Multiple-tilgang
Multiplets tilgang er en værdiansættelsesteori baseret på ideen om, at lignende aktiver sælger til lignende priser. Det antages, at et forhold, der sammenligner værdi med en firmaspecifik variabel, såsom driftsmarginaler, eller pengestrøm er det samme for lignende virksomheder.
Investorer refererer også til multipler-metoden som multipelanalyse eller værdiansættelsesmultipler.
Key takeaways
- Multiple-metoden er en sammenlignelig analysemetode, der søger at værdsætte lignende virksomheder, der bruger de samme økonomiske målinger.
- Virksomhedsværdi-multipler og egenkapitalmultipler er de to kategorier af værdiansættelsesmultipler.
- Almindeligt anvendte kapitalandele inkluderer P / E-forhold, PEG-forhold, pris-til-bog-forhold og pris-til-salg-forhold.
Det grundlæggende i multiple-metoden
Generelt er multipler en generisk betegnelse for en klasse af forskellige indikatorer, der kan bruges til at værdsætte en bestand. En multipel er simpelthen et forhold, der beregnes ved at dividere markedet eller den estimerede værdi af et aktiv med en bestemt post i årsregnskabet. Multiple-metoden er en sammenlignelig analysemetode, der søger at værdsætte lignende virksomheder, der bruger de samme økonomiske målinger.
En analytiker, der bruger værdiansættelsesmetoden, antager, at et bestemt forhold gælder og gælder for forskellige virksomheder, der opererer inden for samme branche eller branche. Med andre ord, ideen bag multipelanalysen er, at når virksomheder er sammenlignelige, kan multipler-metoden bruges til at bestemme værdien af et firma baseret på værdien af et andet. Multiple-metoden søger at fange mange af en virksomheds driftsmæssige og økonomiske egenskaber (f.eks. Forventet vækst) i et enkelt tal, der kan ganges med en bestemt finansiel metrisk (f.eks. EBITDA) for at give en virksomheds- eller egenkapitalværdi.
Almindelige forhold, der bruges i multiple-metoden
Virksomhedsværdi-multipler og egenkapitalmultipler er de to kategorier af værdiansættelsesmultipler. Enterprise-værdien multipler inkluderer enterprise-værdi-til-salg-forholdet (EV / salg), EV / EBIT og EV / EBITDA. Aktier multipler involverer en undersøgelse af nøgletal mellem en virksomheds aktiekurs og et element i det underliggende selskabs præstation, såsom indtjening, salg, bogført værdi eller noget lignende. Almindelige kapitalandele omfatter forholdet mellem pris og indtjening (P / E), forhold mellem pris og indtjening til vækst (PEG), pris-til-bog-forhold og pris-til-salg-forhold.
Kapitalmultipler kan påvirkes kunstigt af en ændring i kapitalstrukturen, selv når der ikke er nogen ændring i virksomhedsværdien (EV). Da virksomhedsværdimultipler muliggør direkte sammenligning af forskellige virksomheder uanset kapitalstruktur, siges det at de er bedre værdiansættelsesmodeller end egenkapitalmultipler. Derudover er virksomhedsvurderingsmultipler typisk mindre påvirket af regnskabsmæssige forskelle, da nævneren beregnes højere op i resultatopgørelsen. Aktiemultipler bruges dog mere almindeligt af investorer, fordi de let kan beregnes og er let tilgængelige via de fleste finansielle websteder og aviser.
Brug af multiple-metoden
Investorer starter multiple-metoden ved at identificere lignende virksomheder og evaluere deres markedsværdier. Der beregnes derefter et multiplum for de sammenlignelige virksomheder og aggregeres til et standardiseret tal ved hjælp af en nøglestatistisk måling, såsom middelværdien eller medianen. Den værdi, der identificeres som nøglemultipelen blandt de forskellige virksomheder, anvendes til den tilsvarende værdi af det firma, der er under analyse, for at estimere dets værdi. Når man bygger et multiplum, skal nævneren bruge en prognose for overskud snarere end historisk fortjeneste. I modsætning til tilbagevendende multipler er fremadrettede multipler i overensstemmelse med principperne for værdiansættelse - især at et virksomheds værdi er lig med nutidsværdien af fremtidig pengestrøm, ikke tidligere overskud og sunkede omkostninger.
Reel verdenseksempel på anvendelse af multiple-metoden
Lad os antage, at David ønsker at gennemføre multiple-metoden for at sammenligne, hvor de store bankaktier handler med i forhold til deres indtjening. Han kan gøre dette let ved at oprette en overvågningsliste over S&P 500s fire største bankaktier, der inkluderer hver banks P / E-forhold, som i eksemplet herunder:
David kan hurtigt se, at Citigroup Inc. (C) handler med en rabat til de andre tre banker i forhold til dens indtjening, idet koncernen har det laveste P / E-forhold på 9, 57. Han beregner P / E-gennemsnittet eller gennemsnittet af de fire bestande ved at tilføje dem sammen og dele antallet med fire.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 gennemsnitligt P / E-forhold
Han ved nu, at Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) og Citigroup alle handler med en rabat til hovedbankens P / E-forhold ved hjælp af multiple-metoden.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.