Nøgne muligheder udsætter dig for risiko

Efterhånden som investorer bliver mere uddannede og kyndige, ser de efter nye og spændende måder at handle på markederne. Dette fører ofte til, at investorer søger konceptet med at sælge nøgne optioner.

Hvad betyder det at nakke handel med optioner? Det betyder ikke, at de handler fra en europæisk strand et eller andet sted for at få en linefri solbrun, men snarere sælger den erhvervsdrivende optioner uden at have en position i det underliggende instrument. For eksempel, hvis man skriver nøgne opkald, sælger de opkald uden at eje det underliggende lager. Hvis de ejede aktien, anses positionen for at være klædt eller "dækket".

Konceptet med at sælge nøgne optioner er et emne for avancerede erhvervsdrivende. Som med ethvert avanceret emne, kan en kort diskussion som dette ikke dække alle mulige aspekter af profitpotentiale, risikokontrol og pengestyring. Denne artikel er designet til at være en introduktion til emnet og vil forsøge at kaste lys over risikoen ved disse handelsopsætninger. Denne type handel bør kun forsøges af avancerede erhvervsdrivende.

SE: Grundlæggende om valgmuligheder: Hvad er indstillinger?

Nøgne opkald
En nøgen opkaldsposition indtages normalt, når investoren forventer, at aktiekursen handler under optionskursen ved udløbet. Det er vigtigt at bemærke, at den maksimale mulige gevinst er det beløb, der indsamles, når optionen sælges. Maksimal gevinst opnås, når optionen holdes ved udløb, og optionen udløber værdiløs.

Et opkald giver ejeren af ​​opkaldet mulighed for at købe aktien til en forudbestemt pris (strejkeprisen) på eller før en forudbestemt dato (udløbet). Hvis du sælger opkaldet uden at eje den underliggende aktie, og opkaldet udøves af køberen, får du en kort position i aktien.

Når man skriver nøgne opkald, er risikoen virkelig ubegrænset, og det er her, den gennemsnitlige investor generelt får problemer, når man sælger nøgne optioner. De fleste indstillinger synes at udløbe værdiløse; derfor kan den erhvervsdrivende have flere vindende handler end tabere. Men med den ubalancerede risiko mod belønning kan en enkelt dårlig handel udslette et helt års gevinst (eller mere). Sund pengehåndtering og risikokontrol er kritiske for succes, når man handler på denne måde.

Kontrol af risiko
Opkaldsforfatteren har nogle tilgængelige risikostyringsstrategier. Det nemmeste er blot at dække positionen ved enten at købe modregningsindstillingen eller alternativt den underliggende aktie. Selvfølgelig, hvis den underliggende aktie købes, er positionen ikke længere nøgen, og den har yderligere risikoparametre. Nogle erhvervsdrivende vil inkorporere yderligere risikokontroller, men disse eksempler kræver et grundigt kendskab til handel med optioner og går ud over anvendelsesområdet for denne artikel.

Generelt er det bedst at skrive nøgne muligheder i måneder, der er tættere på at udløbe snarere end senere. Tidsfald (theta) er en af ​​dine bedste venner i denne type handel, da jo tættere muligheden kommer på udløbet, desto hurtigere vil theta udhule præmien for optionen. Selvom det ikke ændrer det faktum, at denne handel har ubegrænset risiko, kan valg af dine strejkepriser med omhu ændre din risikoeksponering. Jo længere væk du er fra hvor det nuværende marked handles, jo mere er markedet nødt til at bevæge sig for at gøre dette opkald værd ved udløbet.

Eksempel 1:
Lad os overveje lager X som et eksempel på en nøgen opkaldsskrivning. Den hypotetiske handel, der er nævnt nedenfor, vil blive overvejet af en erhvervsdrivende, der forventede, at aktien ville bevæge sig lavere i de næste par måneder, eller at tendensen ville handle sidelæns. Lad os antage, at X-aktier handles til cirka $ 20 pr. Aktie på tidspunktet for handelen, og at opkaldene den 22. maj handlede til $ 1. En nøgen opkaldsskrivning ville blive etableret ved at sælge nøgen den 22. maj (den erhvervsdrivende har ingen position i X-aktien), hvilket bringer $ 100 i præmie pr. Solgt option.

Hvis X-aktien er under 22, 50 ved udløbet af maj, udløber denne option værdiløs, og vi beholder præmien på $ 100 for hver solgte option. Hvis den er højere, udnyttes optionen og bliver nødt til at levere X-aktie til $ 22, 50 pr. Aktie. Anvendelse af de modtagne $ 1 for optionen mod dette, er den erhvervsdrivendes omkostningsgrundlag kort X fra $ 21, 50 pr. Aktie, hvilket gør investorens risiko til forskellen mellem overalt hvor X handler over $ 21, 50. Du kan se, at den maksimale risiko er ukendt. Dette er grunden til, at forståelse af risikostyring og pengehåndtering er afgørende for succesfuld handel med nakne opkald. Her er et diagram over, hvordan det ser ud:

Billede 1

Kilde: OptionStar

( Bemærk: Det er vigtigt at bemærke, at den højre del af diagrammet ovenfor, der viser risikoen for tab, vil strække sig på ubestemt tid, når aktiekursen fortsætter med at stige.)

Da skrivning af nøgne opkald er et forslag med ubegrænset risiko, vil mange mæglervirksomheder kræve, at du har en stor mængde kapital eller høj nettoværdi ud over en stor erfaring, før de giver dig mulighed for at foretage disse typer handler. Dette vil blive beskrevet i deres optionsaftale. Når du er godkendt til handel med nøgne opkald, skal du også gøre dig bekendt med virksomhedens marginkrav til dine positioner. Dette kan variere meget fra firma til firma, og hvis du handler hos et firma, der ikke er specialiseret i optionshandel, kan du synes marginkravene er urimelige.

SE: Skær ned mulighedsrisiko med dækkede opkald

Nøgne sæt
En nøgen put er en position, hvor investoren skriver en put-option og ikke har nogen position i den underliggende aktie. Risikoeksponering er den primære forskel mellem denne position og et nøje opkald.

Et nøgt put bruges, når investoren forventer, at aktien handles over strejkursen ved udløbet. Som i den nakne opkaldsposition er potentialet for fortjeneste begrænset til det modtagne præmiebeløb. Investereren kan få mest muligt, hvis aktien handler over strejken ved udløbet og udløber værdiløs. Hvis dette sker, vil den erhvervsdrivende beholde hele præmien.

Selvom denne type handel ofte omtales som at have ubegrænset risiko, er dette ikke faktisk tilfældet. Risikoen i det nøgne sæt er lidt anderledes end ved det nøgne opkald, idet den erhvervsdrivende kunne miste mest, hvis bestanden gik til nul. Det er stadig en betydelig risiko sammenlignet med den potentielle belønning. Og i modsætning til det nøgne opkald, vil putten udøves mod dig, vil du modtage aktien (i modsætning til at modtage en kort position i bestanden, som det er tilfældet med det nøgne opkald). Dette vil give dig mulighed for blot at holde aktien som en del af dine mulige exit-strategier.

Eksempel 2:
Som et eksempel på at skrive nøgne sæt, overvejer vi den hypotetiske aktie Y. Lad os antage, at det i dag er 1. marts, og at Y handler med 45 dollar pr. Aktie. For enkelhedens skyld skal vi også antage, at 44 maj-sæt er på $ 1. Hvis vi sælger et sæt 44 maj, modtager vi $ 100 i præmie for hvert solgt sæt. Hvis Y handles over $ 44 pr. Aktie ved udløbet, udløber sætningen værdiløs, og vi opnår vores maksimale potentielle fortjeneste på $ 100 pr. Solgt option. Hvis Y imidlertid ligger under denne pris ved udløbet, kan vi forvente, at Y bliver tildelt os, 100 aktier for hver solgte option, til en pris på $ 44. Vores omkostningsgrundlag er $ 43 pr. Aktie ($ 44 minus den modtagne præmie), så det er her vores tab ville begynde.

Billede 2

Kilde: OptionStar

I modsætning til eksemplet med det nakne opkald har vi et maksimalt tab på denne handel på $ 4.300 pr. Solgt option (100 aktier på Y x $ 43 omkostningsgrundlag). Dette ville kun være, hvis bestanden (eller ETF i dette tilfælde) gik til nul (usandsynligt i et indeks-ETF, men meget muligt med en individuel aktie).

Generelt vil mæglerkrav være lidt mere imødekommende med nøgne sæt end med nøgne opkald. Den primære årsag til dette er, at hvis putet udøves, modtager du bestanden (i modsætning til en kort aktieposition, som i det nakne opkald). Dette gør den maksimale risikoeksponering værdien af ​​denne aktieposition fratrukket den modtagne præmie for optionen.

SE: Option Risikografikker: Visualisering af fortjenstpotentiale

Bundlinjen
Handel med nakne optioner kan være attraktiv, når man overvejer antallet af potentielle vindende handler mod at miste handler. Dog ikke blive taget med af lokket af lette penge, fordi der ikke er sådan noget. Der er en enorm mængde risikoeksponering, når man handler på denne måde, og risikoen opvejer ofte belønningen. Der er bestemt potentiale for fortjeneste ved nøgne optioner, og der er mange succesrige forhandlere, der gør det. Men sørg for, at du har en sund pengestyringsstrategi og et grundigt kendskab til risiciene, før du overvejer at skrive nøgne optioner. Hvis du er ny med handel med optioner, eller du er en mindre erhvervsdrivende, skal du sandsynligvis holde dig væk fra nøgne optioner, indtil du har fået erfaring og kapitalisering.