Udnyttede ETF'er: Mere af en god ting? Eller for meget?

Hvad er bedre end en god ting? Mere af en god ting. Det er naturligt at ønske sig mere af noget, vi kan lide. Og investorer kan lide ETF'er.

Hvad er en ETF?

En ETF eller en børshandlet fond er en sikkerhed, der handler på en børs. Det er en samling af aktiver, der kan bestå af aktier, obligationer, råvarer eller andre investeringstyper. Det kan spore et underliggende indeks som S&P 500 eller en bestemt sektor eller branche, eller det kan være helt tilpasset. De potentielle typer ETF'er er næsten uendelige.

Forståelse af gearede ETF'er

Leveraged ETF'er

ETF'er tilbyder diversificering, lave omkostninger og skatteeffektivitet. I betragtning af disse attraktive egenskaber har investorer skynder sig at omfavne dem. Men skal investorer omfatte gearede ETF'er? Svaret afhænger af investoren, men pr. Definition indebærer brug af gearing højere risiko.

En ETF's afkast er designet til at matche afkastet på de værdipapirer, som ETF sporer. F.eks. Leverer SPDR S&P 500 ETF det samme afkast som S&P 500-indekset. En gearet ETF søger at forstærke de daglige prisændringer i de underliggende aktiver ved brug af optioner eller gæld. Forholdet for de fleste gearede ETF'er er normalt 2: 1 eller 3: 1. For eksempel forsøger ProShares Ultra S&P 500 ETF at fordoble afkastet på S&P 500. Hvis S&P 500 returnerer 5%, skal ProShares Ultra S&P 500 ETF således returnere 10%.

Leveraged ETF'er kan være lange eller korte. En gearet kort ETF giver investorer en chance for at tjene penge, når prisen på det underliggende indeks falder. For eksempel leverer Direxion Daily S&P 500 Bear 3x-aktier tre gange den omvendte ydelse af S&P 500 - hvis S&P 500 falder 10%, ville afkastet til investoren være en gevinst på 30%.

Hvad er fangsten?

Så attraktive som disse potentielle returnerer lyd, er der en fangst.

Gearing er et dobbeltkantet sværd - det kan forbedre afkastet på oppefra men det kan også forværre tab på nedsiden. Hvis S&P 500 er nede, vil ProShares Ultra S&P 500 ETF være dobbelt så meget.

Men det er ikke den eneste fangst.

Afkastet af en gearet ETF forsøger at matche afkastet på dets underliggende aktiver dagligt . Ved udgangen af ​​hver dag skal gearingen justeres for at tage højde for prisændringerne i de underliggende værdipapirer for at opretholde konstant eksponering. Dette betyder, at nogle optioner muligvis skal købes eller sælges for at opretholde det samme multiplum (2x eller 3x) til de underliggende aktiver. Som et resultat kan gearede ETF'er muligvis ikke perfekt spore udviklingen af ​​de underliggende aktiver over længere tidsperioder. Af denne grund er gearede ETF'er mere velegnede til handlende, der ønsker at foretage en kortsigtet satsning snarere end for buy-and-hold investorer.

Potentiale for bedre resultater

På trods af dette kan investorer lokkes af det potentielle outperformance-gearede ETF-tilbud i et trendmarked. I mangel af volatilitet er det muligt for en gearet ETF at overgå det forventede afkast. Årsagen hertil vedrører behovet for den ovenfor nævnte daglige rebalansering. En gearet ETF er i det væsentlige markeret til markedet i slutningen af ​​dagen, og den følgende dag er en ren skifer.

Over tid er det daglige resultat sammensat, og i et trendmarked giver dette en gearet fond mulighed for at overgå det angivne forhold på et stigende marked og underprestere dets forhold i et faldende marked. For eksempel, hvis et indeks steg 5% om dagen i 10 dage fra et begyndelsesniveau på 100, ville det kumulative afkast være 63%. Det forventede afkast for en 2x gearet ETF ville være 126% - men når det drejer sig om sammensætning, ville det faktiske afkast være 159%.

Hvis det samme indeks faldt 5% om dagen i 10 dage, ville det forventede afkast for indekset være et tab på 40% og et tab på 80% for det 2x gearede indeks. På grund af sammensætning ville det gearede indeksafkast imidlertid faktisk være et tab på 65%.

Volatilitetsrisici

Selvom nogle investorer måske bliver forbløffet af disse mulige afkast, er markeder typisk ustabile. Og det er på ustabile markeder, at en gearet ETF kan give en genvej til hurtige tab.

Hvis indekset i den samme 10-dages periode oplevede en række dage, hvor det steg 5% og derefter faldt 5%, ville det kumulative afkast til markedet være et tab på 1%. Men snarere end at returnere det forventede tab på 2%, ville den gearede ETF levere et tab på 5%.

Det er overordentlig vanskeligt at forudsige, hvilken retning markedet vil bevæge sig dagligt, så meget mindre på en række dage, og enhver strategi, der kræver en sådan prognose, er stor risiko. En anden måde at tænke over dette på er, at optioner typisk er kortfristede handelspapirer, der har udløbsdato. Således bør investorer se enhver strategi, der bruger optioner til gearing som kortvarig og risikofyldt.

Omkostninger ved gearede ETF'er

Hvis farerne ved gearing og sammensætning ikke er tilstrækkelige til at give en pause, bør investorer være opmærksomme på, at gearede ETF'er har højere administrationsgebyrer og transaktionsomkostninger end unleveraged ETF'er. Administrationsgebyrer for mange gearede ETF'er er typisk 1% eller højere. For eksempel er administrationsgebyret for ProShares Ultra S&P 500 ETF 0, 90%, mens gebyret for SPDR S&P 500 ETF kun er 0, 0945%. De højere omkostninger skyldes optionspræmier samt renteomkostninger, der anvendes på gæld til gearing eller marginkøb. Højere gebyrer skaber et højere træk på ydelsen.

Leveraged ETF'er tilbyder meget risikotolerante handlende et instrument til at satse på kortsigtede bevægelser på markederne. Men i betragtning af de involverede risici og omkostninger ville den typiske investor sandsynligvis have det bedre at styre klar.