Referenceforpligtelse
En referenceforpligtelse er en specielt udpeget gældsforpligtelse, hvorpå et kreditderivat, såsom et credit default swap, er baseret og udstedes af referenceenheden. Det repræsenterer ikke alle gældsformer udstedt af virksomheden, men kun en bestemt forpligtelse. Ofte er denne forpligtelse den faktiske gældssikkerhed, som kreditderivatet blev oprettet for at afdække.
Forståelse af referenceforpligtelse
Referenceforpligtelsen er det specifikke spørgsmål om en gældssikkerhed, som de to parter i kreditderivattransaktionen spiller mod hinanden. For eksempel den 5-årige obligation i et selskab, bank eller land. Hvis referenceenheden misligholder dette problem (eller en anden specifik, aftalte begivenhed opstår), modtager køberen af kreditbeskyttelsen på referenceforpligtelsen en udbetaling. Beskyttelseskøberen modtager kompensation for det faktum, at virksomheden har undladt at foretage en betaling på referenceforpligtelsen. Hvis der ikke forekommer nogen udløsende (standard) begivenhed for referenceforpligtelsen, fortjener sælgeren af kreditderivatet fra den præmie, som køberen betaler. Meget som et forsikringsprodukt, hvor forsikringsselskabet holder den præmie, der udbetales af en forsikringstager, hvis der ikke er nogen ulykke og forsikringskrav.
En standardform for kreditbeskyttelse på en referenceforpligtelse er et credit default swap (CDS), som er en bestemt type swap, der er designet til at overføre krediteksponeringen for en henvist forpligtelse i swapet mellem to eller flere parter. I et credit default-swap foretager swap-køberen præmiebetalinger til swap-sælgeren indtil kontraktens løbetid. Ofte er det over fem år, da denne løbetid er den mest almindelige og mest likvide del af kredit swap-markedet.
Referenceforpligtelse i forbindelse
Dette diagram viser den grundlæggende mekanik for et CDS-instrument. Den, der køber kreditbeskyttelse, modtager en udbetaling, hvis der er en kreditbegivenhed på referenceforpligtelsen. Hvis der ikke sker noget i forbindelse med referenceforpligtelsen, beholder CDS-sælgeren præmien.
Det er vigtigt at specificere referenceforpligtelsen, da tvetydighed kan føre til håndhævelsesproblemer i tilfælde af misligholdelse. For eksempel, når man køber kreditbeskyttelse på en bestemt obligation udstedt af en virksomhed eller bank, er det vigtigt at identificere referenceforpligtelsen korrekt. Dette gøres normalt ved at henvise til dets ISIN-nummer. Hvis du gør dette, forhindres enhver forvirring omkring udstedelsen af obligationens løbetid, kupon eller valuta.