Ikke-leverbart swap (NDS)
En ikke-leverbar swap (NDS) er en variation på en valutaswap mellem større og mindre valutaer, der er begrænset eller ikke konvertible. Dette betyder, at der ikke er nogen faktisk levering af de to valutaer, der er involveret i swapen, i modsætning til et typisk valutaswap, hvor der er fysisk udveksling af valutastrømme. I stedet foretages periodisk afvikling af et NDS kontant, generelt i amerikanske dollars.
Afviklingsværdien er baseret på forskellen mellem valutakursen, der er specificeret i swapkontrakten og spotkursen, hvor den ene part betaler den anden forskellen. En ikke-leverbar swap kan ses som en serie af ikke-leverbare fronter bundtet sammen.
Key takeaways
- En ikke-leverbar swap (NDS) er en type valutaswap, der betales og afvikles i amerikanske dollar ækvivalenter snarere end de to valutaer, der er involveret i selve swap.
- Som et resultat betragtes swap som ikke-konvertibel (begrænset), da der ikke er nogen fysisk levering af de underliggende valutaer.
- NDS bruges typisk, når de underliggende valutaer er vanskelige at få, er illikvide eller er ustabile - for eksempel for udviklingslandets valutaer eller begrænsede valutaer som Cuba eller Nordkorea.
Forståelse af ikke-leverbare swaps (NDS)
Ikke-leverbare swaps bruges af multinationale selskaber til at mindske risikoen for, at de muligvis ikke får lov til at repatriere overskud på grund af valutakontrol. De bruger også NDS'er til at afdække risikoen for pludselig devaluering eller afskrivning i en begrænset valuta med lidt likviditet og for at undgå de uoverkommelige omkostninger ved udveksling af valutaer på det lokale marked. Finansielle institutioner i lande med valutarestriktioner bruger NDS'er til at afdække deres eksponering i lån i fremmed valuta.
De vigtigste variabler i et NDS er:
- de nominelle beløb (det vil sige transaktionens beløb)
- de to involverede valutaer (den ikke-leverbare valuta og afviklingsvalutaen)
- afviklingsdatoer
- kontraktens satser for swap, og
- fastsættelseskurser og datoer - de specifikke datoer, hvor spotkurserne kommer fra anerkendte og uafhængige markedskilder.
NDS-eksempel
Overvej en finansiel institution - lad os kalde det LendEx - med base i Argentina, der har taget et fem-årigt lån på 10 millioner dollars fra en amerikansk långiver til en fast rente på 4% om året, der skal betales halvårligt. LendEx har konverteret den amerikanske dollar til argentinske pesos til den aktuelle kurs 5, 4 for udlån til lokale virksomheder. Det er dog bekymret for den fremtidige afskrivning af pesoen, hvilket vil gøre det dyrere at foretage renteudbetalinger og hovedbetaling i amerikanske dollars. Den indgår derfor i en valutaswap med en oversøisk modpart på følgende vilkår:
- Faglige beløb (N) - USD 400.000 til rentebetalinger og USD 10 mio. Til hovedgodtbetaling.
- Involverede valutaer - argentinsk peso og amerikansk dollar.
- Afviklingsdatoer - i alt 10, den første sammenfaldende med den første rentebetaling og den 10. og den sidste en sammenfaldende med den endelige rentebetaling plus hovedindbetaling.
- Kontraktsatser for swap (F) - For enkelheds skyld skal du sige en kontraktsrate på 6 (pesos per dollar) for rentebetalingerne og 7 for hovedindbetalingen.
- Fastsættelse af satser og datoer (S) - To dage før afregningsdatoen, indkøbt klokken 12 EST fra Reuters.
Metoden til bestemmelse af NDS følger følgende ligning:
Fortjeneste = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Her er, hvordan NDS fungerer i dette eksempel. På den første fastsættelsesdato - som er to dage før den første rentebetaling / afregningsdato - antages, at spotkursen er 5, 7 pesos til den amerikanske dollar. Da LendEx har indgået aftale om at købe dollars til en sats på 6, ville det være nødvendigt at betale forskellen mellem denne kontraktsrente og spotprisen gange det nominelle rentebeløb til modparten. Dette nettoafviklingsbeløb ville være i amerikanske dollars og fungerer til - $ 20.000 [dvs. (5, 7 - 6, 0) x 400.000 = -120.000 / 6 = - $ 20.000].
På den anden fastsættelsesdag antages, at spotkursen er 6, 5 til den amerikanske dollar. I dette tilfælde, fordi spotkursen er værre end den kontraherede kurs, vil LendEx modtage en nettobetaling på $ 33.333 [beregnet som (6.5 - 6.0) x 400.000 = 200.000 / 6 = $ 33.333].
Denne proces fortsætter indtil den endelige tilbagebetalingstid. Et vigtigt punkt at bemærke her er, at fordi dette er en ikke-leverbar swap, foretages afviklinger mellem modparterne i amerikanske dollars og ikke i argentinske pesos.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.