Aktieanalyse: Prognosering af indtægter og vækst

Aktieanalytikere er nødt til at forudsige omsætning og vækst for at projicere, hvad den forventede indtjening vil være. Prognoser for indtægter og vækst er vigtige komponenter i sikkerhedsanalyser, der ofte fører til en bestands fremtidige værdi. For eksempel, hvis et selskab viser en høj vækstrate over flere perioder, vil det kommandere multipler, der overstiger det nuværende markedsmultipel. Når dens fremadrettede multiple stiger, bør dens aktiekurs følgelig stige, hvilket resulterer i et højere afkast for investorerne. Fremskrivning af fremskrivninger kræver adskillige input; nogle kommer fra kvantitative data, og andre er mere subjektive. Datas pålidelighed og nøjagtighed styrer prognoserne.

Prognoserende indtægter

Modelleret omsætning og vækst vil være mest pålidelige, hvis input, der bruges til at bestemme dem, er så tæt på nøjagtige som muligt. For at forudsige indtægter indsamler analytikere data fra virksomheden, branchen og forbrugere. Både virksomheder og branchehandelsgrupper offentliggør typisk data relateret til markedets potentielle størrelse, antallet af konkurrenter og aktuelle markedsandele. Disse oplysninger kan findes i årsrapporter og gennem brancher. Forbrugerdata konstateret fra køberundersøgelser, UPC-stregkodning og lignende forretninger tegner et billede af den aktuelle og fremtidige forventede efterspørgsel.

Yderligere input er nødvendige for specifikt at modellere et virksomheds indtægtsprognoser. Regnskaber, såsom balancen, informerer analytikere om et selskabs aktuelle beholdning og ændringer i lagerniveauer fra en periode til en anden. Ofte leverer virksomheder også opdateringer om lager, forsendelser og forventet antal enhedssalg i den aktuelle periode.

Gennemsnitlig pris pr. Enhed kan beregnes ved hjælp af indtægterne, der er angivet i resultatopgørelsen divideret med ændringen i beholdningen (eller antallet af solgte enheder). For tidligere transaktioner kan disse data findes i et amerikansk selskabs Securities and Exchange Commission (SEC) rapporter, men for fremtidige transaktioner kræves antagelser - ligesom virkningen af ​​konkurrence på prisstyrken og forventet efterspørgsel kontra udbud.

På konkurrencedygtige markeder falder priser normalt, enten direkte gennem prisnedskæringer eller indirekte i form af rabatter. Konkurrence kommer i form af lignende produkter fra forskellige producenter eller nye produkter, der kommer ind og cannibaliserer gamle. Når udbuddet overstiger efterspørgslen, skubber virksomheder normalt produkter til forbrugeren, hvilket typisk resulterer i lavere prispoint. Prognoseindtægter beregnes ved at tage den gennemsnitlige salgspris (ASP) for fremtidige perioder og multiplicere den med antallet af forventede solgte enheder. Disse beregnede prognoser kan "bekræftes" af virksomhedsledelsen, der kan diskutere indtægterne og dens forventninger til vækst på konferencesamtaler, som normalt er planlagt omkring udgivelsen af ​​den seneste års- eller kvartalsrapport. Derudover kan selskabsledelse deltage i begivenheder, der er inde i perioden, såsom branchekonferencer, hvor de frigiver nye oplysninger om lagerbeholdning, markedets konkurrenceevne eller priser for at bekræfte eller hjælpe med at opbygge indtægtsmodeller.

Prognosevækst

Når omsætningen er bestemt, kan den fremtidige vækst modelleres. Anvendelse af en vækstrate på omsætningen kan hjælpe med at bestemme den fremtidige indtjeningsvækst. Indstilling af den passende vækstrate er baseret på forventninger til produktpris og fremtidig enhedssalg. Penetration i nye og eksisterende markeder og evnen til at stjæle markedsandele vil påvirke fremtidig enhedssalg. Industriperspektiver, analyse af de vigtigste produktfunktioner og efterspørgsel er integrerede komponenter i prognosen for vækstrater.

Lad os se på et eksempel. Virksomheds ABC starter med $ 100 i omsætning. De forventes at vokse på linje med markedet. ABC spår sin mulighed for at øge markedsandelen og sætte priser. Her er deres prognose:

Beregning af vækstrate

I år 3 og 4 falder både trinvis markedsandel og prisstyrke, hvilket direkte påvirker vækstraterne.

Prognosernes indvirkning på værdiansættelse

Analytikernes ultimative mål, når de forudsiger indtægter og vækst, er at bestemme den passende værdi for en bestand. Efter modellering af forventet omsætning og konklusion om, at omkostningerne fortsat vil være den samme faste procentdel af indtægterne, kan analytikere beregne forventet indtjening for hver fremtidig periode.

Følgende tabel viser forventet indtjening for Company ABC:

Fra disse modeller kan analytikere derefter sammenligne indtjeningsvækst med omsætningsvækst for at se, hvor godt virksomheden er i stand til at styre omkostningerne og bringe omsætningsvæksten til bunden.

I hvert af år 1, 2 og 3 overstiger ABC's indtjeningsvækst dens omsætningsvækst. Ændringen i vækstrater afspejles i den værdiansættelse, som markedet er villig til at betale for denne bestand. Aktier, der har bæredygtig eller stigende vækstrate, tildeles højere multipler, og bestande med negativ vækst får lavere multipla. For ABC vil øget vækst fra år 1 til år 2 resultere i en høj multiplum, mens den lave vækst i år 4 (faktisk negativ indtjeningsvækst sammenlignet med omsætningsvækst) vil blive reflekteret i et lavere multiplum.

Bundlinjen

Analytikernes prognoser er afgørende for at fastsætte forventede aktiekurser, som igen fører til henstillinger. Uden muligheden for at lave nøjagtige prognoser kan beslutningen om at købe eller sælge en aktie ikke foretages. Selv om bestandsprognoser kræver udarbejdelse af mange kvantitative datapunkter fra forskellige kilder såvel som subjektive beslutninger, skal analytikere være i stand til at skabe en ret nøjagtig model til at fremsætte henstillinger.