Pris-til-indtjeningsforhold - P / E-forhold
Pris / indtjening-forholdet (P / E-forhold) er forholdet for værdiansættelse af et selskab, der måler sin aktuelle aktiekurs i forhold til dens indtjening pr. Aktie (EPS). Pris-til-indtjening-forholdet kaldes også undertiden prisen multiplum eller indtjeningsmultipleet.
P / E-forhold anvendes af investorer og analytikere til at bestemme den relative værdi af et selskabs aktier i en sammenligning mellem æbler og æbler. Det kan også bruges til at sammenligne en virksomhed med sin egen historiske oversigt eller til at sammenligne samlede markeder med hinanden eller over tid.
Key takeaways
- Pris / indtjening-forholdet (P / E-forhold) relaterer et selskabs aktiekurs til dets indtjening pr.
- Et højt P / E-forhold kan betyde, at et selskabs aktie overvurderes, ellers at investorer forventer høje vækstrater i fremtiden.
- Virksomheder, der ikke har nogen indtjening, eller som mister penge, har ikke et P / E-forhold, da der ikke er noget at lægge i nævneren.
- To typer P / E-forhold - fremad og bageste P / E - bruges i praksis.
P / E-forholdsformel og beregning
Analyse og investorer gennemgår et selskabs P / E-forhold, når de bestemmer, om aktiekursen nøjagtigt repræsenterer den forventede indtjening pr. Formlen og beregningen, der bruges til denne proces, følger.
P / E-forhold = Markedsværdi pr. Aktie Resultat pr. Aktie \ tekst {P / E-forhold} = \ frac {\ tekst {Markedsværdi pr. Aktie}} {\ tekst {Resultat pr. Aktie}} P / E-forhold = Resultat pr. AktieMarked værdi pr. aktie
For at bestemme P / E-værdien skal man simpelthen dele den aktuelle aktiekurs med indtjeningen pr. Aktie (EPS). Den aktuelle aktiekurs (P) kan indhentes ved at tilslutte en akties ticker-symbol til ethvert finansieringswebsted, og selvom denne konkrete værdi afspejler, hvad investorer i øjeblikket skal betale for en aktie, er EPS-en en smule mere nebulous figur.
EPS findes i to hovedvarianter. Den første er en beregning, der er anført i afsnittet om grundlæggende oplysninger på de fleste finansieringssteder; med betegnelsen "P / E (TTM)", hvor "TTM" er et Wall Street forkortelse for "bageste 12 måneder." Dette nummer signaliserer virksomhedens resultater i de sidste 12 måneder. Den anden type EPS findes i en virksomheds indtjeningsfrigivelse, som ofte giver EPS-vejledning. Dette er virksomhedens bedst uddannede gæt på, hvad det forventer at tjene i fremtiden.
Nogle gange er analytikere interesseret i langsigtede værdiansættelses tendenser og overvejer P / E 10 eller P / E 30 målinger, der gennemsnit henholdsvis de sidste 10 eller de sidste 30 års indtjening. Disse mål bruges ofte, når man prøver at måle den samlede værdi af et aktieindeks, såsom S&P 500, da disse på længere sigt kan kompensere for ændringer i konjunkturcyklen. P / E-forholdet for S&P 500 har svingt fra et lavt niveau på ca. 6x (i 1949) til over 120x (i 2009). Den langsigtede gennemsnitlige P / E for S&P 500 er omkring 15 gange, hvilket betyder, at de bestande, der udgør indekset, samlet har en præmie, der er 15 gange større end deres vægtede gennemsnitlige indtjening.
Fremadrettede priser
Disse to typer EPS-målinger indgår i de mest almindelige typer af P / E-forhold: den fremadgående P / E og den bageste P / E. En tredje og mindre almindelig variation bruger summen af de sidste to faktiske kvartaler og estimaterne af de næste to kvartaler.
Den fremadrettede (eller førende) P / E bruger fremtidig indtjeningsvejledning snarere end efterfølgende tal. Nogle gange kaldet "estimeret pris til indtjening" er denne fremadrettede indikator nyttigt til at sammenligne den aktuelle indtjening med den fremtidige indtjening og hjælper med at give et klarere billede af, hvordan indtjeningen vil se ud - uden ændringer og andre regnskabsmæssige justeringer.
Imidlertid er der iboende problemer med den fremtidige P / E-metrisk - nemlig virksomheder kan undervurdere indtjeningen for at slå estimatet P / E, når indtjeningen i det næste kvartal offentliggøres. Andre virksomheder overvurderer muligvis estimatet og justerer det senere i deres næste indtjeningsmeddelelse. Yderligere kan eksterne analytikere også give estimater, som kan afvige fra virksomhedens skøn, hvilket skaber forvirring.
Efterfølgende pris til indtjening
Den efterfølgende P / E afhænger af tidligere resultater ved at dividere den aktuelle aktiekurs med den samlede EPS-indtjening i de sidste 12 måneder. Det er den mest populære P / E-beregning, fordi den er den mest objektive - forudsat at virksomheden rapporterede indtjening nøjagtigt. Nogle investorer foretrækker at se på den efterfølgende P / E, fordi de ikke har tillid til en individs indtjeningsestimater. Men den bageste P / E har også sin andel af mangler - nemlig et selskabs tidligere præstation signaliserer ikke fremtidig adfærd.
Investorer bør således forpligte penge baseret på fremtidig indtjeningskraft, ikke fortiden. Det forhold, at EPS-tallet forbliver konstant, mens aktiekurserne svinger, er også et problem. Hvis en større virksomhedsbegivenhed driver aktiekursen væsentligt højere eller lavere, vil den efterfølgende P / E mindre reflekteres af disse ændringer.
Den bageste P / E-ratio vil ændre sig, når prisen på et selskabs aktie bevæger sig, da indtjeningen kun frigøres hvert kvartal, mens lagrene handler dag ind og ud. Som et resultat foretrækker nogle investorer den fremtidige P / E. Hvis den fremtidige P / E-ratio er lavere end den bageste P / E-ratio, betyder det, at analytikere forventer, at indtjeningen vil stige; hvis den fremtidige P / E er højere end det nuværende P / E-forhold, forventer analytikere et fald i indtjeningen.
Værdiansættelse fra P / E
Pris-til-indtjening-forholdet eller P / E er et af de mest anvendte aktieanalyseværktøjer, der bruges af investorer og analytikere til at bestemme aktieværdiansættelse. Ud over at vise, om et selskabs aktiekurs er overvurderet eller undervurderet, kan P / E afsløre, hvordan en bestands værdiansættelse sammenlignes med dens branche eller en benchmark som S&P 500-indekset.
I det væsentlige angiver forholdet mellem pris og indtjening det dollarbeløb, som en investor kan forvente at investere i et selskab for at modtage en dollar af det selskabs indtjening. Dette er grunden til, at P / E undertiden benævnes prisen multipel, fordi det viser, hvor meget investorer er villige til at betale pr. Dollar indtjening. Hvis et selskab i øjeblikket handlede med en P / E-multipel på 20x, er fortolkningen, at en investor er villig til at betale $ 20 for $ 1 af den aktuelle indtjening.
P / E-forholdet hjælper investorer med at bestemme markedsværdien af en aktie sammenlignet med virksomhedens indtjening. Kort sagt viser P / E-forholdet, hvad markedet er villig til at betale i dag for en bestand baseret på dens fortid eller fremtidige indtjening. En høj P / E kan betyde, at en aktiekurs er høj i forhold til indtjeningen og muligvis overvurderet. Omvendt kan en lav P / E indikere, at den aktuelle aktiekurs er lav i forhold til indtjeningen.
Eksempel på P / E-forhold
Lad os som et historisk eksempel beregne P / E-forholdet for Walmart Stores Inc. (WMT) fra den 14. november 2017, da selskabets aktiekurs lukkede på $ 91, 09. Virksomhedens resultat for regnskabsåret, der sluttede den 31. januar 2017, var USD 13, 64 milliarder, og dets antal udestående aktier var 3, 1 milliarder. Dens EPS kan beregnes til $ 13, 64 milliarder / 3, 1 milliarder = $ 4, 40.
Walmarts P / E-forhold er derfor $ 91, 09 / $ 4, 40 = 20, 70x.
Investorforventninger
Generelt antyder en høj P / E, at investorer forventer højere indtjeningsvækst i fremtiden sammenlignet med virksomheder med en lavere P / E. En lav P / E kan enten indikere, at en virksomhed i øjeblikket kan være undervurderet, eller at virksomheden klarer sig usædvanligt godt i forhold til dens tidligere tendenser. Når et selskab ikke har nogen indtjening eller poster tab, vil P / E i begge tilfælde blive udtrykt som “N / A.” Selvom det er muligt at beregne en negativ P / E, er dette ikke den almindelige konvention.
Pris / indtjening-forholdet kan også ses som et middel til at standardisere værdien af en dollar indtjening i hele aktiemarkedet. I teorien kunne man ved at tage medianen af P / E-forhold over en periode på adskillige år formulere noget af et standardiseret P / E-forhold, som derefter kunne ses som et benchmark og bruges til at indikere, om en bestand er værd eller ej at købe.
P / E vs. indtjeningsudbytte
Det inverse af P / E-forholdet er indtjeningsudbyttet (som kan tænkes som E / P-forholdet). Indtjeningsudbyttet defineres således som EPS divideret med aktiekursen, udtrykt i procent.
Hvis aktie A handler til $ 10, og dens EPS for det forløbne år var 50 cent (TTM), har det en P / E på 20 (dvs. $ 10/50 cent) og et indtjeningsudbytte på 5% (50 cent / $ 10) ). Hvis Aktie B handler med $ 20 og dens EPS (TTM) var $ 2, har det en P / E på 10 (dvs. $ 20 / $ 2) og et indtjeningsudbytte på 10% ($ 2 / $ 20).
Indtjeningsudbyttet som en værdiansættelse af investeringsmetoder bruges ikke så vidt, som dets P / E-forhold gensidigt i aktievurderingen. Indtjeningsudbytter kan være nyttige, når man er bekymret over afkastet på investeringen. For aktieinvestorer kan indtjening af periodiske investeringsindtægter dog være sekundært til at vokse deres investeringsværdier over tid. Dette er grunden til, at investorer ofte kan henvise til værdibaserede investeringsmetriker som P / E-forhold mere end indtjeningsudbyttet, når de foretager aktieinvesteringer.
Indtjeningsudbyttet er også nyttigt til at producere en beregning, når en virksomhed har nul eller negativ indtjening. Da et sådant tilfælde er almindeligt blandt højteknologiske, højvækst- eller opstartvirksomheder, vil EPS være negativt og producere et udefineret P / E-forhold (undertiden betegnet som N / A). Hvis et selskab har negativ indtjening, giver det imidlertid et negativt indtjeningsudbytte, som kan fortolkes og bruges til sammenligning.
P / E mod PEG-forhold
AP / E-forhold, selv en beregnet ved hjælp af et estimat for forventet indtjening, fortæller dig ikke altid, om P / E er passende for virksomhedens forventede vækstrate. Så for at tackle denne begrænsning henvender investorer sig til et andet forhold kaldet PEG-forholdet.
En variation på det fremtidige P / E-forhold er prisen mellem indtjening og vækst eller PEG. PEG-forholdet måler forholdet mellem pris / indtjeningsgrad og indtjeningsvækst for at give investorer en mere komplet historie end P / E på egen hånd. Med andre ord giver PEG-forholdet investorer mulighed for at beregne, om en aktiekurs er overvurderet eller undervurderet ved at analysere både dagens indtjening og den forventede vækstrate for virksomheden i fremtiden. PEG-forholdet beregnes som et selskabs bageste pris / indtjeningsgrad divideret med vækstraten for dets indtjening i en bestemt periode. PEG-forholdet bruges til at bestemme en bestands værdi baseret på bagefter indtjening, samtidig med at der tages hensyn til virksomhedens fremtidige indtjeningsvækst og anses for at give et mere komplet billede end P / E-forholdet. For eksempel kan et lavt P / E-forhold antyde, at en bestand er undervurderet og derfor bør købes - men at indregne virksomhedens vækstrate for at få sit PEG-forhold kan fortælle en anden historie. PEG-forhold kan betegnes som “bageste”, hvis man bruger historiske vækstrater eller “fremad”, hvis man bruger forventede vækstrater.
Selvom indtjeningsvækstniveauerne kan variere mellem forskellige sektorer, betragtes en bestand med en PEG på mindre end 1 typisk som undervurderet, da dens pris anses for at være lav sammenlignet med selskabets forventede indtjeningsvækst. En PEG større end 1 kan betragtes som overvurderet, da det kan indikere, at aktiekursen er for høj sammenlignet med virksomhedens forventede indtjeningsvækst.
Absoluut vs. relativ P / E
Analytikere kan også sondre mellem absolutte P / E og relative P / E forhold i deres analyse.
Absolut P / E
Tælleren for dette forhold er normalt den aktuelle aktiekurs, og nævneren kan være den bageste EPS (TTM), den anslåede EPS for de næste 12 måneder (fremadgående P / E) eller en blanding af den efterfølgende EPS for de sidste to kvartaler og den fremadrettede P / E for de næste to kvartaler. Når man adskiller absolut P / E fra relativ P / E, er det vigtigt at huske, at absolut P / E repræsenterer P / E for den aktuelle tidsperiode. For eksempel, hvis prisen på aktien i dag er $ 100, og TTM-indtjeningen er $ 2 pr. Aktie, er P / E 50 ($ 100 / $ 2).
Relativ P / E
Den relative P / E sammenligner det aktuelle absolutte P / E med et benchmark eller et interval af tidligere P / E over en relevant tidsperiode, såsom de sidste 10 år. Den relative P / E viser, hvilken del eller procentdel af den forrige P / Es den aktuelle P / E har nået. Den relative P / E sammenligner normalt den aktuelle P / E-værdi med den højeste værdi af intervallet, men investorer kan også sammenligne den aktuelle P / E med undersiden af området, og måle, hvor tæt den aktuelle P / E er på historisk lav.
Den relative P / E vil have en værdi under 100%, hvis den aktuelle P / E er lavere end den forrige værdi (hvad enten fortiden er høj eller lav). Hvis den relative P / E-måling er 100% eller mere, fortæller dette investorerne, at den aktuelle P / E-værdi har nået eller overgået fortidens værdi.
Begrænsninger ved anvendelse af P / E-forholdet
Som enhver anden grundlæggende beregnet til at informere investorer om, hvorvidt en aktie er værd at købe eller ej, kommer pris-til-indtjening-forholdet med et par vigtige begrænsninger, som er vigtige at tage højde for, da investorer ofte kan få dem til at tro, at der er en enkelt måling, der giver fuld indsigt i en investeringsbeslutning, hvilket næsten aldrig er tilfældet. Virksomheder, der ikke er rentable, og som derfor ikke har nogen indtjening - eller negativ indtjening pr. Aktie, udgør en udfordring, når det gælder beregningen af deres P / E. Meningerne varierer om, hvordan man skal tackle dette. Nogle siger, at der er en negativ P / E, andre tildeler en P / E på 0, mens de fleste bare siger, at P / E ikke findes (ikke tilgængelig - N / A) eller ikke kan fortolkes, før et firma bliver rentabelt til formål til sammenligning.
En primær begrænsning ved anvendelse af P / E-forhold fremgår, når man sammenligner P / E-forhold mellem forskellige virksomheder. Virksomheds værdiansættelser og vækstrater kan ofte variere meget mellem sektorer på grund af de forskellige måder, hvorpå virksomheder tjener penge, og de forskellige tidsplaner, hvor virksomhederne tjener de penge.
Som sådan skal man kun bruge P / E som et komparativt værktøj, når man overvejer virksomheder i samme sektor, da denne form for sammenligning er den eneste slags, der giver produktiv indsigt. Sammenligning af P / E-nøgletal for eksempelvis et telekommunikationsfirma og et energiselskab kan føre til, at man tror, at man helt klart er den overlegne investering, men dette er ikke en pålidelig antagelse.
Andre P / E-overvejelser
Et individuelt selskabs P / E-forhold er meget mere meningsfuldt, når det tages sammen med P / E-forhold for andre virksomheder inden for samme sektor. F.eks. Kan et energiselskab have et højt P / E-forhold, men dette kan afspejle en tendens inden for sektoren snarere end et, der kun er inden for den enkelte virksomhed. Et individuelt selskabs høje P / E-forhold, for eksempel, ville være mindre årsag til bekymring, når hele sektoren har høje P / E-forhold.
Fordi et selskabs gæld kan påvirke både priserne på aktier og selskabets indtjening, kan gearing også skjule P / E-forhold. Antag f.eks., At der er to lignende virksomheder, der primært adskiller sig i mængden af gæld, de tager på. Den med mere gæld vil sandsynligvis have en lavere P / E-værdi end den med mindre gæld. Men hvis forretningen er god, står den med mere gæld til at se en højere indtjening på grund af de risici, den har taget.
En anden vigtig begrænsning af forholdet mellem pris og indtjening er en, der ligger inden for formlen til beregning af P / E i sig selv. Præcise og uvildige præsentationer af P / E-forhold er afhængige af nøjagtige input af aktiernes markedsværdi og af nøjagtige estimater af indtjening pr. Aktie. Mens markedet bestemmer værdien af aktier og som sådan, at informationen er tilgængelig fra en lang række pålidelige kilder, er dette mindre for indtjeningen, som ofte rapporteres af virksomhederne selv og dermed lettere manipuleres. Da indtjening er et vigtigt input i beregningen af P / E, kan justering af dem også påvirke P / E.
(For relateret læsning, se Forståelse af P / E-forhold vs. EPS vs. indtjeningsudbytte)
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.