Firedobler Witching
Firedobbelt trækning refererer til en dato, hvor aktieindeks futures, aktieindeksoptioner, aktieoptioner og enkeltaktiefutures udløber samtidig. Mens aktieoptionsaftaler og indeksoptioner udløber den tredje fredag i hver måned, udløber alle fire aktivklasser samtidig den tredje fredag i marts, juni, september og december.
Firedobler hekse svarer til de tredobbelte hekse datoer, når tre ud af de fire markeder udløber på samme tid, eller dobbelt trolldom, hvilket involverer to markeder, der udløber på samme tid.
01:11Firedobler Witching
Firedoblede hekse forklaret
Firedobbelt trolldom erstattede tredobbelte hekse dage, hvor futures med en enkelt aktie begyndte handel i november 2002. På trods af udløbet af fire kontraktstyper bruges ofte udtrykket "tredobbelt hekse" og "firedoblet heksning" om hverandre.
Firedobbelt, tredobbelt og dobbelt heksning stammer alle deres navne fra volatiliteten - eller ødelæggelsen - der er forbundet med alle disse afledte produkter, der udløber samme dag. Trolldomstiden er timen mellem midnat og kl. 1, hvor det siges, at overnaturlige væsener strejfer rundt på jorden, hvilket bringer ødelæggelse og uflaks til dem, der er uheldige nok til at støde på dem.
Key takeaways
- Firedobbelt trækning refererer til en dato, hvor derivater af aktieindeks futures, aktieindeksoptioner, aktieoptioner og enkeltaktiefutures udløber samtidig.
- Selv om det kan resultere i øget volumen og arbitrage muligheder, betyder firdobbelt heksning ikke nødvendigvis en øget volatilitet på markederne.
- Firedoblede trolldage er delvist vidne til kraftigt handelsvolumen på grund af modregning af eksisterende futures og optionskontrakter, der er rentable.
Typer af kontrakter
Inden vi undersøger, hvordan heksen påvirker markederne, skal vi først undersøge, hvilke typer af kontrakter der er involveret i firedoblede hekse.
Optionskontrakter
Optioner er derivater, hvilket betyder, at de baserer deres værdi på underliggende værdipapirer såsom aktier. Optionskontrakter giver en køber mulighed, men ikke ansvaret for at gennemføre en transaktion af den underliggende værdi på eller før en bestemt dato og for en forudindstillet pris, der kaldes en strejkurs.
Valgmuligheder kan købes for at spekulere i en prisstigning i en aktie kaldet en call option. Hvis prisen er højere end strejkursen på optionens udløbsdato, kan investoren udøve eller konvertere til aktier i aktien og udbetale for et overskud.
En salgsindstilling giver en investor mulighed for at drage fordel af et fald i en aktiekurs, så længe prisen er under strejken ved udløbet. Valgmuligheder udløber den tredje fredag i hver måned, og der er et forhåndsgebyr eller præmie for at købe eller sælge en option.
Indeksindstillinger
En indeksoption er ligesom en aktieoptionsaftale, men i stedet for at købe individuelle værdipapirer giver indeksoptioner investorerne ret - ikke forpligtelsen - til at handle med indekset som S&P 500. Uanset om indeksprisen eller -værdien er over eller under optionens strejkurs på udløbsdatoen bestemmer fortjenesten på handelen.
Indeksoptioner tilbyder ikke noget ejerskab af de enkelte aktier. I stedet for afregnes transaktionen, hvilket giver forskellen mellem optionens strejke og indeksværdien ved udløbet.
Single Stock Futures
Futures-kontrakter er lovlige aftaler om at købe eller sælge et aktiv til en bestemt pris på en bestemt fremtidig dato. Futures-kontrakter er standardiseret med faste mængder og udløbsdatoer. Futures handler på en futuresbørs. Køberen af en futures-kontrakt er forpligtet til at købe det underliggende aktiv ved udløbet, mens sælgeren er forpligtet til at sælge ved udløbet.
Enkeltaktifutures er forpligtelse til at overføre levering af aktier i den underliggende aktie på kontraktens udløbsdato. Hver kontrakt repræsenterer 100 aktier. Indehavere af aktiefutures modtager dog ikke udbetalinger, som er kontante betalinger til aktionærerne fra et selskabs indtjening.
Indeks Futures
Indeks futures ligner aktie futures, medmindre investorer køber eller sælger et finansielt eller aktieindeks med kontrakten afregnet på en fremtidig dato. Ved udløbet modregnes den eksisterende position, og et kontant overskud indregnes på investorens konto.
Investorer bruger futures futures til at satse på retning af et indeks, købe, hvis de tror, at indekset vil stige, og sælger, hvis de tror, at markedet vil falde. Indeks futures kan også bruges til at afdække en portefølje af aktier, så en porteføljeforvalter ikke behøver at sælge porteføljen under markedsfald.
I stedet optjener futureskontrakten et overskud, mens porteføljen falder og tager et tab. Målet er at minimere kortsigtede porteføljetab for langsigtede beholdninger.
Markedspåvirkning fra firedoblede hekse
Firedoblede trolldage er vidne til kraftigt handelsvolumen. En af de primære årsager til den øgede aktivitet er optionerne og futureskontrakter, der er rentable, afvikles automatisk med modregning.
Opkaldsmuligheder udløber i pengene eller er rentable, når prisen på den underliggende sikkerhed er højere end strejken i kontrakten. Put-optioner er i pengene, når aktien eller indekset er prissat under strejkursen. I begge situationer resulterer udløbet af optioner i pengene, som automatisk transaktioner mellem købere og sælgere af kontrakterne. Som et resultat fører de firedoblede witchedatoer til, at et øget beløb af disse transaktioner afsluttes.
Efter ugen med firedoblede hekse har markedsindekserne som S&P 500 en tendens til at falde ifølge CNBC på grund af udtømmende efterspørgsel efter aktier på kort sigt. På trods af den samlede stigning i handelsvolumen betyder firedoblede hekse-dage ikke nødvendigvis til tung volatilitet.
Volatilitet er et mål for omfanget af kursudsving i værdipapirer. Den lave volatilitet kan skyldes langsigtede institutionelle investorer, såsom pensionsfondsforvaltere, som stort set ikke påvirkes, da de ikke ændrer deres langsigtede positioner. Tilgængeligheden af en række afdækningsinstrumenter med flere udløbsdatoer i løbet af året har også reduceret virkningen af de firedoblede trolldage noget.
Lukning og udrulning af futureskontrakter
Meget af handlingen omkring futures og muligheder på firedoblede heksedage er fokuseret på modregning, lukning eller udrulning af positioner. En futures-kontrakt indeholder en aftale mellem køberen og sælgeren, hvor den underliggende sikkerhed skal leveres til køberen til kontraktens pris ved udløbet.
F.eks. Værdsættes Standard & Poor's 500 E-mini-kontrakter, der er 20% af størrelsen på den ordinære kontrakt, ved at multiplicere prisen på indekset med 50. På en kontrakt, der er prissat til 2.100, er værdien $ 105.000, hvilket er leveres til kontraktsejeren, hvis kontrakten forlades åben ved udløbet.
På udløbsdatoen overtager ikke kontraksejere levering, og kan i stedet lukke deres kontrakter ved at booke en modregende handel til den gældende pris kontant, der afregner gevinst eller tab fra købs- og salgspriser. Forhandlere kan også forlænge kontrakten ved at modregne den eksisterende handel og samtidig booke en ny option eller futurekontrakt, der skal afvikles i fremtiden - en proces, der kaldes rullende kontrakter fremad.
Arbitrage muligheder
I løbet af en firedoblet heksedag kan transaktioner, der involverer store blokke af kontrakter, skabe prisbevægelser, der kan give arbitrageurs muligheden for at tjene på midlertidige prisforvridninger. Arbitrage kan hurtigt eskalere volumen, især når rundvolum med højt volumen gentages flere gange i løbet af handel på firedoblede trolddage. Ligesom aktivitet kan give potentialet for gevinster, kan det også føre til tab meget hurtigt.
Fordele
Firedobler hekse kan give voldgiftsmænd mulighed for at tjene på midlertidige prisforvridninger.
Forøget handelsaktivitet og volumen sker på trolddage, hvilket kan føre til gevinster på markedet.
Ulemper
Der er ikke meget, der tyder på, at firedobling af hekse fører til øget rentabilitet, da markedsgevinster normalt er beskedne.
Øget volatilitet kan give potentiale for gevinster, men tab kan være lige tydelige.
Eksempel på ægte verden på firdobbelt hekse
Fredag den 15. marts, 2019, var den første firedoblede heksedag i 2019. Den vanvid, der gik op til fredagen i løbet af denne uge, førte til øget markedsaktivitet. Imidlertid er det usikkert, om heksen fører til øgede gevinster på markedet, da det er umuligt at adskille gevinster på grund af udløbende optioner og futures fra gevinster på grund af andre faktorer som indtjening og økonomiske begivenheder.
Ifølge en Reuters- rapport var handelsvolumen den 15. marts 2019 på amerikanske markedsudvekslinger "10, 8 milliarder aktier sammenlignet med det gennemsnitlige 7, 5 milliarder" i de sidste 20 handelsdage.
I ugen, der førte til firdobbelt trolldom fredag, steg S&P 500 med 2, 9%, mens Nasdaq steg 3, 8%, og Dow Jones Industrial Average (DJIA) steg med 1, 6%. Det ser imidlertid ud til, at meget af gevinsterne skete før firdobbelt trolldom fredag, da S&P kun steg med 0, 5%, mens Dow kun steg 0, 54% fredag.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.