Hvordan investorer bruger gearingsforhold for at måle økonomisk sundhed

Mens nogle virksomheder er stolte over at være gældfri, har de fleste virksomheder på et tidspunkt lånt penge til at købe udstyr, bygge nye kontorer og / eller udstede lønkontrol. For investoren er udfordringen at bestemme, om organisationens gældsniveau er bæredygtigt.

Er det at have gæld skadeligt? I nogle tilfælde kan låntagning være en positiv indikator for en virksomheds helbred. Overvej et firma, der ønsker at bygge et nyt anlæg på grund af øget efterspørgsel efter sine produkter. Det kan være nødvendigt at tage et lån eller sælge obligationer for at betale for omkostningerne til bygge og udstyr; Imidlertid forventes dets fremtidige salg at være mere end de tilhørende omkostninger. Og fordi renteudgifter er fradragsberettigede, kan gæld være en billigere måde at øge aktiverne på end egenkapitalen.

Problemet er, når brugen af ​​gæld, også kendt som gearing, bliver for stor. Med rentebetalinger, der tager en stor del ud af salg på toplinjen, vil et selskab have mindre kontanter til at finansiere markedsføring, forskning og udvikling og andre vigtige investeringer.

Store gældsbelastninger kan gøre virksomhederne særligt sårbare under en økonomisk nedgang. Hvis virksomheden kæmper for at foretage regelmæssige rentebetalinger, vil investorer sandsynligvis miste tilliden og byde aktiekursen ned. I mere ekstreme tilfælde kan virksomheden blive insolvent.

Af disse grunde undersøger erfarne investorer selskabets forpligtelser, før de køber virksomhedens aktier eller obligationer. Forhandlere har udviklet en række nøgletal, der hjælper med at adskille sunde låntagere fra dem, der svømmer i gæld.

Gæld og gæld til egenkapital

To af de mest populære beregninger - gældskvoten og gældskvoten - er afhængige af oplysninger, der er let tilgængelige i selskabets balance. For at bestemme gældskvoten skal du blot dele firmaets samlede forpligtelser med dets samlede aktiver:

Gældskvote = Samlet forpligtelseTotale aktiver \ tekst {Gældskvote} = \ frac {\ tekst {Samlede forpligtelser}} {\ tekst {Samlede aktiver}} Gældskvote = Samlede aktiverTotale forpligtelser

Et tal på 0, 5 eller derunder er ideelt. Med andre ord skal højst halvdelen af ​​virksomhedens aktiver finansieres med gæld. I virkeligheden tolererer mange investorer markant højere nøgletal. Kapitalintensive industrier som tung produktion er mere afhængige af gæld end servicebaserede virksomheder, og gældskvoter over 0, 7 er almindelige.

Som navnet antyder, sammenligner gældskvoten i stedet selskabets gæld med dens aktiekapital. Det beregnes som følger:

Gæld til egenkapital = Samlet forpligtelse Aktie egenkapital \ tekst {Gæld til egenkapital ratio} = \ frac {\ tekst {Samlet forpligtelse}} {\ tekst {Egenkapital}} Gæld til egenkapital = Aktionærer ”egenkapitalTotale forpligtelser

Hvis du overvejer den grundlæggende regnskabsmæssige ligning (Aktiver - Forpligtelser = Egenkapital), er du måske klar over, at disse to ligninger virkelig ser på den samme ting. Med andre ord betyder en gældskvote på 0, 5 nødvendigvis en gæld til egenkapitalandel på 1. I begge tilfælde angiver et lavere antal, at et selskab er mindre afhængigt af låntagning til sine operationer.

Mens begge disse forhold kan være nyttige værktøjer, er de ikke uden mangler. For eksempel inkluderer begge beregninger kortsigtede forpligtelser i tælleren. De fleste investorer er imidlertid mere interesseret i langfristet gæld. Af denne grund vil nogle erhvervsdrivende erstatte "samlede forpligtelser" med "langfristede forpligtelser", når de knuses tallene.

Derudover vises nogle forpligtelser muligvis ikke engang i balancen og indgår ikke i forholdet. Operationelle leasingkontrakter, der ofte bruges af detailhandlere, er et eksempel. Generelt accepterede regnskabsprincipper (GAAP) kræver ikke, at virksomheder rapporterer disse i balancen, men de vises i fodnoterne. Investorer, der ønsker et mere nøjagtigt kig på gælden, vil ønske at kamme gennem regnskaber for denne værdifulde information.

Rentedækningsforhold

Den største begrænsning af gælds- og gældskvoten er måske, at de ser på det samlede lånebeløb, ikke virksomhedens evne til rent faktisk at betjene sin gæld. Nogle organisationer har måske det, der ligner en betydelig mængde gæld, men de genererer nok kontanter til let at håndtere rentebetalinger.

Desuden låner ikke alle selskaber til samme sats. Et firma, der aldrig har misligholdt sine forpligtelser, kan muligvis låne med en rente på tre procent, mens dens konkurrent betaler en rente på seks procent.

For at redegøre for disse faktorer bruger investorer ofte rentedækningsgraden. I stedet for at se på summen af ​​gælden, beregningsfaktorerne i de faktiske omkostninger ved renteudbetalinger i forhold til driftsindtægter (betragtes som en af ​​de bedste indikatorer for langsigtet fortjenestepotentiale). Det bestemmes med denne enkle formel:

Rentedækningsgrad = Driftsindtægter Renteudgifter \ tekst {Rentedækningsgrad} = \ frac {\ tekst {Driftsindkomst}} {\ tekst {Renteudgift}} Rentedækningsgrad = RenteudgiftPåvirkning af indkomst

I dette tilfælde ses højere tal som gunstige. Generelt repræsenterer et forhold på 3 og derover en stærk evne til at nedbetale gæld, selvom tærsklen varierer fra en branche til en anden.

Analyse af investeringer ved hjælp af gældsforhold

For at forstå, hvorfor investorer ofte bruger flere måder til at analysere gæld, lad os se på en hypotetisk virksomhed, Tracy's Tapestries. Virksomheden har aktiver på $ 1 million, passiver på $ 700.000 og en egenkapital på i alt $ 300.000. Den resulterende gæld til egenkapitalandel på 2, 3 kan måske skræmme nogle af de forventede investorer.

$ 700.000 ÷ $ 300.000 = 2, 3 \ $ 700.000 \ div \ $ 300.000 = 2, 3 $ 700.000 ÷ $ 300.000 = 2.3

Et kig på virksomhedens rentedækning giver dog et afgjort anderledes indtryk. Med en årlig driftsindkomst på $ 300.000 og årlige renteudbetalinger på $ 80.000 er firmaet i stand til at betale kreditorer til tiden og har kontanter til overs for andre udlæg.

$ 300.000 ÷ $ 80.000 = 3, 75 \ $ 300.000 \ div \ $ 80.000 = 3, 75 $ 300.000 $ ÷ $ 80.000 = 3, 75

Da afhængighed af gæld varierer fra branche til sektor, sammenligner analytikere normalt gældskvoter med direkte konkurrenter. Sammenligning af kapitalstrukturen i en minedriftudstyrsvirksomhed med f.eks. En softwareudvikler kan resultere i et forvrænget syn på deres økonomiske sundhed.

Forhold kan også bruges til at spore tendenser inden for en bestemt virksomhed. Hvis renteudgifter for eksempel konsekvent vokser hurtigere end driftsindtægterne, kan det være et tegn på problemer fremover.

Bundlinjen

Selvom det er ret almindeligt at bære en beskeden mængde gæld, står der for stærkt gearede virksomheder alvorlige risici. Store gældsbetalinger spiser ved indtægterne og sætter virksomheden i svære tilfælde som misligholdelse. Aktive investorer bruger en række forskellige gearingsforhold for at få en bred fornemmelse af, hvor bæredygtigt en virksomheds låntagningspraksis er. Isoleret set giver hver af disse basale beregninger et noget begrænset overblik over virksomhedens økonomiske styrke. Men når de bruges sammen, fremkommer et mere komplet billede - et, der hjælper med at udslette sunde virksomheder fra dem, der er farligt i gæld.