Kontrastisk investering: Køb når der er blod i gaderne

Jo dårligere ting der ser ud til at være i markedet, jo bedre er mulighederne for profit, credo til kontrar investering. Baron Rothschild, en britisk adelsmand fra det 18. århundrede og medlem af bankfamilien Rothschild, krediteres med at sige, at "tiden til at købe er når der er blod på gaderne." Han skulle vide det. Rothschild foretog en formue ved at købe panik, der fulgte slaget ved Waterloo mod Napoleon. Men det er ikke hele historien. Det originale citat antages at være "Køb, når der er blod i gaderne, selvom blodet er dit eget. "

De fleste mennesker vil kun have vindere i deres porteføljer, men som Warren Buffett advarede "Du betaler en meget høj pris på aktiemarkedet for en munter konsensus." Med andre ord, hvis alle er enige i din investeringsbeslutning, er det sandsynligvis ikke godt.

At gå imod skarer

Kontrastere, som navnet antyder, forsøger at gøre det modsatte af mængden. De bliver ophidset, når et ellers godt selskab har et skarpt, men ufortjent fald i aktiekursen. De svømmer mod strømmen, og antager, at markedet normalt er forkert på både dets ekstreme lavt og højt. Jo flere priser der svinger, jo mere forkert mener de, at resten af ​​markedet er.

En kontrarisk investor mener, at de mennesker, der siger, at markedet går op, kun gør det, når de er fuldt investeret og ikke har nogen yderligere købekraft. På dette tidspunkt er markedet på et højdepunkt; når folk forudsiger en nedtur, er de allerede udsolgt, på hvilket tidspunkt markedet kun kan gå op.

Key takeaways

• Kontrastisk investering er en strategi for at gå imod den rådende markedstendenser eller -stemning.
• Ideen er, at markederne er genstand for besætningsadfærd forstærket af frygt og grådighed, og derfor gør markederne regelmæssigt over- og underpriser.
• "Vær bange, når andre er grådige, og grådige, når andre er bange, " sagde den berømte milliardærværdiinvestor Warren Buffett, en sætning, der indkapsler den kontrariske filosofi.
• At være kontrar kan være givende, men det er ofte en risikabel strategi, der kan tage lang tid at betale sig.

Dårlige tider sørger for gode køber

Kontrastiske investorer har historisk foretaget deres bedste investeringer i tider med markedsuro. Under styrtet i 1987 (også kendt som "Black Monday") faldt Dow 22% på en dag i USA På bjørnemarkedet 1973-74 tabte markedet 45% på cirka 22 måneder. 11. september 2001 angreb resulterede også i et betydeligt fald i markedet. Listen fortsætter og fortsætter, men det er tidspunkter, hvor kontrastere fandt deres bedste investeringer.

Bearmarkedet 1973-74 gav Warren Buffett muligheden for at købe en andel i Washington Post Company - en investering, der efterfølgende er steget med mere end 100 gange købsprisen - det er inden udbytte er inkluderet. På det tidspunkt sagde Buffett, at han købte aktier i virksomheden til en dyb rabat, hvilket blev beviset af det faktum, at virksomheden kunne have "solgt (Post's) aktiver til enhver af 10 købere for ikke mindre end $ 400 millioner, sandsynligvis mærkbart. mere." I mellemtiden havde Washington Post Company kun et marked på $ 80 millioner på det tidspunkt. I 2013 blev virksomheden solgt til Amazons milliardær CEO & grundlægger Jeff Bezos for $ 250 millioner kontant.

Efter terrorangrebene den 11. september stoppede verden med at flyve i et stykke tid. Antag, at du på dette tidspunkt havde foretaget en investering i Boeing (BA), en af ​​verdens største bygherrer af kommercielle fly. Boeings aktie faldt først på grundlag et år efter 11. september, men derfra steg den mere end fire gange i værdi i de næste fem år. Selvom den 11. september havde markedets stemning om luftfartsindustrien i ganske lang tid, blev de, der gjorde deres research og var villige til at satse på, at Boeing ville overleve, godt belønnet.

Også i løbet af denne periode købte Marty Whitman, manager for Third Avenue Value Fund, obligationer af K-Mart både før og efter det indgav konkursbeskyttelse i 2002. Han betalte kun ca. 20 cent på dollaren for obligationerne. Selvom det så længe så ud som om virksomheden ville lukke sine døre for godt, blev Whitman retfærdiggjort, da virksomheden kom ud af konkurs, og hans obligationer blev byttet til aktier i den nye K-Mart. Aktierne sprang meget højere i årene efter omorganiseringen, før de blev overtaget af Sears (SHLD), med en pæn fortjeneste for Whitman.

Sir John Templeton drev Templeton Growth Fund fra 1954 til 1992, da han solgte den. Hver $ 10.000, der investeres i fondens A-aktier i 1954, ville være vokset til $ 2 millioner inden 1992, med udbytte geninvesteret, eller et årligt afkast på ca. 14, 5%. Templeton var banebrydende for international investering. Han var også en seriøs kontrarisk investor, hvor han købte lande og virksomheder, når de ifølge hans princip ramte "punktet for maksimal pessimisme."

Som et eksempel på denne strategi købte Templeton aktier i ethvert offentligt europæisk selskab i starten af ​​2. verdenskrig i 1939, inklusive mange, der var i konkurs. Han gjorde dette med lånte penge for at starte. Efter fire år solgte han aktierne for en meget stor fortjeneste.

Risikoen ved kontrarinvestering

Mens de mest berømte kontrariske investorer satte store penge på linjen, svømmede mod strømmen i den almindelige mening og kom ud på toppen, gjorde de også nogle seriøse undersøgelser for at sikre, at mængden faktisk var forkert. Så når en aktie tager en noseive, får dette ikke en kontrarisk investor til at placere en øjeblikkelig købsordre, men for at finde ud af, hvad der har drevet aktien ned, og om prisfaldet er berettiget.

At finde ud af, hvilke nødlidende aktier de skal købe og sælge dem, når virksomheden er genoprettet, er det største spil for kontrariske investorer. Dette kan føre til, at værdipapirer returnerer gevinster meget højere end normalt. At være for optimistisk med hensyn til hyped bestande kan dog have den modsatte effekt.

Bundlinjen

Mens hver af disse succesrige kontrarinvestorer har deres egen strategi til at værdsætte potentielle investeringer, har de alle én strategi til fælles - de lader markedet bringe tilbudene til dem snarere end at jage dem efter.