Kapitalmarkedslinje (CML)
Kapitalmarkedslinjen (CML) repræsenterer porteføljer, der optimalt kombinerer risiko og afkast. Prisfastsættelsesmodel for kapitalaktiver (CAPM) viser afvejen mellem risiko og afkast for effektive porteføljer. Det er et teoretisk koncept, der repræsenterer alle de porteføljer, der optimalt kombinerer den risikofri afkastrate og markedsporteføljen af risikable aktiver. Under CAPM vælger alle investorer en position på kapitalmarkedslinjen i ligevægt ved at låne eller låne til den risikofri rente, da dette maksimerer afkastet for et givet risikoniveau.
Key takeaways
- Kapitalmarkedslinjen (CML) repræsenterer porteføljer, der optimalt kombinerer risiko og afkast.
- CML er et specielt tilfælde af CAL, hvor risikoporteføljen er markedsporteføljen. Således er CML's hældning skarpforholdet for markedsporteføljen.
- CML-skærmpunktet og den effektive grænse ville resultere i den mest effektive portefølje kaldet tangensporteføljen.
- Som en generalisering skal du købe aktiver, hvis skarpforholdet er over CML, og sælg, hvis skarphedforholdet er under CML.
Kapitalmarkedslinje
Forståelse af kapitalmarkedslinjen (CML)
Porteføljer, der falder på kapitalmarkedslinjen (CML), optimerer i teorien risiko / afkastforholdet og maksimerer dermed ydelsen. Kapitalfordelingslinjen (CAL) udgør tildelingen af risikofri aktiver og en risikofyldt portefølje for en investor. CML er et specielt tilfælde af CAL, hvor risikoporteføljen er markedsporteføljen. Således er CML's hældning skarpforholdet for markedsporteføljen. Som en generalisering skal du købe aktiver, hvis skarphedsforholdet er over CML, og sælg, hvis skarphedsforholdet er under CML.
CML adskiller sig fra den mere populære effektive grænse, idet den inkluderer risikofri investeringer. CML-skærmpunktet og effektive grænse ville resultere i den mest effektive portefølje, kaldet tangensporteføljen.
CAPM er den linje, der forbinder den risikofri afkastrate med tangenspunktet på den effektive grænse af optimale porteføljer, der tilbyder det højeste forventede afkast for et defineret risikoniveau eller den laveste risiko for et givet niveau af forventet afkast . De porteføljer, der har den bedste afvejning mellem forventet afkast og varians (risiko) ligger på denne linje. Tangency point er den optimale portefølje af risikable aktiver, kendt som markedsporteføljen. Under antagelserne om middelvariansanalyse - at investorer forsøger at maksimere deres forventede afkast for en given variansrisiko, og at der er en risikofri afkast - vælger alle investorer porteføljer, der ligger på CML.
Ifølge Tobins separationssætning er det at finde markedsporteføljen og den bedste kombination af denne markedsportefølje og det risikofri aktiv separate problemer. Individuelle investorer vil enten have bare det risikofri aktiv eller en kombination af det risikofri aktiv og markedsporteføljen afhængigt af deres risikoaversion. Når en investor rykker op CML, stiger den samlede porteføljerisiko og afkast. Risikoværske investorer vælger porteføljer tæt på det risikofri aktiv, og foretrækker lav varians frem for højere afkast. Mindre risikoaverse investorer foretrækker porteføljer højere op på CML, med et højere forventet afkast, men mere varians. Ved at låne midler til den risikofri rente kan de også investere mere end 100% af deres investerbare fonde i den risikofyldte markedsportefølje, hvilket øger både det forventede afkast og risikoen ud over den, der tilbydes af markedsporteføljen.
Kapitalmarkedslinjen
hvor:
R p = Porteføljeafkast
r f = Risikofri rente
R T = Markedsafkast
σ p = Standardafvigelse for porteføljeafkast
σ T = Standardafvigelse for markedsafkast
Kapitalmarkedslinjen og sikkerhedsmarkedslinjen
CML forveksles undertiden med sikkerhedsmarkedslinjen (SML). SML er afledt af CML. Mens CML viser afkastraterne for en bestemt portefølje, repræsenterer SML markedets risiko og afkast på et givet tidspunkt og viser det forventede afkast af individuelle aktiver. Og selv om måling af risiko i CML er standardafvigelsen for afkast (total risiko), er risikomålet i SML systematisk risiko eller beta. Værdipapirer, der er rimeligt prissat, vil plot på CML og SML. Værdipapirer, der plottes over CML eller SML, genererer afkast, der er for høje til den givne risiko og er underpris. Værdipapirer, der tegner sig under CML eller SML, genererer afkast, der er for lave for den givne risiko og er overpris.
Historien om kapitalmarkedslinjen
Middelvariansanalyse blev banebrydende af Harry Markowitz og James Tobin. Den effektive grænse af optimale porteføljer blev identificeret af Markowitz i 1952, og James Tobin inkluderede den risikofri sats til moderne porteføljeteori i 1958. William Sharpe udviklede derefter CAPM i 1960'erne og vandt en Nobelpris for sit arbejde i 1990, sammen med Markowitz og Merton Miller.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.