Inde i ETF'er 2019: Mere adgang, lavere gebyrer

Som det fremgår af dette års Inside ETFs-programmering, har innovation i finansielle tjenester en tendens til at komme investorerne til gode. Fra udviklingen i ansvarlige investeringer til betydelig vækst i fast indkomst har investorer flere muligheder for at finjustere deres porteføljer end nogensinde før.

Priskrigen fortsætter

Kampen om lave-til-ingen gebyrer viser lidt tegn på at mindske. Mandag annoncerede Schwab, at det næsten fordoblet antallet af provisionfrie ETF'er på sin OneSource-platform, fra 257 til 503 ETF'er, som investorer kunne stille til rådighed. Inden for få timer meddelte Fidelity, at det også øgede antallet af kommissionsfri ETF'er, der var tilgængelige via sin platform, fra 265 til mere end 500.

Bevægelserne giver mening. Investorer viser en stærk præference for lavere priser.

Ifølge Morningstar oplevede de billigste 20% af alle fonde i 2017 en nettoindgang på 949 milliarder dollars. De resterende, dyrere 80% af midlerne oplevede en nettoutstrømning på 251 milliarder dollars.

Dette prispres har drevet ned priserne overalt. Heldigvis er den virkelige vinder slutinvestoren, der i dag betaler markant lavere gebyrer for produkter, der måske var utilgængelige for bare et årti.

BlackRock, hvis iShares ETF'er udgør en betydelig del af de provisionfrie midler, adresserede denne fordel. ”Reduktion og eliminering af historiske investeringshindringer gør det muligt for flere mennesker at spare, investere og nå deres langsigtede økonomiske mål ved hjælp af iShares ETF'er som centrale byggesten for deres investeringsporteføljer, ” sagde en talsperson for BlackRock i en udgivelse, der faldt sammen med Schwabs.

Ansvarlig investering finder sin fremdrift

Socialt ansvarlig investering er fortsat med at vokse den tidlige favor, som den oprindeligt fandt hos eksklusionssindede investorer, og er ved at blive en alvorlig konkurrence for ledere og klienter, der forfølger overholdelse og samvittighedsvenlige afkast. Ifølge USSIF forvaltes 26% af alle amerikanske domicile aktiver nu i henhold til socialt ansvarlige investeringskriterier.

Paul Tudor Jones, medstifter af JUST Capital, leder af indekset, der understøtter Goldman Sachs, JUST US Large Cap Equity ETF, der ledte mandag aften. Jones 'firma måler og rangerer virksomheder baseret på virksomhedernes adfærd og den offentlige mening, herunder virksomhedernes evne til at reflektere og behandle spørgsmål af national bekymring.

ETF er konstrueret omkring Jones 'tro på, at kapitalismen i sin nuværende form er uholdbar med rigdom i ulighed at skylde:

"85 procent af formuen sidste år gik til top 1%."

Investorer kan synes, at årsagen til denne ulighed er særlig frustrerende. Jones sagde, at en stor del af vores nuværende formueforhold er resultatet af virksomheder, der kun fokuserer på at levere værdi til deres aktionærer.

Denne mantra kan muligvis spille godt på bestyrelsesmøder, men virksomheder holder ofte fast i kontanter eller køber aktier tilbage, hvilket hjælper de rigeste enheder med at blive endnu rigere snarere end at investere i deres ansatte eller lokalsamfund. Løsningen mener Jones er at "... bruge kapitalismen i sig selv" til at omdefinere, hvad det betyder at være en interessent i en virksomhed, så andre grupper, såsom arbejdstagere, også høster fordelene ved at købe ind.

Jones 'strategi overlader et bredere skift i det ansvarlige investeringsrum. Mens tidlige ESG-strategier simpelthen var ekskluderende, finder ledere nye måder at udnytte den tilpasning, der tilbydes af ESG, tilpasse indekser til investorernes hyperspecifikke præferencer og motiveringer.

De resulterende strategier har klarere mål, som er lettere for investorer at forstå og for ledere at kvantificere sammenlignet med de tidligere dage med ESG-screening. "Du kan bruge et standard ESG-overlay, og du får en forbedring i ESG-score, men du får ikke nødvendigvis en reduktion i kulstof, " siger Martin Kremenstein, chef for pensionsprodukter og børshandlede fonde i Nuveen.

Tidligere ville ekskluderende investeringsstrategier typisk fjerne en betydelig del energi- eller forsyningslagre fra en traditionel benchmark. Dette ville skjule porteføljen væk fra benchmarksektorens eksponeringer og resultere i en "vækstportefølje", siger Kremenstein.

Nuveens nuværende strategier søger at reducere en porteføljes CO2-fodaftryk og samtidig bevare eksponeringen tæt på benchmark. "Vi vil have dækning i fuld sektor, " siger Kremenstein.

"I sidste ende er det langsigtede mål [for Nuveen], uanset hvor du ser aktiver i en ikke-ESG ETF, skal du se en ESG-version af den fra os."

ETF'er med fast indkomst Come of Age

En af de primære bekymringer, som investorerne har vedrørende fastindkomst ETF'er, er centreret om likviditet. Mens ETF'er er meget likvide eller let handles på aktiebørser, handles de underliggende værdipapirer mere tyndt. Når markederne er ustabile, kan dette teoretisk føre til dramatiske prisudsving.

Ifølge Kremenstein og gentagne gange under hele konferencen er denne frygt overdreven. "Man skaber ikke magisk likviditet på rentemarkedet ved at oprette en ETF, " siger han.

Faktisk i de to dramatiske svingninger i høje renteobligationer i de sidste to år har "ETF'er med højt afkast fungeret rigtig godt."

Find det rigtige benchmark

Chatter over Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index ("Agg") dominerede diskussionerne om fast indkomst på Inside ETF'er i år. Under et panel om ETF'er på obligationer foreslog Jason Singer, chef for ETF'er med fast indkomst ved Goldman Sachs Asset Management, at Agg er et "stumt instrument", der giver investorerne en bred rentebinding.

Da Feds kvantitative lettelse har ført til udstedelse af flere amerikanske statskasser, udgør værdipapirerne nu mere end 40% af benchmarken, hvilket forlænger den gennemsnitlige varighed og lader den være mindre diversificeret på tværs af sektorer.

Ifølge Jayni Kosoff, administrerende direktør og chef for ETF'er i fast indkomst i FTSE Russell, er investorerne siden finanskrisen blevet tvunget til at reflektere over den rolle, som fastindkomst spiller i deres porteføljer. Ifølge Kosoff spørger investorerne nu, om deres "brede markedets fast indkomst benchmark vil gøre jobbet fremad."

Tendensen, siger Kosoff, er, at aktiv indehavere nu er nødt til at forhøre deres obligationsksponering. Tendensen inden for fast indkomst er aktivsejere, der siger "vi er nødt til at være mere tankevækkende over fastindkomsteksponering" og "opdele det i de enkelte aktivforrådsklasser" og inden for hver "og se efter risikojusteret præstation."

Mens ETF'er med fast indkomst ikke har fået så meget opmærksomhed som deres modparter, tiltrækkede amerikanske ETF'er med fast indkomst næsten 90 milliarder dollars i aktiver i 2018.

I sidste ende vinder investorer

Ændringer i ETF-markedet afspejler et grundlæggende skift på tværs af branchen. Produktinnovation og faldende gebyrer har givet investorer flere ressourcer end nogensinde før, hvilket gør det muligt for dem personligt at konstruere deres egen portefølje, skræddersyet til deres ønskede diversificeringsniveauer, alt sammen med et par billige ETF'er.

Resultatet er, at når investorerne kan gøre mere på egen hånd, tvinges finansielle fagfolk til at tilpasse sig. "Efterhånden som aktivallokering bliver mere Commoditized og mindre værdsat, vil den finansielle rådgiver [...] koncentrere sig om hvor de tilføjer værdi, hvilket er økonomisk planlægning, " siger Kremenstein.