Indtjening i obligationskapitalen Ydelsesforhold - Definition af øl
Obligationsindtjeningsrenten (BEER) er en måling, der bruges til at evaluere forholdet mellem obligationsrenter og indtjeningsudbytter på aktiemarkedet. BEER har to dele - tælleren er repræsenteret af et benchmark-obligationsrente, såsom en fem- eller 10-årig statskasse, mens nævneren er det aktuelle indtjeningsudbytte for en aktieindeks, som S&P 500.
En sammenligning af afkastet på langfristet statsgæld og det gennemsnitlige afkast på et benchmark for aktiemarkeder kan bruges som en form for indikator for, hvornår man skal købe aktier. Hvis forholdet er over 1, 0, siges aktiemarkedet at være overvurderet; en læsning på under 1, 0 indikerer, at aktiemarkedet er undervurderet.
Udbytteprocenten for obligationens egenkapital kan også gå efter den gyldne egenkapitalafkastprocent (GEYR).
Formlen for øl er
BEER = Obligationsafkast Inntjeningsudbytte \ begynde {justeret} \ tekst {BEER} = \ frac {\ text {Obligationsudbytte}} {\ tekst {Indtjeningsudbytte}} \ slutning {justeret} BEER = Indtjening YieldBond Yield
Sådan beregnes ØL
BEER beregnes ved at dividere renterne på en statsobligation med det aktuelle indtjeningsudbytte for en aktieindeks på det samme marked. Det aktuelle indtjeningsudbytte på aktiemarkedet (eller blot en individuel aktie) er bare det inverse af forholdet mellem pris og indtjening (P / E), det vil sige indtjening / pris. Indtjeningsudbyttet er angivet som en procentdel, der måler procentdelen af hver investerede dollar, der blev optjent af en virksomhed, sektor eller hele markedet i løbet af de sidste tolv måneder.
For eksempel, hvis P / E-forholdet for S&P 500 er 25, er indtjeningsudbyttet 1/25 = 0, 04. Det er lettere at sammenligne indtjeningsudbyttet med obligationsrenterne end at sammenligne P / E-forholdet med obligationsrenterne.
Hvad siger BEER dig?
Teorien bag forholdet er, at hvis aktier giver mere end obligationer, det vil sige BEER <1, så er aktier billige, da der skabes mere værdi ved at investere i aktier. Når investorerne øger deres efterspørgsel efter aktier, stiger priserne, hvilket får P / E-tal til at stige. Efterhånden som P / E-forholdene stiger, falder indtjeningsudbyttet, hvilket bringer det mere på linje med obligationsrenterne.
Omvendt, hvis indtjeningsudbyttet på aktier er mindre end afkastet på statsobligationer (BEER> 1), investeres provenuet fra salg af aktier i obligationer. Dette resulterer i et faldet P / E-forhold og øget indtjeningsudbytte. Teoretisk vil et øl på 1 indikere lige store niveauer af opfattet risiko på obligationsmarkedet og aktiemarkedet.
Analytikere føler ofte, at BEER-forhold, der er større end 1, indebærer, at aktiemarkederne er overvurderet, mens tal under 1 betyder, at de er undervurderet, eller at gældende obligationsrenter ikke er tilstrækkelig prisfastsættelsesrisiko. Hvis BEER er over det normale niveau, er antagelsen, at prisen på bestande vil falde, hvilket vil sænke BEER.
Key takeaways
- Obligationsindtjeningsrenten (BEER) er en måling, der bruges til at evaluere forholdet mellem obligationsrenter og indtjeningsudbytter på aktiemarkedet.
- Et forhold på mere end 1, 0 indikerer, at aktiemarkedet er overvurderet, og under 1, 0 lagre er undervurderet.
- Et særligt eksempel på en øl, der bruger S&P 500 og 10-årige statsobligationer, er den såkaldte Fed-model.
Eksempel på, hvordan man bruger øl
Overvej en 10-årig statsobligation med et afkast på 2, 8% og indtjeningsudbyttet på S&P 500 på 4% (indikativ for en P / E på 25x). BEER-forholdet kan således beregnes som:
BEER = Obligationsudbytte (0, 028) / Indtjeningsudbytte (0, 04) = 0, 7 \ tekst {BEER} = \ tekst {Obligationsudbytte} \ venstre (0, 028 \ højre) / \ tekst {Indtjeningsudbytte} \ venstre (0, 04 \ højre) = 0, 7BEER = Obligationsudbytte (0, 028) / Indtjeningsudbytte (0, 04) = 0, 7
Ved hjælp af ovenstående resultater kan en investor konkludere, at aktiemarkedet er undervurderet, da forholdet beregnes til at være under 1, 0.
Forskellen mellem BEER og Fed-modellen
Fed-modellen er et særligt tilfælde af en afkastprocent på en egenkapitalindtjening. Et BEER-forhold kan beregnes ved hjælp af ethvert benchmark-obligationsrente og ethvert benchmark-aktiemarkeds indtjeningsudbytte. Fed-modellen er et værktøj til at bestemme, om det amerikanske aktiemarked er rimeligt værdsat på et givet tidspunkt. Modellen er baseret på en ligning, der sammenligner indtjeningsudbyttet specifikt af S&P 500 med afkastet på 10-årige amerikanske statsobligationer.
Økonom Ed Yardeni skabte Fed-modellen. Han gav det dette navn og sagde, at det var "Fed's aktieværdimodel, selvom ingen af Fed nogensinde officielt godkendte den." Fed-modellen dikterer, at hvis S & P's indtjeningsudbytte er højere end de amerikanske 10-årige obligationer, er markedet "bullish".
Et bullish marked antager, at aktiekurserne stiger, og at det er et godt tidspunkt at købe aktier. Hvis indtjeningsudbyttet falder under afkastet på den 10-årige obligation, betragtes markedet som "bearish". Et bearish marked antager, at aktiekurserne vil falde. Fed-modellen syntes ikke at fungere under og efter finanskrisen i 2008. Den udbredte og accepterede model har stadig mange investeringseksperter, der sætter spørgsmålstegn ved dens nytte i de senere år.
Begrænsninger af øl
Udbytteforholdet på obligationernes egenkapital hjælper investorerne med at forstå den værdi, der er skabt ved at investere en dollar i obligationer mod at investere den dollar i aktier. Kritikere har dog påpeget, at BEER-forholdet har nul forudsigelsesværdi, baseret på forskning, der blev foretaget på historiske udbytter i statskassen og aktiemarkederne.
Derudover siges det at skabe en sammenhæng mellem aktier og obligationer, da begge investeringer er forskellige på flere måder - mens statsobligationer er kontraktmæssigt garanteret at tilbagebetale hovedstolen, lover aktier intet. Til forskel fra renterne på en obligation er en akties indtjening og udbytte uforudsigelig, og dens værdi er ikke kontraktmæssigt garanteret.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.