Bull Market i M&A truet, da tilbud falder til 3-års lav

Robust fusions- og erhvervelsesaktivitet (M&A) har ledsaget oksemarkedet, men stigende usikkerhed, herunder den langvarige handelskrig mellem USA og Kina, får virksomhederne til at forsinke indgåelsen af ​​nye aftaler. I 3Q 2019 faldt i forhold til samme periode i 2018, værdien af ​​tilbud faldt med 16% på verdensplan og med 40% i USA pr. Finansiel dataudbyder Refinitiv. De samlede dollarværdier for kvartalet var de laveste siden 2016 globalt og de laveste siden 2014 i USA.

”Krydsstrømmene fra nationalisering versus globalisering og handel kombineret med den vanskelige at forudsige antitrusthåndhævelse i USA gør det bestemt til et vanskeligt lovgivningsmiljø at navigere, ” som Navid Mahmoodzadegan, co-præsident for investeringsbankfirma Moelis & Co. advarede tidligere i sommer i bemærkninger til Bloomberg: "Kombinationen af ​​aftaler, der blokeres og holdes inde, har en kølig effekt på andre tilbud, som vi ikke læser om, fordi de aldrig sker, " tilføjede han.

Betydning for investorer

I 3. kvartal 2019 blev de samlede globale M & A-tilbud værdsat til 749 milliarder dollars, bestående af 246 milliarder dollars i USA, 249 milliarder dollars i Europa, 160 milliarder dollars i Asien og 94 milliarder dollars i resten af ​​verden. De asiatiske aftaler faldt med 20% år over år og på deres laveste niveau siden 2017, delvis på grund af politisk uro i Hong Kong. Europa skabte den globale tendens og registrerede 45% større dealvolumen end for et år siden.

Blandt de store tilbud, der for nylig blev annulleret, var en foreslået rekombination af 200 milliarder dollars af tobaksgiganter Altria Group Inc. (MO) og Philip Morris International Inc. (PM). Mens nogle analytikere kunne lide ideen, gjorde investorer generelt ikke det, rapporterer Barron. Aktier i begge virksomheder steg efter, at aftalen faldt igennem i sidste uge.

"M & A-aktivitet holdes tilbage af regulatorisk kompleksitet og usikkerhed, " som Robert Kindler, global leder af fusioner og opkøb i Morgan Stanley, overvågede til Bloomberg i juni. ”Vi har en administration, der har et øget fokus på udenlandske investeringer og de nationale sikkerhedsmæssige implikationer af tilbud, og det har fået andre lande til at gengælde sig. Det er fair at sige, at det er langt mere udfordrende end før, ”uddybte han.

Men selv de foreslåede aftaler mellem amerikanske virksomheder er blevet modsat af Trump-administrationen. Fusionen på 84, 5 mia. Dollars mellem AT&T Inc. (T) og Time Warner Inc. blev kritiseret af Trump, mens han var kandidat i 2016. Efter en 15-måneders indsats fra det amerikanske justitsministerium for at blokere aftalen med den begrundelse, at den ville stige forbrugerpriser, afgav et tre-dommerpanel i februar, at regeringens sag var "overvældende", og fusionen fandt derefter sted, som rapporteret af Reuters.

En fusion på 26 milliarder dollars mellem mobiltelefonudbydere T-Mobile US (TMUS) og Sprint Corp. (S) er blevet mødt med flere forsinkelser, siden den blev annonceret i april 2018. FCC og forskellige statslige regulatorer er blandt dem, der stadig rejser indsigelser.

Ser frem til

Både fusionskandidater og private equity-virksomheder "tager en" vent og se "-tilgang til politiske machinationer, før de forpligter sig til aftaler igen, " skriver advokatfirmaet CMS, som citeret i en nylig artikel fra Bloomberg. ”Forhandlere sætter baren højt og bevæger sig kun efter aktiver af højeste kvalitet, ” tilføjede de.

CMS fortsatte: ”Stigende protektionisme og eskalerende toldspatser mellem de største økonomier i Europa, USA og Kina har taget grænseoverskridende aftaler af bordet for mange. Et stigende antal brudte aftaler har også gjort seniorledelsen hyper opmærksom i frygt for at gentage de mislykkede transaktioner fra kolleger og rivaler. ”