Crack Spread
Spredning på revner henviser til den samlede prisforskel mellem en tønde råolie og de olieprodukter, der er raffineret derfra. Det er en branche-specifik type brutto forarbejdningsmargin. Den "crack", der henvises til, er en industribetegnelse for at opdele råolie i komponentprodukterne, herunder gasser som propan, opvarmningsbrændstof, benzin, lette destillater som jetbrændstof, mellemdestillater som dieselbrændstof og tunge destillater som fedt. Prisen på et tønde råolie og de forskellige priser på de produkter, der er raffineret derfra, er ikke altid i perfekt synkronisering. Afhængig af årstiden, vejret, globale forsyninger og mange andre faktorer resulterer udbud og efterspørgsel efter særlige destillater i prisændringer, der kan påvirke fortjenstmargenerne på et tønde råolie til raffinaderiet. For at afbøde prisrisikoen bruger raffinaderier futures til at afdække sprækket. Futures og optionshandlere kan også bruge crack-spredningen til at afdække andre investeringer eller spekulere i potentielle prisændringer på olie og raffinerede olieprodukter.
Nedbrydning af revnspredning
Det traditionelle spredningsspil, der bruges til at afdække disse risici, involverer raffinaderiet, der køber olie futures og modregner positionen ved at sælge benzin, fyringsolie eller andre destillat futures, som de vil producere fra disse tønder. Raffinaderier kan bruge denne hækning til at låse profit. I hovedsagen ønsker raffinaderier en stærk positiv spredning mellem prisen på tønde olie og prisen på de raffinerede produkter, hvilket betyder, at en tønde olie er betydeligt billigere end de raffinerede produkter. For at finde ud af, om der er en positiv spredning af revner, tager du prisen på en tønde råolie - i dette tilfælde WTI til $ 51, 02 / tønde, for eksempel - og sammenligner den med dit valgte raffinerede produkt - lad os sige RBOB benzin futures på $ 1.5860 pr. Gallon. Der er 42 gallons pr. Tønde, så en raffinaderi får $ 66.61 for hver tønde benzin til en spredning på $ 15.59, som kan låses fast ved fremtidige kontrakter. Dette er det mest almindelige crack spredt spil, og det kaldes 1: 1 crack spredning.
Naturligvis er det lidt af en forenkling af raffineringsprocessen, da en tønde olie ikke udgør nøjagtigt en tønde benzin, og igen, forskellige produktblandinger afhænger af raffinaderiet. Så der er andre spredte teaterstykker, hvor du køber tre olie-futures og derefter matcher destillaterne blandes nærmere som to tønder værd af benzin kontrakter og en værdi af fyringsolie for eksempel. Disse er kendt som 3: 2: 1 crack-spreads og endda 5: 3: 2 crack-spreads, og de kan også bruges som en form for afdækning til investering i raffinaderier i sig selv. For de fleste forhandlere fanger imidlertid 1: 1-spredningen den grundlæggende markedsdynamik, de forsøger at handle på.
Handel med Crack Spread
Generelt køber eller sælger du revnen. Hvis du køber det, forventer du, at spredningsspændet vil styrke, hvilket betyder, at raffineringsmargenerne vokser, fordi råoliepriserne falder og / eller kræver, at de raffinerede produkter vokser. At sælge crack-spredningen betyder, at du forventer, at efterspørgslen efter raffinerede produkter svækkes, eller at selve spændet strammes på grund af ændringer i oliepriser, så du sælger futures til det raffinerede produkt og køber rå futures.
Læsning af Crack Spread som et markedssignal
Selv hvis du ikke ønsker at handle selve spredningen, kan det fungere som et nyttigt markedssignal for potentielle prisbevægelser på både olie- og raffineret produktmarked. Hvis spredningen af revnen udvides markant, hvilket betyder, at prisen på raffinerede produkter overgår prisen på olie, ser mange investorer, at det er et tegn på, at råolie i sidste ende vil stige i pris for at stramme spredningen op til historiske normer. På samme måde, hvis spredningen er for stram, ser investorer det som et tegn på, at raffinaderier vil bremse produktionen for at stramme udbuddet til et niveau, hvor efterspørgslen vil gendanne deres marginer. Dette har naturligvis en dæmpende effekt på prisen på råolie. Så uanset om du agter at handle med det eller ej, er spredningen af crack værd at holde øje med som et markedssignal.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.