Registreringsret
En registreringsrettighed er en ret, der giver en investor, der ejer begrænset aktie, muligheden for at kræve, at et selskab bør notere aktierne offentligt, så investoren kan sælge dem. Registreringsrettigheder kan, hvis de udøves, tvinge et privatejet selskab til at blive et børsnoteret selskab. Disse rettigheder tildeles normalt, når et privat firma udsteder aktier for at skaffe penge. I praksis spiller sjældent registreringsrettigheder, som ejes af en gruppe af minoritetsinvestorer. Størstedelen af aktionærerne afgør typisk, om eller hvornår virksomheden bliver offentlig.
Forståelse af registreringsrettigheder
Registreringsrettigheder kan hjælpe investorer, der ejer private aktier, få adgang til det bredere marked for at sælge deres aktier. Tidlige investorer kan have kortere tidshorisont end selskabsstiftere for en likviditetsbegivenhed og kan derfor ønske at udøve disse registreringsrettigheder. Imidlertid kan udøvede rettigheder potentielt have betydelig indflydelse på virksomheden. Det private selskab er nødt til at gennemgå den indledende arkiveringsproces for offentlig udbud (IPO), som sandsynligvis vil være dyr, måske for tidligt for firmaets hovedstol og dets aktionærer eller for fortyndende. Medarbejdere er nødt til at bruge tid på at organisere materiale, der kræves til SEC Form S-1 arkivering i stedet for at fokusere på den daglige forretningsdrift. IPO kan også ende med at nå markedet på et uforstyrret tidspunkt (suboptimale markedsforhold), hvilket kan føre til, at aktiekursen er lavere end ønsket.
Rettigheder forhandles typisk, når privatejede aktier købes. Typiske forhandlingspunkter inkluderer antallet af rettigheder, der tildeles investoren, hvor ledelsen sandsynligvis foretrækker færre rettigheder på grund af IPO-udgifter. Virksomheden kan forhindre, at registreringsrettigheder vedtages i adskillige år, især hvis virksomheden er i de tidlige stadier med at skaffe penge. Dette forhindrer virksomheden i at blive presset til at blive offentlig, før det har fungeret længe nok til at være stabilt. Det er i selskabets interesse at begrænse virkningen af registreringsretten.
Key takeaways
- Registreringsrettigheder er rettigheder, som giver investorer ret til at kræve, at et privat firma skal offentliggøres. Det er rettigheder, der gør det muligt for private aktiehavere at udbetale deres beholdning i likviditetsbegivenheder.
- Der er to typer registreringsrettigheder: efterspørgselsrettigheder og piggyback-rettigheder. Førstnævnte tillader investorer at tvinge et selskab til at blive offentlig, mens piggyback-rettigheder tillader investorer at få deres aktier inkluderet i en likviditetsbegivenhed.
To typer registreringsrettigheder
Registreringsrettigheder har form af enten "piggyback" eller "demand". Piggyback-rettigheder giver investorer mulighed for at få deres aktier inkluderet i en registrering, der i øjeblikket er i planlægningsfasen af virksomheden. Piggyback-rettigheder skaber generelt ikke problemer for et firma. Efterspørgselsrettigheder er den type registreringsrettigheder, der er beskrevet i de foregående afsnit, og disse kan være omstridte af de diskuterede grunde. Medmindre der er klare og overbevisende grunde til at indlede en IPO-proces, vil stifterne og de vigtigste interessenter afvise udøvelsen af efterspørgselsrettigheder.
Eksempel på registreringsrettigheder
Registreringsrettigheder indeholder typisk klausuler, der fastlægger registreringsbetingelserne. Blandt disse detaljer er perioden "lock-up", hvor investorer er forbudt at sælge deres aktier i et selskab, efter at det er blevet offentligt. Dette er typisk begrænset til 180 dage.
Udløbet af låseperioden resulterer ofte i salg af et selskabs aktie og et fald i dens pris. F.eks. Faldt andelene i det sociale mediefirma Snap Inc. med så meget som fem procent efter udløbet af dens lock-up-periode. Andre medfølgende klausuler er ophør af registreringsrettigheder for investorer og etablering af ansvar for registreringsbetaling til selskabets ledelse.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.