Shogun Bond
Shogun-obligation er en type obligation, der udstedes i Japan af udenlandske enheder, herunder selskaber, finansielle institutioner og regeringer, og denomineret i en anden valuta end yen. For eksempel, hvis et kinesisk selskab skulle udstede en renminbi-denomineret obligation i Japan, ville dette blive betragtet som en Shogun-obligation. Shogun-obligationer i udenlandsk valuta udstedt i Japan er tilgængelige for både japanske og udenlandske investorer.
BREAKING NED Shogun Bond
Shogun-obligationer blev opkaldt efter det japanske ord for den traditionelle militære leder af den japanske hær. En samurai-obligation ligner en Shogun-obligation, men samurai-obligationer er denomineret i yen, mens Shogun-obligationer udstedes i fremmed valuta.
Den første Shogun-obligation blev udstedt i 1985 af Verdensbanken under hensyntagen til den japanske regerings bestræbelser på at bredt internationalisere den japanske yen og liberalisere nationens kapitalmarkeder. Obligationen var denomineret i amerikanske dollars. Edison i det sydlige Californien blev det første amerikanske selskab, der solgte dollar-denominerede Shogun-obligationer, også i 1985. Tidligt i sin historie var Shogun-obligationsmarkedet begrænset til overnationale organisationer og til udenlandske regeringer. Skatterevisioner fra USA i 1986 fremkaldte en vis tidlig interesse i obligationen, da den efterfølgende lempelse af reglerne vedrørende obligationerne gav større fleksibilitet til private virksomheder på Shogun-obligationsmarkedet.
Tidlige udfordringer for Shogun-obligationer
Efter at have toppet i 1996 kæmpede Shogun-obligationer med at få trækkraft i Japan af en række grunde. Blandt dem ønskede Japan at fokusere på yen-denominerede obligationer af høj kvalitet i stedet for dem, der blev udstedt i et fremmed land. Desuden havde japanske investorer på det tidspunkt ringe viden om, hvordan de internationale markeder arbejdede og var særligt risikovillige, og dermed kastede sig væk fra en investering, de endnu ikke forstod. Derudover var registreringsperioden for udstedelse af Shogun-obligationer ekstremt lang, og dokumentationskravene var ekstremt vanskelige, især i sammenligning med Samurai-obligationer. Som et resultat svævede Shogun-obligationer på mange nulniveauer i mange år, før de nåede et nyt højdepunkt i 2010.
Motivationer til udstedelse af Shogun-obligationer
Virksomheder, regeringer og institutioner nævner flere grunde til at udstede Shogun-obligationer. Her er fire nylige historiske eksempler, der beskriver deres specifikke grunde til at bruge Shogun-obligationer som en låneressource:
- I 2011 udstedte Daewoo Koreas første Shogun-obligationer, trukket af lavere låneomkostninger i Japan midt i markedsuroen i Europa og USA. Virksomheden erklærede også, at udstedelsen af Shogun ville hjælpe med at diversificere sine finansieringskilder. Daewoo planlagde også at bruge provenuet til investering i ressourceudforskningsprojekter og til generelle forretningsformål.
- I 2012 udstedte Hitachi Capital den første Shogun-obligation i Hong Kong-dollar. Virksomheden brugte salget til at finansiere sin forretningsudvidelse, herunder realkreditlån samt til generelle forretningsformål.
- I 2016 udstedte Verdensbanken i 2016 den første Shogun Green Bond, der brugte midlerne til at støtte udlån til støtteberettigede projekter, der søger at afbøde klimaændringer eller hjælpe berørte lande med at tilpasse sig dem.
- I 2017 indsamlede det sydkoreanske kreditkortselskab Woori $ 50 millioner gennem sit salg af Shogun-obligationer og brugte blandt andet indtægterne fra salget til at tilbagebetale sin modne gæld.