Bør du være opmærksom på hviskende tal?

I indtjeningssæsonen, hvor virksomheder offentligt rapporterer deres kvartalsresultater, kan man høre mange hviskende tal flydende rundt på Wall Street og på internettet. Det kan være en periode med ekstrem lagers volatilitet, da de virksomheder, der ikke lever op til indtjeningsestimater, normalt hamres hårdt og oplever et fald i aktiekursen. Selv virksomheder, der lever op til indtjeningsestimater, kan dog lide, hvis de ikke svarer til det tilsyneladende mystiske hviskestal.

Hvad er hviskende tal? Hvor kommer de fra? Vi vil forsøge at afmystificere hviskenummeret og evaluere dets betydning for dig som individuel investor.

Hvad er indtjeningsestimater?

Når en virksomhed frigiver sin indtjening, er enhver stigning eller formindskelse i dens rentabilitet ofte sekundær til, hvor godt selskabet har klaret sig i forhold til analytiker- og investorforventninger. Dette skyldes, at en aktiekurs næsten altid tager højde for al fremtidig information. Med andre ord, hvor godt (eller dårligt) et selskab forventes at gøre, er allerede indbygget i en aktiekurs.

F.eks. Vil markedet straffe et firma, der forventes at øge indtjeningen med 20%, hvis den faktiske indtjening kun stiger med 15%. Omvendt vil et selskab, der forventes at vokse 10%, men udvide 12%, sandsynligvis blive belønnet. Dette fænomen forekommer, fordi fremtidig indtjening er drivkraften bag aktiekursvurderinger. En uventet indtjeningsoverraskelse for et virksomheds nuværende kvartal vil meget sandsynligvis have vidtrækkende effekter på indtjeningsprognoserne i mange år fremover og kan ændre, hvordan investorer beregner nutidsværdien af ​​selskabets aktier væsentligt.

Det er ikke overraskende, at de fleste analytikere bruger størstedelen af ​​deres tid på at forsøge at præcisere en virksomheds fremtidige indtjening, kaldet terminsindtjening. Overraskende eller skuffende Wall Street-estimater med endda et par cent kan have en dramatisk effekt på en bestand. Hvis et stort mæglervirksomhed kan foretage en forudsigelse, der endda er en krone mere nøjagtig end konkurrenternes, står det til at tjene en masse ekstra penge.

Når man tager tingene et skridt længere, er der virksomheder derude, der ikke gør andet end at sælge indtjeningsestimater til institutionelle investorer. Deres job er at kontakte så mange mæglervirksomheder som muligt og få kvartalsvis indtjeningsforudsigelser fra hvert enkelt firma's analytikere. De estimater, som du ser online, i trykte publikationer eller på tv er normalt udarbejdet af disse firmaer og rapporteres ofte som et gennemsnit, eller hvad der kaldes et konsensusestimat. Når du læser konsensusvurderingen, vil du ofte se, at de højeste og laveste estimerede værdier også rapporteres. Dette kan give dig en fornemmelse af variansen i analytikernes skøn. Brede forskelle mellem de høje og lave skøn indikerer generelt større usikkerhed omkring en given indtjeningsrapport.

Hvordan Whisper-nummeret kommer ind i spillet

Selv efter masser af undersøgelser er konsensusindtjeningsestimater ofte stadig ikke så nøjagtige. En forklaring kan være, at der bare ikke er så mange analytikere, der dækker hele markedet. Storhætter har ofte snesevis af analytikere, men der er masser af mellemhætter og småhætter, der ikke har nogen analytikerdækning. Dertil kommer, at når nyhederne om indtjeningsestimatet spreder sig, vender spillet sig så til at forsøge at forudsige, hvad forskellen vil være mellem den faktiske indtjening og estimaterne.

Det er her hviskenummeret kommer ind. Mens konsensusestimatet har en tendens til at være bredt tilgængeligt, er hviskninger den uofficielle og upublicerede indtjening pr. Aktie (EPS) prognoser. Tidligere kom disse fra fagfolk på Wall Street og var beregnet til de velhavende klienter hos topmæglere.

Sarbanes-Oxley Act fra 2002 begrænsede imidlertid tilgængeligheden af ​​nogle oplysninger, der tidligere brændstofede hviskestallet, hvilket gjorde det vanskeligere for nogle investorer at bestemme hviskestallet. Med alle forskrifterne på Wall Street finder du ikke analytikere, der giver favoritkunder indblik i indtjeningsdata, da risikoen for at komme i problemer med SEC er bare for stor.

Selvom det i de sidste par år er blevet vanskeligere (hvis ikke umuligt) at få hviske fra insidere på gaden, er der opstået en ny type hvisken, hvor investorernes forventninger som helhed (baseret på delt information, grundlæggende forskning, og tidligere indtjeningsydelse) skaber en fornemmelse af, hvad man kan forvente af en virksomhed, der spreder meget som insiderinformation.

Med andre ord er hvisken nu forventningen fra de enkelte investorer. Hvisken er stadig "uofficiel", hvis du betragter konsensusvurderingen som det "officielle" nummer, men forskellen er, at det kommer fra enkeltpersoner, ikke fra fagfolk. Kilden er også ændret fra din mægler til onlinekilder, der sætter hvisken sammen.

De mest åbenlyse bekymringer her er manipulation af denne "konsensus" af investorer, der har en interesse i at promovere (eller affald) en aktie.

Bør du følge Whisper-nummeret?

Mens kvaliteten af ​​kilden til et hviskenummer helt sikkert er vigtig, afhænger det meste af, hvilken type investor du er, om du skal holde øje med en hvisken eller ej. For en langtidsinvestor (køb og hold) investor vil prisforanstaltningen omkring indtjeningssæsonen over tid kun være et lille blip, hvilket gør hviskende tal til en relativt triviel statistik.

Hvis du imidlertid er en mere aktiv investor, der søger at drage fordel af aktiekursændringer i indtjeningssæsonen, kan en hvisken være et meget mere værdifuldt værktøj. Forskelle mellem faktiske indtjeningsresultater og konsensusestimater kan have en betydelig indflydelse på en aktiekurs. Hviskende tal kan være nyttige, når de er forskellige (og selvfølgelig er mere nøjagtige) end konsensusprognosen.

For eksempel kan en lavere hvisking give et signal om at komme ud af en aktie, du ejer, før indtjeningen kommer ud. Også hviskeantal har bestemt brug, når det kommer til det store antal bestande, der ikke er dækket af nogen analytikere. Hvis du analyserer en aktie med lidt dækning, giver et hviskende antal i det mindste en vis indsigt i de kommende økonomiske poster.

Der er bestemt et etisk spørgsmål med det, vi betegner som den ældre type hviskende nummer. Lad os antage, at der er analytikere, der bryder føderale love og giver dig (eller et websted) ikke-offentlig information. Vil du virkelig tage chancen med ulovlige data? Mens alle investorer konstant er på udkig efter en konkurrence om konkurrencen, er love om insiderhandel seriøs forretning - spørg bare Martha Stewart.

Bundlinjen

Whisper-tal var tidligere de upublicerede EPS-prognoser, der cirkulerer rundt på Wall Street, nu repræsenterer de mere sandsynligt de individuelle investorers kollektive forventninger. For mere aktive investorer kan et nøjagtigt hviskende antal være ekstremt værdifuldt på kort sigt. I hvilket omfang dette er vigtigt for dig, afhænger af din investeringsstil. Mens hviskende tal ikke er en garanteret måde at tjene penge på (intet er), er de et andet værktøj, som seriøse investorer bør overveje.