Hvordan cannabis kan være en billion dollar-industri på 10 år

[Todd Harrison er CIO og medstifter af CB1 Capital og en spaltist for Investopedia. Synspunkterne heri er forfatterens synspunkter og afspejler ikke nødvendigvis synspunkterne fra Investopedia.]

Asymmetriske muligheder er den hellige gral for enhver investor, og når de først kommer, kan det potentielle afkast være en generationsspiludveksler.

Jeg begyndte min karriere i Morgan Stanley i 1991 og har efterfølgende haft lederroller i flere store hedgefonde. Jeg var allerede godt bevandret i risikodynamikken, da jeg begyndte at undersøge cannabis i 2012. Snart derefter delte jeg det som min single-bedste investering tese for det næste årti.

Jeg kiggede på skatteindtægter, jobvækst, fængselspopulationer, kriminalitetsrater og retssystemer, som alle formodentlig ville drage fordel af legalisering og industrialisering af cannabis og hamp. En sjov ting skete imidlertid en skæbne skæbne. Jeg begyndte at følge videnskaben, og når det først skete, ændrede alt sig.

Afbrydelsen mellem opfattelse og virkelighed er hvor rentabilitet findes, og deri ligger den fremadrettede mulighed. På trods af det 30.000-årige forhold til menneskeheden, for det meste gennem linsen for sundhed og velvære, forbliver cannabis massivt misforstået efter 90 år med forbud og propaganda.

Dette vil ikke være et nichemarked eller hyttebranche. Når samfundet diskuterer de moralske konsekvenser, er der kommet en tsunami af global vækst. Nogle vil fortsætte med at ryge - ligesom nogle stadig lytter til vinylplader - men de fleste vil ikke. I cannabis 2.0 spiser de det, drikker det, bærer det, gnir det på, stikker det ind og tager boblebade i det.

Efterhånden som wellness-aspekterne forstås bedre, og når ikke-euforiske brugssager og slutprodukter spreder den globale økonomi, forventer vi, at cannabis bliver en legitim aktivklasse, der er omfattet af registrerede investeringsrådgivere og finansielle rådgivere.

Lad os ramme de fire drivere til denne asymmetriske mulighed:

Tid vs. politik

Endocannabinoid-systemet (ECS) blev ikke opdaget før i begyndelsen af ​​1990'erne, hvilket hjælper med at forklare, hvorfor så få læger har undersøgt det. Det har en vigtig rolle for hvirveldyrene, idet det hjælper med at regulere neurotransmissioner for at fremme homeostase eller fysiologisk balance. Og fordi cannabis-forskning er ekstremt besværlig på grund af lovlige begrænsninger, forstår de fleste ikke parallellerne mellem forbindelserne i planten og dem i mennesker og kæledyr.

Nogle af cannabinoiderne, der findes i cannabis, er identiske i handling med de endocannabinoider, som vores krop naturligt producerer. Et stigende antal forskere mener, at i løbet af de sidste 100 år, da vi skiftede fra at være jægere og samlere til at arbejde ved skrivebordsjob og begyndte at indtage forarbejdet mad og transfedt i stedet for økologisk mad, har tonen i vores ECS ændret sig, hvilket er menes at have bidraget til epidemien af ​​uopfyldte medicinske tilstande.

Sidste sommer's FDA-godkendelse af GW Pharmaceuticals (GWPH) Epidiolex® demonstrerede medicinsk effektivitet for plantebaserede cannabinoider via fuldspektret CBD under visse epileptiske tilstande i barndommen. Det er bare begyndelsen; GW bruger en 1: 1 CBD: THC-forbindelse i deres igangværende forsøg med hjernekræft, og de enorme terapeutiske fordele ved mindre cannabinoider opstår fortsat på trods af de nuværende barrierer for forskning.

Vestlig medicin, der informerer aktiemarkedet, vil kræve klinisk bevis på tværs af adskillige indikationer, før man accepterer antagelsen om, at cannabinoid wellness har effektiv smidighed. Dette vil tage tid, men aktiemarkedet, som en fremadrettet diskonteringsmekanisme, vil begynde at prissætte denne nye virkelighed, inden medicinen rammer hylderne.

Pris vs. institutionel efterspørgsel

Vi estimerer indtægterne for amerikanske cannabisoperatører vil overstige 5 milliarder dollars i år, og for det meste kan amerikanske operatører ikke få adgang til banksystemet på samme måde som andre virksomheder gør. Treasury Secretary Steve Mnuchin og Federal Reserve formand Jay Powell har begge understreget vigtigheden af ​​at løse dette problem, da bankerne fortsat lobbyer for at løse konflikten mellem føderale og statslige love.

Når dette sker, vil flere dynamikker successivt udløse. Wall Street vil indlede dækning, og institutionerne vil akkumulere aktieeksponering i amerikanske operatører med efterspørgsel, der sandsynligvis vil overvælde de nuværende detailholdere. Amerikanske virksomheder vil også have adgang til gældsfinansiering som et alternativ til udvandet aktieudbudd, hvilket skulle bidrage til at forbedre deres balance, og op-lister til amerikanske børser giver eksponering for en bredere investorbase.

Private equity vil fortsat spille en vigtig rolle for den nye sektor, men vi mener, at institutioner vil artikulere de fleste af deres cannabisinvesteringer gennem børsnoterede værdipapirer, som giver mulighed for industristandard rapportering og regulering samt evnen til at diversificere og skalere global udsættelse.

Opfattelse

Bevægelser på det finansielle marked er typisk kendetegnet ved tre faser - benægtelse, migration og panik - og der kan ikke være tvivl om, hvilken fase vi i øjeblikket er i, selvom vi tydeligvis er sneget tættere på det første cusp. Bankreformen bør indlede migrationen, der kunne vare flere år, før de ikke-troende vender købere på sent stadium af frygt for at gå glip af (panik).

Cannabismarkedet vil adskille sig i flere kategorier - forbrugeremballerede varer, herunder drikkevarer og ernæringsmidler, industrielle brugskasser, såsom plastkompositter og hampcrete, og effektivitetsdrevne løsninger eller biotek - og denne udvikling vil ændre den kollektive opfattelse fra cannabis som en skønsmæssig vice til en med en allestedsnærværende brugssager.

Corporate America er opmærksom. Constellation Brands (STZ), producenten af ​​Corona-øl, har samarbejdet med Canopy Growth Corporation (CGC) for at skabe cannabisbaserede drikkevarer, blandt andet, mens Altria Group (MO) samarbejdede med Cronos Group (CRON). Vi forventer at se meget mere M&A og ville blive overrasket, hvis store pharma ikke bliver køber, og snart.

Læs mere: Nye produkter, der kan forstyrre cannabisindustrien i 2019

Likviditet

Global cannabis anslås i øjeblikket til at være en årlig kontantafgrøde på 300 milliarder dollars, og hvis det var det samlede adresserbare marked, ville det være en solid mulighed. Når vi overvejer cannabis og hamp som ingredienser til et bredt udvalg af slutprodukter, dog - fra kosmetik til kæledyrstilskud til dyrefoder til medicin og beklædning og ud over det - forventer vi en billion dollar eller mere af den globale markedskapitalisering om ti år mod cirka 100 milliarder dollars i dag.

Prishandlingen kunne afspejle dot.com-boblen og -busten med et stigende tidevand, der løfter alle både inden en eventuel comeuppance, der adskiller denne cyklus vindere og syndere. Ligesom NASDAQ ved århundredeskiftet, kommer mange (hvis ikke de fleste) cannabisaktier ikke til den anden side af denne sekulære tur, da industrien skifter fra front-end landbrug til forbrugeremballerede varer, industriel brug- tilfælde og biosyntetiske applikationer.

Virksomheder, der udfører, vil dog opleve succeser ud over, hvad de fleste mennesker muligvis kan forstå. I de næste par år forventer vi at se FAANG-ification af amerikanske cannabisoperatører, vækst med lang hale på tværs af en række produkter og tjenester, ombord på hele kontinenter (Australien, Afrika) og effektivitetsdrevne løsninger, der løser en række af medicinske gåder.

Som med enhver investering kræves disciplin og strenghed, og det rådes om diversificering på tværs af branchevertikaler og geografiske regioner for at hjælpe med at udligne aktiespecifik risiko. Men hvis du stadig ser cannabis som et gateway-stof eller tænker på Cheech & Chong, hver gang det kommer op, er det tid til at vågne op, fordi generationsmuligheder bugner af enhver, der er villig til at være opmærksom.

CB1 Capital Management har en position i GWPH, CGC, CRON