Rabat
Afhængigt af konteksten har diskonteringsrenten to forskellige definitioner og anvendelser. For det første henviser diskonteringsrenten til den rentesats, der opkræves til forretningsbanker og andre finansieringsinstitutter for de lån, de tager fra Federal Reserve Bank gennem rabatvindueslånsprocessen, og for det andet refererer diskonteringsrenten til den rentesats, der anvendes i diskonterede likviditetsanalyse (DCF) for at bestemme nutidsværdien af fremtidige pengestrømme.
Key takeaways
- Udtrykket diskonteringsrente kan enten henvise til den rentesats, som Federal Reserve opkræver banker for kortfristede lån, eller den rente, der bruges til at diskontere fremtidige pengestrømme i diskonteret pengestrømsanalyse (DCF).
- I bankmæssig sammenhæng er rabatudlånet et vigtigt værktøj i pengepolitikken og en del af Fed's funktion som långiver til sidste udvej.
- I DCF udtrykker diskonteringsrenten tidsværdien af penge og kan gøre forskellen mellem om et investeringsprojekt er økonomisk levedygtigt eller ej.
Feds diskonteringssats
Rabatpris for Feds rabatvindueslån
Mens forretningsbanker frit kan låne og låne kapital blandt hinanden uden behov for sikkerhedsstillelse ved hjælp af den markedsdrevne interbankrente, kan de også låne penge til deres kortsigtede driftsbehov fra Federal Reserve Bank. Sådanne lån betjenes af Feds 12 regionale filialer, og den udlånte kapital bruges af finansinstitutterne til at imødekomme eventuelle finansieringsunderskud, for at forhindre potentielle likviditetsproblemer eller i værste fald for at forhindre en banks fiasko . Denne specielle Fed-tilbudte udlånsfacilitet er kendt som rabatvinduet. Sådanne lån ydes af reguleringsorganet i en ultra-kortvarig periode på 24 timer eller derunder, og den gældende rente, der opkræves for disse lån, er en standard diskonteringsrente. Denne diskonteringsrente er ikke en markedsrente, den administreres og fastlægges af bestyrelserne for Federal Reserve Bank og godkendes af dens bestyrelse.
Feds rabatvinduesprogram kører tre forskellige niveauer af lån, og hver af dem bruger en separat, men beslægtet rente. Det første niveau, kaldet det primære kreditprogram, er fokuseret på at tilbyde krævet kapital til de ”finansielt sunde” banker, der har en god kreditrekord. Denne primære kreditdiskonteringssats er normalt sat over de eksisterende markedsrenter, der kan være tilgængelige fra andre banker eller fra andre kilder til lignende kortsigtet gæld. Det næste niveau, kaldet det sekundære kreditprogram, tilbyder lignende lån til institutioner, der ikke kvalificerer sig til den primære rente og sættes normalt 50 basispoint højere end den primære rente (1 procentpoint = 100 basispoint). Institutioner i dette niveau er mindre end og er måske ikke så økonomisk sundt som dem i det primære niveau, der tegner sig for den højere diskonteringsrente, der opkræves for de lån, der tilbydes dem af Fed. Det tredje niveau, kaldet det sæsonbestemte kreditprogram, tjener de mindre finansielle institutioner, der har større varians i deres pengestrømme, skønt pengestrømmene i høj grad kan forudsiges.
F.eks. Kan finansinstitutter, der er tilknyttet landbrugs- eller turistsektoren, have udsving i deres pengestrømme på grund af sæsonmønster, men afhængigt af vejrforholdene forbliver de forudsigelige. Imidlertid er institutioner i dette niveau de mest risikable, og de satser, der opkræves for dem, er også højere.
Mens diskonteringssatserne for de første to niveauer bestemmes uafhængigt af Fed, og kursfastsættelsesprocessen ikke tager højde for nogen markedsbaserede input, fastlægges diskonteringsrenten for det tredje niveau baseret på de gældende kurser på markedet. Et gennemsnit af et udvalgt sæt af markedsrenter for sammenlignelige alternative udlånsfaciliteter tages typisk med i betragtning, når man når frem til den sæsonbetonede diskonteringsrente.
Alle tre typer rabatvindueslån er sikkerhedsstillede, det vil sige - låntageren har brug for at opretholde en vis sikkerhed eller sikkerhed mod lånet.
Brug af Feds diskonteringssats
Låninstitutioner bruger denne facilitet sparsomt, mest når de ikke kan finde villige långivere på markedet. De Fed-tilbudte diskonteringsrenter er tilgængelige til relativt højere renter sammenlignet med interbankoptagelsesrenterne, og diskonteringslån er beregnet til at være tilgængelige som en nødoption for banker i nød. Lån fra Fed-rabatvinduet kan endda signalere svaghed til andre markedsdeltagere og investorer. Dens brug toppe i perioder med økonomisk nød.
For eksempel steg brugen af Feds rabatvindue i slutningen af 2007 og 2008, da de økonomiske forhold blev dårligere og centralbanken tog skridt til at tilføre likviditet i det finansielle system. I august 2007 reducerede bestyrelsen den primære diskonteringsrente fra 6, 25% til 5, 75%, hvilket reducerede spredningen over Fed-fondsrenten fra 1% til 0, 5%. I oktober 2008, måneden efter Lehman Brothers 'sammenbrud, toppede rabatoptagelsesvinduet på $ 403, 5 milliarder mod det månedlige gennemsnit på $ 0, 7 milliarder fra 1959 til 2006. På grund af finanskrisen forlængede bestyrelsen også udlånsperioden fra natten over til 30 dage, og derefter til 90 dage i marts 2008. Når økonomien havde genvundet kontrol, blev disse midlertidige foranstaltninger ophævet, og diskonteringsrenten blev kun vendt tilbage til udlån til natten.
Mens Fed opretholder sin egen diskonteringsrente under rabatvinduesprogrammet i USA, bruger andre centralbanker over hele kloden også lignende mål i forskellige varianter. F.eks. Tilbyder Den Europæiske Centralbank stående faciliteter, der tjener som en marginaludlånsfacilitet. Finansielle organisationer kan få likviditet natten over fra centralbanken mod præsentation af tilstrækkelige støtteberettigede aktiver som sikkerhed.
Diskonteret pengestrømsanalyse
Samme udtryk, diskonteringsrente, bruges også i diskonteret pengestrømsanalyse. DCF er en ofte fulgt værdiansættelsesmetode, der bruges til at estimere værdien af en investering baseret på dens forventede fremtidige pengestrømme. Baseret på begrebet tidsværdi af penge hjælper DCF-analysen med at vurdere levedygtigheden af et projekt eller en investering ved at beregne nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme ved hjælp af en diskonteringsrente.
Enkelt sagt, hvis et projekt har brug for en bestemt investering nu (såvel som i de kommende måneder) og forudsigelser er tilgængelige om det fremtidige afkast, det vil generere, er det - ved hjælp af diskonteringsrenten - muligt at beregne den aktuelle værdi af alle sådanne pengestrømme. Hvis nutidsværdien er positiv, betragtes projektet som levedygtigt. Ellers betragtes det som økonomisk uundværligt.
I denne sammenhæng med DCF-analyse henviser diskonteringsrenten til den rentesats, der bruges til at bestemme nutidsværdien. For eksempel vil $ 100, der investeres i dag i en opsparing, der tilbyder en rente på 10% vokse til $ 110. Med andre ord er $ 110 (fremtidig værdi), når den diskonteres med kursen på 10%, værd $ 100 (nutidig værdi) fra i dag. Hvis man ved - eller med rimelighed kan forudsige - alle sådanne fremtidige pengestrømme (som fremtidig værdi på $ 110), kan man ved hjælp af en bestemt diskonteringsrente opnå nutidsværdien af en sådan investering.
Hvad er den passende diskonteringssats, der skal bruges til en investering eller et forretningsprojekt? Mens man investerer i standardaktiver, såsom statsobligationer, bruges ofte den risikofri afkast som diskonteringsrente. På den anden side, hvis en virksomhed vurderer levedygtigheden af et potentielt projekt, kan de bruge de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) som en diskonteringsrente, som er de gennemsnitlige omkostninger, som virksomheden betaler for kapital ved at låne eller sælge egenkapital. I begge tilfælde skal den aktuelle nutidsværdi af alle pengestrømme være positiv for at fortsætte med investeringen eller projektet. (Se relateret til "Hvordan beregner jeg en diskonteringsrate over tid ved hjælp af Excel?")
01:43