Overvinde Compounding's Dark Side

I modsætning til hvad vi bliver ført til at tro, kan investorer kun bruge sammensatte afkast, ikke gennemsnitligt afkast. Ikke desto mindre nævnes det gennemsnitlige afkast så ofte af dem, der søger at fremme en investeringsmetode. Denne praksis kan ofte vildlede investorer, der ikke forstår, hvordan penge tjenes og tabes over en periode på grund af sammensætning på markeder, der rykker op i det ene år og ned i det næste.

SE: Accelererer afkast med kontinuerlig forbindelse

Der er to faktorer, der kan have en betydelig indflydelse på det realiserede afkast, som investorerne oplever: spredning af afkast og virkningen af ​​negativt afkast. Læs videre for at finde ud af, hvilken indflydelse disse faktorer kan have på din portefølje, og hvordan du kan bruge denne viden til at opnå højere sammensatte afkast og undgå den negative side af sammensætning.

Tilbage til det basale

Lad os først gennemgå matematikken, der bruges til at beregne enkle og sammensatte gennemsnit. Den enkle afkast er det matematiske gennemsnit af et sæt tal. Det sammensatte afkast er et geometrisk middelværdi eller den eneste procentdel, som regel årligt, der giver den kumulative effekt af en række afkast. Det sammensatte afkast er den matematiske beregning, der beskriver et aktivs evne til at generere indtjening (eller tab), der derefter geninvesteres og generere deres egen indtjening (eller tab).

Lad os sige, at du investerede $ 1.000 i Dow Jones Industrial Average (DJIA) i 1900. Det gennemsnitlige årlige afkast mellem 1900 og 2005 for DJIA er 7, 3%. Ved hjælp af det årlige gennemsnit på 7, 3% har en investor en illusion om, at $ 1.000, der investeres i 1900, ville blive $ 1.752.147 ved udgangen af ​​2005, fordi $ 1.000 sammensat årligt til 7.3% giver $ 1.752.147 ved udgangen af ​​2005.

DJIA var dog 66, 08 i begyndelsen af ​​1900, og det sluttede på 10717, 50 i 2005. Dette resulterer i et sammensat gennemsnit på 4, 92%. På markedet modtager du kun sammensatte afkast, så $ 1.000, der blev investeret i begyndelsen af ​​1900 i DJIA, ville kun resultere i $ 162.547 ved udgangen af ​​2005. (For at holde tingene enkle og relevante for diskussionen, har udbytte, transaktionsomkostninger og skatter haft er blevet udelukket.)

Hvad skete der? Der er to faktorer, der bidrager til de lavere resultater fra sammensætning: spredning af afkast omkring gennemsnittet og virkningen af ​​negative tal på sammensætning.

SE: Brug af historisk volatilitet til at måle fremtidig risiko

Spredning af returneringer

Efterhånden som afkastene i en række numre bliver mere spredt fra gennemsnittet, falder sammensatte afkast. Jo større volatilitet af afkast er, jo større er faldet i sammensat afkast. Nogle eksempler hjælper med at demonstrere dette. Figur 1 viser fem eksempler på, hvordan spredning af afkast påvirker den sammensatte sats.

De første tre eksempler viser positivt eller i værste fald 0% årligt afkast. Bemærk, hvordan det sammensatte gennemsnit i begge tilfælde, mens det enkle gennemsnit er 10%, falder, når spredningen af ​​returnerer udvides. Dog er halve tiden af ​​aktiemarkedet op eller ned med 16% eller mere på et år. I de to sidste eksempler var der tab i et af årene. Bemærk, at når spredningen i afkast vokser bredere, bliver sammensat afkast mindre, mens det enkle gennemsnit forbliver det samme.

figur 1

Denne brede spredning af afkast bidrager væsentligt til det lavere sammensatte afkast, som investorerne faktisk får.

Virkningen af ​​negative afkast

Det er indlysende, at negativt afkast skader det faktiske afkast realiseret af investorer. Negativt afkast har også betydelig indflydelse på den positive påvirkning, som sammensætningen kan have på dit samlede afkast. Igen viser nogle eksempler dette problem.

I hvert af eksemplerne i figur 2 opleves et tab i et år, og det sammensatte gennemsnitlige afkast for de to år er negativt. Af særlig betydning er det procentvise afkast, der kræves for at gå i stykker efter tabet. Når tabet stiger, vokser det afkast, der kræves for at blive jævnt, markant som et resultat af den negative effekt af sammensætning.

Figur 2

En anden måde at tænke på virkningen af ​​negativt afkast på sammensætning er at besvare dette spørgsmål, "Hvad hvis du investerede $ 1.000 og i det første år tjente du 20% og derefter mistede 20% det følgende år">

Virkningen af ​​spredning af afkast og negative tal kan være dødbringende for din portefølje. Så hvordan kan en investor overvinde den mørke side af sammensætning og opnå overlegne resultater? Heldigvis er der teknikker til at få disse negative faktorer til at fungere for dig.

SE: Sådan beregnes dit investeringsafkast

Overvinde t Dark Side of Compounding

Succesrige investorer ved, at de skal udnytte den positive styrke ved at sammensætte, mens de overvinder dens mørke side. Som så mange andre strategier kræver dette en disciplineret tilgang og hjemmearbejde fra investorens side.

Som akademisk og empirisk forskning har vist, skyldes nogle af en bestandes kursbevægelser den generelle tendens på markedet. Når du er på højre side af trenden, fungerer sammensætning for dig, både i op-markeder såvel som ned-markeder. Derfor er det første skridt at afgøre, om markedet befinder sig i en sekulær (langtids- eller flerårig) tyr eller bjørne-tendens. Derefter investere med trenden. Dette gælder også for kortere sigt tendenser, der finder sted inden for de sekulære tendenser.

SE: Værktøjet med trendlinjer

Under tyremarkeder er det forholdsvis let at gøre det godt - den fælles quip er korrekt, "et stigende tidevand flyder alle både." Under et bjørne- eller fladmarked vil forskellige bestande dog fungere godt på forskellige tidspunkter. I disse miljøer søger vindende investorer aktier, der tilbyder det bedste absolutte afkast i stærke sektorer. Investorer skal blive gode aktieplukkere snarere end blot at investere i en diversificeret portefølje af aktier. I sådanne tilfælde kan brug af værdimetoden til investering have fremragende resultater. Det kan også være nyttigt at lære at afkorte markedet, når trenden er nede. En anden strategi er at bruge obligationer til at bygge en stige, der giver et relativt sikkert afkast, der kan bruges i et svagt aktiemarkedsmiljø.

Når svage markeder, når negativ sammensætning kan skade din portefølje væsentligt, er det endnu vigtigere at anvende dokumenterede kapitalstyringsteknikker. Dette starter med bageste stop for at minimere tab og / eller fange noget overskud fra en investering. En anden vigtig teknik er at rebalansere din portefølje oftere. Genbalancering kapitaliserer på kortvarige cyklusser på de finansielle markeder. Ved at sælge en del af eller alle de bedste kunstnere i en aktivklasse eller sektor giver det kapital til at investere i nye lovende muligheder. En variation af denne strategi er at sælge en del af din position, når du har en hurtig gevinst for at fange noget overskud og flytte stop til eller over din indgangspris. I alle tilfælde forsøger investoren aktivt at udligne den negative side af sammensætning eller endda arbejde med den.

Bundlinjen

At overvinde den mørke side af sammensætning kræver, at en investor er en aktiv manager af hans eller hendes portefølje. Dette kræver at lære de færdigheder, der er nødvendige for at genkende markedstendenser, finde passende investeringsmuligheder og derefter anvende anerkendte kapitalstyringsteknikker. At overvinde den negative side ved at sammensætte og slå markedet kan en meget tilfredsstillende oplevelse. Det er jo dine penge, der står på spil.