigtigt er risikoen. Dette blev synliggjort af subprime-rodet. Mange investorer kunne have forstået potentialet for et dårligt ejendomsmarked og muligheden for afskærmninger. Mens mange investorer ejede værdipapirer, der var baseret på subprime-prioritetslån, var de imidlertid ikke klar over, at disse værdipapirer var så sårbare over for et dårligt boligmarked. Som sådan var de ikke i stand til at oprette forbindelse, hvor tvangsauktioner i Cleveland, Atlanta eller Los Angeles ville have negativ indflydelse på de investeringer, de købte lokalt.

Gebyrerne

Det er meget billigere at købe enkle produkter end at købe mere komplekse værdipapirer. For eksempel koster det at købe 1.000 aktier på en $ 100 aktie kun $ 10 for transaktionen med en online mægler; hos en rabatmægler kan de årlige omkostninger ved at eje aktierne være $ 0. Tilsvarende er børshandlede fonde (ETF'er) enkle og billige.

For eksempel har iShares S&P 500 ETF i 2008 et årligt administrationsgebyr på kun ni basispoint (eller 0, 09%). Hvis du har dette produkt i din portefølje, koster en investering på $ 100.000 dollar kun $ 90 pr. År. På den anden side, når du køber mere komplekse produkter som variabel livrente eller hovedbeskyttede sedler, kan de forekomme billige, især hvis de ikke har forhåndsgebyrer eller provisioner. Du betaler dog for produkterne, og de er meget rentable for både de rådgivere, der sælger dem til dig og det firma, der oprettede dem. I sådanne tilfælde er gebyrerne indbygget i strukturen af ​​produkterne og er derfor ikke umiddelbart synlige for forbrugeren.

Billedet

De virksomheder, der fremstiller og administrerer komplekse produkter, forstår dem langt bedre end kunden, der køber dem. Asymmetriske oplysninger findes, når sælgere ved meget mere om et produkt eller en service, end købere gør. For eksempel har brugte bilsælgere mere information om en bestemt bil end den person, der køber den. Når sælgere ved mere end købere, skaber det en situation, hvor usofistikerede købere muligvis betaler mere for produkter, end de virkelig er værd. Desuden, jo mere kompliceret informationen om et produkt er, jo mere er en usofistisk køber villig til at betale for det.

I Bruce Carlins forskningsdokument, "Strategisk priskompleksitet i detailmarkedet, " var en af ​​konklusionerne, at "forbrugere ... ofte foretager køb uden at vide nøjagtigt, hvad de får, eller hvor meget de betaler. Faktisk kan de også vær uvidende om, at de faktisk betaler for meget. " I denne artikel antyder Carlin, at virksomheder bevidst gør deres produkter komplekse "og dermed får markedskraft og evnen til at bevare industrifortjenesten" (december 2006, Social Science Research Network).

I Carole Bernard og Phelim Boyles forskningsartikel "Strukturerede investeringsprodukter og detailinvestor" (april 2008, Social Science Research Network) siger det, at "forbrugere vælger ofte et komplekst produkt, når der foretrækkes et enklere. Disse puslespil er ikke forbundet, da nogle af de mest komplicerede produkter er de mest overpris og har de højeste provisioner. " Forskningen viser, hvad sund fornuft indebærer: Uinformerede, naive forbrugere kan udnyttes strategisk af producenter af finansielle produkter.

Det er meget sandsynligt, at mange rådgivere ikke fuldt ud forstår alle de produkter, de sælger. Selvom mange produkter sælges med et detaljeret prospekt, kræver det en grundig analyse for at forstå produkterne fuldt ud. Nogle rådgivere tager måske ikke sig tid til at læse dette prospekt, har for travlt eller har ikke baggrunden til at fortolke informationen og give mening om produktet. I sidste ende kan dette betyde, at rådgiveren ikke er i stand til at sørge for tilstrækkelig due diligence på vegne af sine klienter.

Derudover har komplekse produkter generelt højere provisioner knyttet til dem, hvilket giver rådgiveren et incitament til at sælge disse produkter, selvom de muligvis ikke forstår, hvad de virkelig sælger. Som sådan er det vigtigt, at investoren tager sig tid til at forstå ethvert produkt, han eller hun køber ind, snarere end at stole på en rådgiver til at udføre alt arbejde.

Investeringsprocessen

Det vigtigste sted at starte med et fremstillet produkt er med de oplysninger, der gives til køberen. Lad os se på nogle få investeringstips, der hjælper dig med at komme i gang.

• Stil dig selv disse spørgsmål: Hvordan skal pengene investeres? Kan du forstå, hvordan produktet giver afkast? Hvad ville få dig til at miste penge? Kan du duplikere resultaterne på en enklere måde?
• Der er ikke noget, der tvinger en investor til at købe et investeringsprodukt, som han eller hun ikke forstår. Hvis du ikke kan forklare det for en ven, er det sandsynligvis for kompliceret.
• Hvis en rådgiver anbefaler det, skal du stille spørgsmål. Ingen mister nogensinde penge ved at stille for mange spørgsmål.
• Hvis rådgiveren ikke kan forklare et produkt tilstrækkeligt, skal du være klar. Jo mere kompliceret produktet er, jo mere investeringskendskab og erfaring skal du købe det.
• Pas på! De mest komplicerede produkter sælges ofte til usofistikerede og intetanende investorer, som ikke kan evaluere dem tilstrækkeligt.

Bundlinjen

For komplekse produkter er "djævelen i detaljerne." Det er et nødvendigt at læse det fine udskrivning om ethvert investeringsprodukt. Dette inkluderer information om garantier, om de funktioner, der begrænser opsiden, om risici for produkterne, gebyrer og provision og produktets likviditet. Husk, at numeriske eksempler, der leveres til reklame for et produkt, generelt præsenteres på en måde, der fremhæver produktets funktioner, men ikke dets begrænsninger. Husk dette, og lad ikke disse eksempler bestemme din beslutning om at købe ind.