Gratis pengestrøm til firmaet - FCFF-definition
Den frie pengestrøm til firmaet (FCFF) repræsenterer mængden af pengestrøm fra operationer, der er tilgængelige til distribution efter afskrivningsudgifter, skatter, driftskapital og investeringer, regnskabsmæssigt og betalt. FCFF er i det væsentlige en måling af en virksomheds rentabilitet efter alle udgifter og geninvesteringer. Det er en af de mange benchmarks, der bruges til at sammenligne og analysere en virksomheds økonomiske helbred.
Key takeaways
- Den frie pengestrøm til firmaet (FCFF) repræsenterer pengestrømmene fra operationer, der er tilgængelige til distribution efter afskrivningsudgifter, skatter, driftskapital og investeringer er regnskabsmæssigt behandlet.
- Den frie pengestrøm er uden tvivl den vigtigste økonomiske indikator for et virksomheds aktieværdi.
- En positiv FCFF-værdi indikerer, at virksomheden har kontanter tilbage efter udgifter.
- En negativ værdi indikerer, at virksomheden ikke har genereret nok indtægter til at dække sine omkostninger og investeringsaktiviteter.
Formlen til FCFF er
Beregningen for FCFF kan antage flere former, og det er vigtigt at forstå hver version. Den mest almindelige ligning vises som:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = NettoindkomstNC = Ikke-kontante omkostningerI = RenterTR = SkattesatsLI = Langsigtede investeringerIWC = Investeringer i driftskapital \ begynde {justert} \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ tekst {I} \ gange (1 - \ tekst {TR})) - \ tekst {LI} - \ tekst {IWC} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {NI} = \ text {Nettoindkomst} \\ & \ text {NC} = \ text {Ikke-kontante afgifter} \\ & \ text {I} = \ tekst {Interesse} \\ & \ text {TR} = \ text {Tax Rate} \\ & \ text {LI} = \ text {Langsigtede investeringer} \\ & \ text {IWC} = \ text {Investeringer i arbejde Kapital} \\ \ ende {justeret} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = NettoindkomstNC = Ikke-kontante omkostningerI = RenteTR = SkattesatsLI = Langsigtede investeringerIWC = Investeringer i driftskapital
Sådan beregnes FCFF
Den frie pengestrøm til virksomheden kan også beregnes ved hjælp af andre formuleringer. Andre formuleringer af ovennævnte ligning inkluderer:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX hvor: CFO = Pengestrøm fra operationIEIE = RenteudgifterCAPEX = Kapitaludgifter \ begynde {justeret} & \ tekst {FCFF} = \ tekst {CFO} + (\ tekst { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Pengestrøm fra operationer} \\ & \ tekst {IE} = \ text {Interesseudgift} \\ & \ tekst {CAPEX} = \ tekst {Kapitaludgifter} \\ \ end {alignet} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Pengestrøm fra driftenIE = RenteudgifterCAPEX = Kapitaludgifter
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Indtjening før renter og afgifterD = Afskrivning \ begynde {justeret} & \ tekst {FCFF} = (\ tekst {EBIT} \ gange (1 - \ tekst {TR})) - \ tekst {D} - \ tekst {LI} - \ tekst {IWC} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ tekst {EBIT} = \ tekst {Indtjening før renter og skatter} \\ & \ text {D} = \ tekst {Afskrivning} \\ \ ende {justeret} FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Indtjening før renter og skatterD = Afskrivninger
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer \ begynde {justeret} & \ tekst {FCFF} = (\ tekst { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ tekst {IWC} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {EBITDA} = \ tekst {Indtjening før renter, skatter, afskrivninger} \\ & \ tekst {og amortisering} \\ \ slutning {line} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Resultat før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer
01:12Forståelse af gratis pengestrøm
Hvad fortæller dig gratis kontantstrøm til firmaet?
FCFF repræsenterer de disponible kontanter, når et selskab har betalt alle sine forretningsomkostninger, investerer i omsætningsaktiver (f.eks. Inventar) og investerer i langvarige aktiver (f.eks. Udstyr). FCFF inkluderer obligationsejere og aktionærer, når man overvejer de penge, der er tilbage til investorerne.
FCFF-beregningen er en god repræsentation af en virksomheds aktiviteter og dens resultater. FCFF overvejer alle kontantstrømme i form af indtægter, alle pengestrømme i form af almindelige udgifter og alle geninvesterede kontanter til at vokse forretningen. De penge, der er tilbage efter at have udført alle disse operationer, repræsenterer et selskabs FCFF.
Den frie pengestrøm er uden tvivl den vigtigste økonomiske indikator for et virksomheds aktieværdi. Værdien / prisen på en aktie betragtes som summen af selskabets forventede fremtidige pengestrømme. Aktier er dog ikke altid præcise priser. At forstå et selskabs FCFF giver investorer mulighed for at teste, om en aktie er rimeligt værdsat. FCFF repræsenterer også en virksomheds evne til at betale udbytte, gennemføre tilbagekøb af aktier eller tilbagebetale gældsindehavere. Enhver investor, der ønsker at investere i et selskabs erhvervsobligation eller offentlig kapital, bør tjekke dens FCFF.
En positiv FCFF-værdi indikerer, at virksomheden har kontanter tilbage efter udgifter. En negativ værdi indikerer, at virksomheden ikke har genereret nok indtægter til at dække sine omkostninger og investeringsaktiviteter. I dette tilfælde skal en investor grave sig dybere for at vurdere, hvorfor dette sker. Det kan være et resultat af et specifikt forretningsformål, som i højvækstteknologiske virksomheder, der tager konsekvent eksterne investeringer, eller det kan være et signal om økonomiske problemer.
Eksempel på FCFF
Hvis vi ser på Exxons erklæring om pengestrømme, ser vi, at virksomheden havde 8, 519 mia. Dollars i operationel pengestrøm (nedenfor, i blåt). Virksomheden investerede også i et nyt anlæg og udstyr og købte 3, 349 mia. Dollars i aktiver (i rødt). Købet er et CAPEX kontantudlæg. I samme periode betalte Exxon $ 300 millioner i renter underlagt en skattesats på 30%.
FCFF kan beregnes ved hjælp af denne version af formlen:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX \ begynde {justeret} & \ tekst {FCFF} = \ text {CFO} + (\ tekst {IE} \ gange (1 - \ tekst {TR}) ) - \ tekst {CAPEX} \\ \ ende {justeret} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
I ovenstående eksempel beregnes FCFF således som følger:
FCFF = $ 8.519 mio. + ($ 300 mio. × (1 − .30)) - FCFF = $ 3.349 mio. = $ 5, 38 milliarder \ begynde {justeret} \ tekst {FCFF} = & \ \ $ 8, 519 \ tekst {mio.} + (\ $ 300 \ tekst {Million} \ gange (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ $ 3.349 \ text {Million} \\ = & \ \ $ 5.38 \ text {Billion} \\ \ end {justert} FCFF = FCFF == $ 8.519 millioner + ($ 300 millioner × (1 − .30)) - $ 3.349 millioner $ 5, 38 milliarder
Forskellen mellem pengestrøm og FCFF
Pengestrøm er nettobeløbet af likvide beholdninger, der overføres til og ud af et selskab. Positiv pengestrøm indikerer, at et selskabs likvide aktiver stiger, hvilket gør det muligt for det at afvikle gæld, reinvestere i sin forretning, returnere penge til aktionærerne og betale udgifter.
Pengestrøm rapporteres på pengestrømsopgørelsen, der indeholder tre sektioner, der detaljerede aktiviteter. Disse tre sektioner er pengestrøm fra driftsaktiviteter, investeringsaktiviteter og finansieringsaktiviteter.
FCFF er de pengestrømme, som et selskab producerer gennem sine aktiviteter efter at have trukket eventuelle udlæg af kontanter til investering i anlægsaktiver som materielle anlægsaktiver samt efter afskrivninger, skatter, driftskapital og renter, der indregnes. Med andre ord er fri pengestrøm til virksomheden de kontanter, der er tilbage, efter at et selskab har betalt sine driftsudgifter og kapitaludgifter.
Begrænsninger af FCFF
Selvom det giver et væld af værdifulde oplysninger, som investorer virkelig sætter pris på, er FCFF ikke ufejlbarlig. Kyndige virksomheder har stadig spillerum, når det gælder regnskabsmæssig håndskrænk. Uden en lovgivningsmæssig standard til bestemmelse af FCFF er investorer ofte uenige om nøjagtigt, hvilke poster der skal og ikke bør behandles som kapitaludgifter.
Investorer skal således holde øje med virksomheder med høje niveauer af FCFF for at se, om disse virksomheder underrapporterer kapitaludgifter og forskning og udvikling. Virksomheder kan også midlertidigt øge FCFF ved at strække deres betalinger, stramme betalingsindsamlingspolitikker og nedbryde varebeholdninger. Disse aktiviteter mindsker kortfristede forpligtelser og ændringer i driftskapital, men virkningerne er sandsynligvis midlertidige.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.