Fuld bære
Full carry er et udtryk, der gælder for futuresmarkedet. Udtrykket indebærer, at omkostningerne til opbevaring, forsikring og betaling af renter på en given mængde af en vare er fuldt ud indregnet i de senere måneder af kontrakten sammenlignet med den aktuelle måned.
Key takeaways
- Fuld transport er omkostningerne til renter, opbevaring og forsikring på en vare.
- Disse omkostninger giver en forklaring på, hvorfor senere kontrakter er dyrere,
- Markedsforhold, drevet af udbud og efterspørgsel, kan flytte priserne godt under eller langt over fuld bæreevne.
Forståelse af fuld udførelse
Fuld bære er også kendt som et "fuldt bæremarked" eller et "fuldt afviklingsmarked", og de handlende bruger disse sætninger til at forklare en situation, hvor prisen på den senere leveringsmånedskontrakt er lig med prisen på den nærmeste leveringsmåned plus den fulde omkostninger til at bære den underliggende vare mellem månederne.
De fulde regnskabsmæssige omkostninger inkluderer renter, forsikring og opbevaring. Dette giver handlende mulighed for at beregne mulighedsomkostninger, da penge bundet i varen ikke kan tjene renter eller kapitalgevinster andre steder.
Det er rimeligt at forvente, at futuresmarkederne har kontrakter til længere levering, der er højere end kontrakter for tættere levering, fordi det koster penge at finansiere og / eller opbevare den underliggende råvare i den yderligere tidsperiode. Udtrykket, der beskriver højere priser for senere kontrakter, er kontango. Den naturlige forekomst af kontango forventes for de råvarer, der har højere omkostninger forbundet med opbevaring og interesse. Imidlertid kan den forventede efterspørgsel i de senere måneder sætte en præmie på senere kontraktpriser fuldt uafhængigt af eventuelle bæreomkostninger.
For eksempel, lad os sige, at råvare X har en maj-futurespris på $ 10 / enhed. Hvis omkostningerne ved transport til råvare X er $ 0, 50 / måned og juni-kontrakten handles til $ 10, 50 / enhed. Denne pris angiver en fuld bære, eller med andre ord repræsenterer kontrakten de fulde omkostninger forbundet med at holde varen i en yderligere måned. Men hvis priserne i senere kontrakter steg over $ 10, 50, ville dette indebære, at markedsdeltagerne forudser højere værdiansættelser for varen i de senere måneder af andre årsager end bæreomkostninger.
Transportomkostninger kan ændre sig over tid. Mens lageromkostninger i et lager kan stige, kan renter til finansiering af det underliggende stige eller falde. Med andre ord skal investorer overvåge disse omkostninger over tid for at være sikre på, at deres beholdninger er prissat korrekt.
Potentiel arbitrage
Fuld bære er et idealiseret koncept, fordi det, som markedet priser en længere futuresaftale, ikke nødvendigvis er den nøjagtige værdi af spotprisen plus omkostningerne til bære. Det er det samme som forskellen mellem en akties handlede pris og dens værdiansættelse ved hjælp af nutidsværdien af det underliggende selskabs fremtidige pengestrømme. Udbud og efterspørgsel efter en aktie- eller futureskontrakt ændres konstant, så priserne svinger omkring den idealiserede værdi.
På futuresmarkedet kan længere leveringskontrakter handle under nær leveringskontrakter i en tilstand, der kaldes tilbagestilling. Nogle af de potentielle årsager kan være kortsigtede mangler, geopolitiske begivenheder og afventende vejrbegivenheder.
Men selv hvis længere måneder handler højere end kortere måneder, repræsenterer de muligvis ikke den nøjagtige fulde bære. Dette skaber handelsmuligheder for at udnytte forskellene. Strategien for at købe en kontraktmåned og sælge den anden kaldes en kalenderspredning. Hvilken kontakt, der købes, og hvilken der sælges, afhænger af, om arbitrageur mener, at markedet prissatte en overvurdering eller undervurdering.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.