Off-the-Run-statskasser
Off-the-run skatkammer er alle statsobligationer og sedler, der er udstedt før den senest udstedte obligation eller note med en bestemt løbetid. Dette er det modsatte af de løbende statskasser.
Off-the-Run skattekontorer forklaret
Når US Treasury udsteder værdipapirer - Treasury notes og obligationer - gør det det gennem en auktionsproces for at bestemme den pris, hvorpå disse gældsinstrumenter vil blive tilbudt. Baseret på de modtagne bud og det interesseniveau, der er vist for sikkerheden, er det amerikanske finansministerium i stand til at fastsætte en pris for sine gældspapirer. De nye udgaver, der præsenteres efter afslutningen af auktionen, kaldes løbende statskasser. Når der er udstedt en ny statspapir med enhver løbetid, bliver den tidligere udstedte sikkerhed med samme løbetid den løbende obligation eller note.
For eksempel, hvis den amerikanske statskasse nyligt udstedte 5-årige sedler i februar, er disse noter løbende og erstatter de tidligere udstedte 5-årige sedler, der bliver off-the-run. Hvis der udstedes endnu et parti af 5-årige obligationer i marts, er disse marts-sedler løbende statsobligationer, og februar-sedlerne er nu ikke kørt. Og så videre.
Mens on-the-run Treasuries er tilgængelige til at købes fra Treasury Direct, kan værdipapirer, der ikke er kørt, kun fås fra andre investorer gennem det sekundære marked. Når statsobligationer flytter til det sekundære marked uden for forretninger, handles de mindre hyppigt, da investorer foretrækker at gå efter mere likvide værdipapirer (som er et kendetegn for de løbende statsobligationer). For at tilskynde investorer til let at købe disse gældspapirer på markedet, er off-the-run statsobligationer typisk billigere og har et lidt større afkast.
Eftersom off-the-run Treasury har et højere udbytte og lavere pris end on-the-run Treasury, er der et markant rentespænd mellem begge tilbud. En af grundene til rentespændet er begrebet forsyning. De løbende statskurser udstedes typisk med en fast forsyning. Den høje efterspørgsel efter de begrænsede værdipapirer skubber deres priser op og sænker på sin side afkastet, hvilket medfører en forskel mellem udbyttet for værdipapirer, der er kørt løbende og ikke-kørt. Derudover holdes værdipapirer, der ikke er kørt, for det meste til udløb i en kapitalforvalteres portefølje, da der ikke er meget grund til at handle med dem. På den anden side, når porteføljeforvaltere er nødt til at flytte deres eksponering for renterisiko og finde arbitrage muligheder, handler de løbende statskurser og skaber likviditet for disse værdipapirer.
Selvom det løbende statsafkast kan bruges til at konstruere en interpoleret afkastkurve, der bruges til at bestemme prisen på gældspapirer, foretrækker nogle analytikere at bruge udbyttet af off-the-run-statsobligationer til at tegne rentekurven. Off-the-run renter bruges i tilfælde, hvor efterspørgslen efter løbende statskasser er inkonsekvente, hvilket medfører prisforvridninger forårsaget af den svingende nuværende efterspørgsel. Ved at udlede rentekurstal fra de off-run-run statsrenter, kan finansielle analytikere sikre, at midlertidige udsving i efterspørgsel ikke skæver beregningerne i rentekurven eller prisfastsættelsen af investeringer i fast forrentning.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.