Markeds timing mislykkes som en penge maker

Der er få emner inden for investering, der er mere kontroversielle end markedstimingen. Nogle hævder, at det er umuligt, og andre hævder, at de kan gøre det for dig perfekt - mod et mindre gebyr. Sandheden kan dog ligge et eller andet sted mellem de to ekstremer.

Det grundlæggende dilemma
Markeder bevæger sig i cyklusser, og der er utvivlsomt indikatorer af forskellige slags, der i det mindste potentielt afspejler den særlige markedsfase på et givet tidspunkt. Dette betyder dog ikke nødvendigvis, at man kan bestemme, hvornår man skal komme ind og ud både nøjagtigt og konsekvent. (For relateret læsning, se Forstå cykler - nøglen til markedstiming .)

Kritikerne
Kritikere af markedstimingen hævder, at det næsten er umuligt at indstille markedet med succes sammenlignet med at forblive fuldt investeret i samme periode. Denne grundlæggende afvisning af timing er også blevet bekræftet af forskellige undersøgelser rapporteret i Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research og andre respektable kilder.

I 1994 kommenterede Nobel Memorial Prize-vinder Paul Samuelson i Journal of Portfolio Management, at der er tillid til investorer, der bevæger sig fra at have næsten alt i aktier til det modsatte, i henhold til deres syn på markedet. Han argumenterede imidlertid for, at de ikke klarer sig bedre over tid end de "forsigtige kapsler", der holder ca. 60% af deres penge i aktier og det resterende beløb i obligationer. Disse investorer hæver og sænker deres egenkapitalandel kun marginalt - der er ingen store bevægelser ind og ud.

Så hvad er løsningen? En portefølje, der består af et håndterbart antal individuelle aktier, der er købt og solgt af de rette økonomiske og økonomiske grunde, kan være den bedste måde at investere (en totalafkastmetode). En sådan portefølje er relativt uafhængig af det samlede marked, og der gøres ikke noget forsøg på at slå et bestemt indeks. Endnu vigtigere indebærer denne tilgang ikke markedstiming. (For relateret læsning, se en guide til porteføljekonstruktion .)

Supporterne
Omvendt hævder den førende tyske aktievælger og markedstimer, Uwe Lang, at når der er fare på markederne, bør investorer sælge deres aktier inden for to til fem dage og købe dem tilbage, når markedet begynder at stige. Lang kalder endvidere buy-and-hold-strategien for en fortjenstmorder. (For relateret læsning, tjek ti tip til den succesrige langtidsinvestor .)

At få kanten
Investeringsmagasiner og internetwebsteder kan også prale af utallige påstande om fordele ved timing af markedet. Så kan investorer få denne vindende fordel, der giver dem mulighed for konsekvent at slå markedet? Hvad med alle de derude der tilbyder en bemærkelsesværdig række metoder til markedstiming? Hver hævder at have fundet løsningen på timingproblemet og giver en slags bevis for succes. De praler alle med spektakulært afkast, ofte i multipla over de sædvanlige markedsindekser og rapporterer, hvordan de forudsagde forskellige bommer og nedbrud eller den meteoriske stigning og fald af denne eller den pågældende bestand.

På trods af deres påstande er standardvisheden, at sådanne modeller ikke og ikke kan lykkes konsekvent over tid. Bestemmelserne og beviserne skal bestemt fortolkes med forsigtighed. Nogle af disse modeller kan give en vis fordel, men investorer er nødt til at shoppe rundt, få anden og endda tredje udtalelse og drage deres egne konklusioner. Det vigtigste er, at investorer skal undgå at sætte alle deres penge i én tilgang.

Skønt det er svært at få timingen rigtigt, især med hver eneste sving i cyklussen, ville enhver, der kiggede på markedet i 1999 og besluttede at komme ud og holde sig ude indtil 2003, have gjort det utroligt godt.

At finde en balance
For skeptikere er en sikker løsning på dette totalt polariserede dilemma simpelthen at opgive timingen og lægge dine penge i en tracker, der bogstaveligt talt går op og ned med markedet. Tilsvarende gør de fleste investeringsfonde mere mindre den samme ting. Hvis du simpelthen lader dine penge være i sådanne fonde længe nok, skal du gøre det ret godt, da aktiemarkeder generelt stiger på lang sigt. (Læs indeksinvestering for at lære mere.)

Selv hvis du beslutter dig for ikke at prøve din held ved markedets timing, bør du undgå en helt passiv tilgang til investering. At administrere dine penge aktivt er ikke det samme som markedets timing. Det er vigtigt at sikre på alle tidspunkter, at en portefølje har et passende risikoniveau for dine omstændigheder og præferencer. Investeringsbalancen skal også holdes ajour, hvilket betyder, at når aktivklasser udvikler sig over tid, skal der foretages justeringer. (Hvis du vil lære mere om, hvordan du gør dette, skal du læse Ombalance din portefølje for at blive på T- rack .)

For eksempel skal du over en boomperiode for aktier sælge langsomt over tid for at forhindre risikoen for, at en portefølje stiger. Ellers får du det, der kaldes porteføljedrift - og mere risiko, end du forhandlede for. Ligeledes, hvis du opdager, at den investering, du solgte i første omgang, aldrig var rigtig for dig, eller at dine omstændigheder ændrer sig, skal du muligvis sælge, selvom det betyder, at du tager et tab.

Nogle professionelle fondsforvaltere har også systemer til justering af porteføljer i henhold til markedsforholdene. F.eks. Tilbyder Julius Baer Private Banking i Zürich større kunder et "Flex Allocator" -system. Dette er en mekanisme, der automatisk skifter porteføljen mellem aktier og renteinvesteringer. Tildeleren giver en grad af beskyttelse mod bjørnemarkeder, mens den optimerer overskuddet i boomperioder. Systemet justeres også i henhold til personlige risikoprofiler. (Hvis du vil lære mere, skal du læse Surviving Bear Country .)

En casestudie af et firma der Times Market
At timere markedet med præcision er en stor udfordring, men der er måder at finde ud af, om man skal gå tungere ind i aktier eller obligationer på et bestemt tidspunkt. Eller endda helt ud af det ene og ind i det andet.

Et godt eksempel på, hvordan dette kan gøres, er givet af det schweiziske firma Indexplus, der bruger forholdet mellem økonomien og markedet for at bevæge sig ind og ud "just-in-time". Virksomhedens to partnere, Thomas Kamps og Roland Ranz, tror på at hænge på, indtil det sidste øjeblik før styrtet, selvom det betyder at sælge lidt under toppen. Begrundelsen for dette er, at der er store gevinster i den endelige vanvid på et tyremarked - som det blev beviset i 1999.

Med andre ord er fremgangsmåden at lade overskud løbe og minimere tab. De understreger, at det lønner sig at risikere nogle tab, men at investorer er nødt til at komme ud, når tabene stadig er små. For mange investorer er dette psykologisk meget vanskeligt, og som et resultat hænger de på, indtil der er store tab. En unemotional højteknologisk model kan være den bedste måde at tage disse hårde beslutninger på.

Indexplus indebærer relativt ligetil skift mellem aktier og obligationer. Virksomheden bruger en model, der integrerer fire nøglevariabler: markedspsykologi, renter, inflation og bruttonationalprodukt i aktiemarkedet og makroøkonomiske miljøer. Derefter træffes der en beslutning på dette grundlag.

De faktiske investeringer er delvise replikationer af det schweiziske indeks. Dette muliggør en omkostningseffektiv, aktiv proces. Endvidere understreger Kamps og Ranz, at især på det effektive schweiziske marked opnår aktieplukning ikke meget. Situationen i USA er den samme. Ingen ved med sikkerhed, hvor økonomisk effektivt markedet er, men det er vanskeligt at lykkes konsekvent med aktieoptagelse. (Læs mere om vores vejledning til valg af strategier for mere indsigt).

En delikat balance mellem fordele og ulemper
Markedsindstilling har en tendens til at have et dårligt omdømme, og nogle bevis tyder på, at det ikke slår en buy-and-hold-strategi over tid. Imidlertid bør investeringsprocessen altid være en aktiv proces, og investorer bør ikke fejlagtige fortolke den negative forskning og udtalelser om markedstiming som at antyde, at du bare kan lægge dine penge i en acceptabel blanding af aktiver og aldrig give dem en ny tanke.

Desuden kan intuition, sund fornuft og lidt held muligvis gøre timing arbejde for dig - i det mindste ved nogle lejligheder. Vær bare opmærksom på farerne, statistikken og oplevelserne fra alle dem, der har prøvet og fejlet.