Implicit Volatility vs. Historical Volatility: Hvad er forskellen?

Volatilitet er en måling, der måler størrelsen af ​​prisændringen i en sikkerhed. Generelt set, jo højere volatilitet - og derfor risiko - jo større er belønningen. Hvis volatiliteten er lav, er prisen også lav. Før du handler, er det generelt en god ide at vide, hvordan en sikkerheds pris ændrer sig, og hvor hurtigt den gør det.

I en optionshandel spiller begge sider af transaktionen på volatiliteten af ​​den underliggende sikkerhed. Selvom der er flere måder at måle volatilitet, fungerer optionshandlere generelt med to målinger: Implicit volatility og historisk volatilitet. Impliceret volatilitet tegner sig for forventninger til fremtidig volatilitet, der udtrykkes i optioner præmier, mens historisk volatilitet måler tidligere handelsintervaller for underliggende værdipapirer og indekser.

Kombinationen af ​​disse målinger har en direkte indflydelse på optionernes priser - specifikt den del af præmier, der kaldes tidsværdi, som ofte svinger med graden af ​​volatilitet. Perioder, hvor disse målinger indikerer høj volatilitet, har generelt en tendens til at sælge mulighederne for optioner, mens lavt volatilitetsmåling kommer købere til gode.

Nedenfor har vi skitseret, hvad hver måling er, og nogle af de vigtigste forskelle mellem de to.

Key takeaways

• Impliceret eller projiceret volatilitet er en fremadskuende måling, der bruges af optionshandlere til at beregne sandsynlighed.
• Implicit volatilitet, som navnet antyder, bruger udbud og efterspørgsel og repræsenterer de forventede udsving i en underliggende aktie eller indeks over en bestemt tidsramme.
• Med historisk volatilitet bruger forhandlere tidligere handelsområder for underliggende værdipapirer og indekser til at beregne prisændringer.
• Beregninger for historisk volatilitet er generelt baseret på ændringen fra den ene slutkurs til den næste.

Underforstået volatilitet

Impliceret volatilitet, også kendt som projiceret volatilitet, er en af ​​de vigtigste målinger for optionshandlere. Som navnet antyder, giver det dem mulighed for at bestemme, hvor volatile markedet vil komme fremad. Dette koncept giver også handlende en måde at beregne sandsynlighed. Et vigtigt punkt at bemærke er, at det ikke bør betragtes som videnskab, så det giver ikke en prognose for, hvordan markedet vil bevæge sig i fremtiden.

I modsætning til historisk volatilitet kommer implicit volatilitet fra prisen på en option og repræsenterer dens volatilitet i fremtiden. Fordi det antydes, kan erhvervsdrivende ikke bruge fortidens ydeevne som en indikator for fremtidig præstation. I stedet skal de estimere potentialet i optionen på markedet.

Investorer og forhandlere kan anvende implicit volatilitet til prisoptionsaftaler.

Ved at måle betydelige ubalancer i udbud og efterspørgsel repræsenterer implicit volatilitet de forventede udsving i en underliggende aktie eller indeks over en bestemt tidsramme. Optioner præmier er direkte korreleret med disse forventninger, stigende i pris, når enten overskydende efterspørgsel eller udbud er synlig og falder i perioder med ligevægt.

Niveauet på udbud og efterspørgsel, der driver implicitte volatilitetsmålinger, kan påvirkes af en række faktorer, der spænder fra markedsdækkende begivenheder til nyheder, der er direkte knyttet til et enkelt firma. For eksempel, hvis flere Wall Street-analytikere foretager prognoser tre dage før en kvartalsvis indtjeningsrapport om, at et selskab korrekt vil slå den forventede indtjening, kan den implicitte volatilitet og præmieoptioner stige markant i de få dage forud for rapporten. Når indtjeningen er rapporteret, vil implicit volatilitet sandsynligvis falde i mangel af en efterfølgende begivenhed for at skabe efterspørgsel og volatilitet.

Historisk volatilitet

Også kaldet statistisk volatilitet, måler historisk volatilitet svingningerne i underliggende værdipapirer ved at måle kursændringer over forudbestemte tidsperioder. Det er den mindre udbredte beregning sammenlignet med underforstået volatilitet, fordi den ikke er fremadrettet.

Når der er stigning i historisk volatilitet, vil en værdipris også bevæge sig mere end normalt. På dette tidspunkt er der en forventning om, at noget vil eller har ændret sig. Hvis den historiske volatilitet falder, betyder det på den anden side, at enhver usikkerhed er blevet fjernet, så tingene vender tilbage til den måde, de var.

Denne beregning kan være baseret på intradagændringer, men måler ofte bevægelser baseret på ændringen fra den ene slutkurs til den næste. Afhængig af den påtænkte varighed af optionshandelen kan historisk volatilitet måles i trin, der varierer fra 10 til 180 handelsdage.

Ved at sammenligne de procentvise ændringer over længere perioder kan investorer få indsigt i relative værdier for de tilsigtede tidsrammer for deres optioner. For eksempel, hvis den gennemsnitlige historiske volatilitet er 25% over 180 dage og aflæsningen for de foregående 10 dage er 45%, handles en bestand med højere end normal volatilitet. Fordi historisk volatilitet måler fortidens målinger, har optionshandlere en tendens til at kombinere dataene med underforstået volatilitet, som tager fremadrettede aflæsninger på optioner præmier på handelstidspunktet.

Særlige overvejelser

I forholdet mellem disse to målinger tjener den historiske volatilitetslæsning som basislinjen, mens udsving i implicit volatilitet definerer de relative værdier af optioner præmier. Når de to målinger repræsenterer lignende værdier, anses optionspræmier generelt for at være ret værdifulde baseret på historiske normer. Optionshandlere søger afvigelser fra denne ligevægtstilstand for at drage fordel af overvurderede eller undervurderede optionspræmier.

For eksempel, når implicit volatilitet er væsentligt højere end de gennemsnitlige historiske niveauer, antages optionspræmier at være overvurderet. Højere end gennemsnittet præmier flytter fordelen til optionskribenter, der kan sælge til åbne positioner til oppustede præmier, hvilket indikerer et højt implicit volatilitetsniveau. Under disse omstændigheder er målet at lukke positioner med et overskud, da volatiliteten regresserer tilbage til gennemsnitlige niveauer, og værdien af ​​optioner præmier falder. Ved hjælp af denne strategi agter de handlende at sælge højt og købe lavt.

Opsætningskøbere har på den anden side en fordel, når implicit volatilitet er væsentligt lavere end historisk volatilitetsniveau, hvilket indikerer undervurderede præmier. I denne situation kan et tilbagevenden af ​​volatilitetsniveauer til basisgennemsnittet resultere i højere præmier, når optionsejere sælger til lukkede positioner, efter det almindelige handelsmål at købe lavt og sælge højt.