Introduktion til futures på enkelt aktier

Single stock futures (SSF'er) er kontrakter mellem to investorer. Køberen lover at betale en specificeret pris for 100 aktier på en enkelt aktie på et forudbestemt fremtidspunkt. Sælgeren lover at levere lageret til den angivne pris på den angivne fremtidige dato. Læs videre for at lære alt om futures på enkeltaktier og find ud af om dette investeringsmiddel kan fungere for dig.

Historie
Futures på individuelle aktier er blevet handlet i England og flere andre lande i nogen tid, men i USA var handel med disse instrumenter forbudt indtil for nylig. I 1982 forbød en aftale mellem formanden for US Securities and Exchange Commission (SEC), John SR Shad, og Philip Johnson, formand for Commodity Futures Trading Commission (CFTC) handel med futures på individuelle aktier. Shad-Johnson-aftalen blev ratificeret af Kongressen i samme år. Selv om aftalen oprindeligt var beregnet til at være en midlertidig foranstaltning, varede den indtil 21. december 2000, da præsident Bill Clinton underskrev Commodity Futures Modernization Act (CFMA) fra 2000.

I henhold til den nye lov arbejdede SEC og CFMA om en plan for deling af jurisdiktion, og SSF'er begyndte handel i november 2002. Kongressen bemyndigede National Futures Association til at fungere som den selvregulerende organisation for sikkerheds futures markeder.

Markederne
Oprindeligt begyndte SSF'er at handle på to amerikanske markeder: OneChicago og NQLX. I juni 2003 overførte Nasdaq imidlertid ejerskabet af sin andel i NQLX til London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE). I oktober 2004 konsoliderede NQLX derefter sine kontrakter med kontrakterne med OneChicago, hvilket efterlod denne organisation som det primære handelsmarked for SSF'er.

Options Clearing Corporation eller Chicago Mercantile Exchange (ejet af CME Group) rydder handler med SSF-kontrakter. Handel sker fuldt elektronisk gennem enten Mercantile Børs 'GLOBEX®-system eller Chicago Board of Options Exchange's system kaldet CBOE direct ®.

Single Stock Futures-kontrakt
Hver SSF-kontrakt er standardiseret og inkluderer følgende grundlæggende specifikationer:

• Kontraktstørrelse : 100 aktier i den underliggende aktie
• Udløbscyklus : Fire kvartalsvise udløbsmåneder - marts, juni, september og december. Derudover er to seriemåneder de næste to måneder, der ikke er kvartalsvise udløb.
• Afkrydsningsstørrelse : 1 cent X 100 aktier = $ 1
• Handelsstider : 8:15 til 15:00 CST (på arbejdsdage)
• Sidste handelsdag : Tredje fredag ​​i udløbsmåneden
• Margenkrav : Generelt 20% af bestandens kontante værdi

Kontraktsbetingelserne kræver levering af lager fra sælgeren på et bestemt fremtidig tidspunkt. De fleste kontrakter holdes dog ikke udløbet. Kontrakterne er standardiserede, hvilket gør dem meget likvide. For at komme ud af en åben lang (købs) position tager investoren simpelthen en modregning kort position (sælger). Omvendt, hvis en investor har solgt (kort) en kontrakt og ønsker at lukke den, køber han eller hun (går lang) modregningskontrakten.

Grundlæggende om handel - margin
Når en investor har en lang marginkonto på lager, låner han eller hun en del af pengene til at købe aktier ved at bruge bestanden som sikkerhed.

I en SSF-kontrakt er marginindskuddet mere et depositum i god tro, som mæglerfirmaet besidder mod afviklingen af ​​kontrakten. Margenkravet i en SSF gælder både købere og sælgere.

Kravet på 20% repræsenterer både det oprindelige og vedligeholdelsesbehovet. I en SSF-kontrakt har køberen (længe) ikke lånt penge og betaler ingen renter. På samme tid har sælgeren (kort) ikke lånt lager. Marginkravet for begge er det samme. 20% er en føderalt mandatprocent, men det enkelte mæglerhus kan kræve yderligere midler.

Margenkravet for SSF'er er kontinuerligt . Hver arbejdsdag beregner mægleren margenkravet for hver position. Investereren bliver forpligtet til at placere yderligere marginfonde, hvis kontoen ikke opfylder minimumskravet.

Eksempel - Krav til fremtidig margen på enkelt lager I en SSF-kontrakt på lager X, der er priset $ 40, har både køber og sælger et margenkrav på 20% eller $ 800. Hvis lager X stiger til $ 42, krediteres den lange kontraktskonto $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200), og sælgers konto debiteres af de samme $ 200. Dette indikerer, at investorer i SSF'er skal være meget opmærksomme - de skal holde øje med markedsbevægelserne. Derudover er de nøjagtige margener og vedligeholdelseskrav fra en investors mæglerfirma nøgleproblemer, der skal overvejes ved bestemmelsen af ​​SSF-investeringernes egnethed.

Spekulation - Handel med fremtidige kontrakter med enkelt aktie
Bemærk: For enkelheds skyld bruger vi en kontrakt og de grundlæggende 20%. Provisions- og transaktionsgebyrer tages ikke med i betragtning.

Eksempel - Going Long en SSF-kontrakt Antag, at en investor er bullish på aktie Y og går lang en september SSF-kontrakt på lager Y til $ 30. På et tidspunkt i den nærmeste fremtid handles aktie Y for $ 36. På det tidspunkt sælger investoren kontrakten til $ 36 for at udligne den åbne lange position og giver en $ 600 bruttofortjeneste på positionen.

Dette eksempel virker enkelt, men lad os undersøge handlerne nøje. Investorens oprindelige margenkrav var kun $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3.000 x 20% = $ 600). Denne investor havde et 100% afkast på marginindskuddet. Dette illustrerer dramatisk gearingskraften ved handel med SSF'er. Hvis markedet bevægede sig i den modsatte retning, kunne investoren naturligvis have oplevet tab, der overskred margenindskuddet.

Eksempel - Går kort en SSF-kontrakt En investor er bearish på aktie Z i den nærmeste fremtid og går til kort en SSF-kontrakt på aktie Z til $ 60. Aktie Z fungerer, som investoren havde gætt og falder til $ 50 i juli. Investoren modregner den korte position ved at købe en SSF i august til $ 50. Dette repræsenterer en bruttofortjeneste på $ 10 pr. Aktie eller i alt $ 1.000.

Lad os igen undersøge det afkast, som investoren havde på det indledende depositum. Det oprindelige margenkrav var $ 1.200 ($ 60 x 100 = $ 6.000 x 20% = $ 1.200), og bruttoresultatet var $ 1.000. Afkastet på investorens indskud var 83, 33% - et fantastisk afkast på en kortvarig investering.

Afdækning - beskyttelse af aktiepositioner
En oversigt over SSF'er ville ikke være komplet uden at nævne brugen af ​​disse kontrakter til afdækning af en aktieposition.

For at afdække tager investoren en SSF-position nøjagtigt modsat aktiepositionen. På den måde modregnes eventuelle tab på aktiepositionen af ​​gevinster på SSF-positionen. Dette er dog kun en midlertidig løsning, fordi SSF udløber.

Eksempel - Brug af enkeltaktiefutures som en hedge Overvej en investor, der har købt 100 aktier på lager N til $ 30. I juli handles aktien til $ 35. Investoren er tilfreds med den urealiserede gevinst på $ 5 pr. Aktie, men er bekymret over, at gevinsten kunne udslettes på en dårlig dag. Investoren ønsker dog at holde aktien mindst indtil september på grund af en kommende udbetaling. For at afdække sælger investoren en SSF-kontrakt på $ 35 september. Uanset om aktien stiger eller falder, har investoren låst gevinsten på 5 dollar pr. Aktie. I august sælger investoren aktien til markedspris og køber SSF-kontrakten tilbage.

Overvej figur 1:

Figur 1 - Sporing af gevinster / tab på futures på enkelt aktier

Indtil SSF udløber i september, vil investoren have en nettoværdi af den sikrede position på $ 3.500. Den negative side af dette er, at hvis aktien dramatisk stiger, er investoren stadig låst inde på $ 35 pr. Aktie.

De største fordele ved handel med aktier
Sammenlignet med direkte handel med aktier giver SSF'er flere store fordele:

• Gearing : Sammenlignet med at købe aktier på margin er det billigere at investere i SSF'er. En investor kan bruge gearing til at kontrollere mere lager med et mindre kontantudlæg.
• Brugervenlighed : En kort position i SSF'er er enklere, billigere og kan udføres når som helst - der er ikke noget krav om en uptick .
• Fleksibilitet : SSF-investorer kan bruge instrumenterne til at spekulere, afdække, sprede eller bruge i en lang række sofistikerede strategier.

Enkeltakters futuress har også ulemper. Disse inkluderer:

• Risiko : En investor, der er længe i en aktie, kan kun miste det, han eller hun har investeret. I en SSF-kontrakt er der risikoen for at miste betydeligt mere end den oprindelige investering (marginindskud).
• Ingen aktionærrettigheder: SSF-ejeren har ingen stemmerettigheder og ingen rettigheder til udbytte.
• Nødvendig årvågenhed : SSF'er er investeringer, der kræver, at investorer overvåger deres positioner nærmere, end mange gerne vil gøre. Da SSF-konti markeres på markedet hver arbejdsdag, er der muligheden for, at mæglerfirmaet kan udsende et marginopkald, hvilket kræver, at investoren beslutter, om han hurtigt skal deponere yderligere midler eller afvikle positionen.

Sammenligning med aktieoptioner
Investering i SSF'er adskiller sig fra at investere i aktieoptionsaftaler på flere måder:

• Positioner med lange optioner: Investereren har ret, men ikke pligt til at købe eller levere aktier. I en lang SSF-position er investoren forpligtet til at levere aktien.
• Markedsbevægelse : Optionshandlere bruger en matematisk faktor, deltaet, der måler forholdet mellem optionspræmien og den underliggende aktiekurs. Til tider kan en optionskontrakts værdi svinge uafhængigt af aktiekursen. I modsætning hertil vil SSF-kontrakten meget tættere følge den underliggende bestands bevægelse.
• Prisen for investering : Når en option-investor tager en lang position, betaler han eller hun en præmie for kontrakten. Præmien kaldes ofte et spildende aktiv. Ved udløbet, medmindre optionskontrakten er i pengene, er kontrakten værdiløs, og investoren har mistet hele præmien. Futures for enkeltaktier kræver et indledende margenindskud og et specifikt kontantvedligeholdelsesniveau.

Bundlinjen
Investering i futures med en enkelt aktie giver fleksibilitet, gearing og muligheden for innovative strategier for investorer. Potentielle investorer i SSF'er bør dog nøje undersøge den risiko / belønningsprofil, disse instrumenter tilbyder, og være sikker på, at de er egnede til deres personlige mål.