Det omvendte forhold mellem rentesatser og obligationspriser

Obligationer har et omvendt forhold til rentesatserne; når renten stiger, falder obligationspriserne, og vice versa. Ved første øjekast synes det omvendte forhold mellem renter og obligationspriser at være noget ulogisk, men ved nærmere undersøgelse giver det god mening.

En nem måde at forstå, hvorfor obligationspriserne bevæger sig i den modsatte retning, da renten er at overveje nul-kuponobligationer, som ikke betaler kuponer, men henter deres værdi fra forskellen mellem købsprisen og den nominelle værdi, der betales ved udløbet. For eksempel, hvis en nul-kuponobligation handles til $ 950 og har en pålydende værdi på $ 1.000 (betalt ved forfald på et år), er obligationens afkastrente på nuværende tidspunkt cirka 5, 26%, hvilket er lig med (1000 - 950) ÷ 950.

For at en person skal betale $ 950 for denne obligation, skal han eller hun være tilfreds med at modtage et afkast på 5, 26%. Men hans eller hendes tilfredshed med dette afkast afhænger af, hvad der ellers sker på obligationsmarkedet.

Key takeaways

• De fleste obligationer betaler en fast rente, hvis renten generelt falder, bliver obligationens renter mere attraktive, så folk vil byde prisen på obligationen.
• Ligeledes, hvis renten stiger, foretrækker folk ikke længere den lavere faste rente, der er betalt af en obligation, og deres pris falder.
• Nulkuponobligationer giver et klart eksempel på, hvordan denne mekanisme fungerer i praksis.

Det bedste mulige afkast

Obligationsinvestorer, som alle investorer, forsøger typisk at få det bedst mulige afkast. Hvis de nuværende rentesatser ville stige, hvilket giver nyudstedte obligationer et afkast på 10%, ville den nul-kuponobligation, der giver 5, 26%, ikke kun være mindre attraktiv, det ville slet ikke være efterspurgt. Hvem vil have et 5, 26% udbytte, når de kan få 10%?

For at tiltrække efterspørgsel skulle prisen på den forudgående nul-kuponobligation falde nok til at matche det samme afkast, der er givet ved den gældende rente. I dette tilfælde vil obligationens kurs falde fra $ 950 (hvilket giver et 5, 26% udbytte) til $ 909, 09 (hvilket giver et 10% udbytte).

Flygtige tendenser

Dette er grunden til, at nul-kuponobligationer har en tendens til at være mere ustabile, da de ikke betaler nogen periodisk rente i løbet af obligationens levetid. Ved løbetid modtager en obligation med nulkuponrente obligationens pålydende værdi.

Den eneste værdi i nul-kuponobligationer er, jo tættere de kommer på modenhed, jo mere er obligationen værd. Der er endvidere begrænset likviditet for nul-kuponobligationer, da deres pris ikke påvirkes af renteændringer. Dette gør deres værdi endnu mere ustabil.

Nulkuponobligationer udstedes til rabat til pålydende værdi. Renter på nulkuponobligationer er en funktion af købsprisen, pålydende værdi og den resterende tid indtil udløb. Imidlertid låser nul-kuponobligationer også obligationens afkast, hvilket kan være attraktivt for nogle investorer.

Unikke skattemæssige konsekvenser

Stadig har nulkuponobligationer unikke skattemæssige konsekvenser, som investorer bør forstå, før de investerer i dem. Selvom der ikke foretages periodisk rentebetaling på en nulkuponobligation, betragtes det årlige akkumulerede afkast som indkomst, der beskattes som renter. Det antages, at obligationen får værdi, når den nærmer sig modenhed. Værdigevinsten beskattes ikke med kursgevinsten men behandles som indkomst.

Skatter skal betales på disse obligationer årligt, selvom investoren først modtager penge indtil obligationens udløbsdato. Dette kan være byrdefuldt for nogle investorer. Der er dog nogle måder at begrænse disse skattemæssige konsekvenser.

Hvordan obligationskurser bevæger sig

Nu hvor vi har en idé om, hvordan en obligations pris bevæger sig i forhold til renteændringer, er det let at se, hvorfor en obligations pris ville stige, hvis de gældende rentesatser skulle falde. Hvis renterne faldt til 3%, ville vores nul-kuponobligation med et afkast på 5, 26% pludselig se meget attraktiv ud. Flere ville købe obligationen, hvilket ville skubbe kursen op, indtil obligationens rente svarede til den gældende 3% -rente.

I dette tilfælde ville kursen på obligationen stige til ca. $ 970, 87. I betragtning af denne prisstigning kan du se, hvorfor obligationsejere (de investorer, der sælger deres obligationer) drager fordel af et fald i gældende renter.

Disse eksempler viser også, hvordan en obligations kuponrente påvirkes direkte af de nationale renter og følgelig dens markedspris. Nyudstedte obligationer har en tendens til at have kuponrenter, der matcher eller overstiger den aktuelle nationale rente.

Når folk refererer til "den nationale rente" eller "den fodrede", henviser de oftest til den føderale rentesats, der er fastlagt af Federal Open Market Committee (FOMC). Dette er den rente, der opkræves ved interbankoverførsel af midler, der er i besiddelse af Federal Reserve, og bruges i vid udstrækning som benchmark for renter på alle former for investeringer og gældspapirer.

Følsomheden af ​​en obligations pris over for ændringer i rentesatser er kendt som dens varighed.

Når obligationsmarkedet falder

Af denne grund, da Federal Reserve steg renten i marts 2017 med et kvart procentpoint, faldt obligationsmarkedet. Udbyttet på 30-årige statsobligationer faldt til 3, 108% fra 3, 2%, afkastet på 10-årige statsobligationer faldt til 2, 509% fra 2, 575%, og de to-årige sedelers rente faldt fra 1, 401% til 1, 312%.

Fed hævede renten fire gange i 2018. Efter den sidste stigning i året, der blev annonceret den 19. december 2018, faldt udbyttet på 10-årige statsobligationer fra 2.868% til 2.794%.