Arbitrage prisfastsættelsesteori (APT)

Hvad er arbitrage prissætningsteori (APT)?

Arbitrage-prissætningsteori (APT) er en multifaktor-prisfastsættelsesmodel baseret på ideen om, at et aktivs afkast kan forudsiges ved hjælp af det lineære forhold mellem aktivets forventede afkast og et antal makroøkonomiske variabler, der fanger systematisk risiko. Det er et nyttigt værktøj til at analysere porteføljer ud fra et værdiinvesteringsperspektiv for at identificere værdipapirer, der kan være midlertidigt forkert.

01:27

Arbitrage prisfastsættelsesteori

Formlen til teorimodel for arbitrage-prisfastsættelse er

E (R) i = E (R) z + (E (I) −E (R) z) × βnwhere: E (R) i = Forventet afkast på aktivetRz = Risikofri returfrekvens ß = Aktivets følsomhed pris til makroøkonomisk faktor nEi = Risikopræmie forbundet med faktor i \ begynde {justeret} & \ tekst {E (R)} _ \ tekst {i} = E (R) _z + (E (I) - E (R) _z) \ times \ beta_n \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {E (R)} _ \ text {i} = \ text {Forventet afkast på aktivet} \\ & R_z = \ text {Risikofri afkastrate} \\ & \ beta_n = \ tekst {Aktivernes følsomhed over for makroøkonomisk} \\ & \ tekst {faktor} \ textit {n} \\ & Ei = \ tekst {Risikopræmie forbundet med faktor} \ textit { i} \\ \ end {justeret} E (R) i = E (R) z + (E (I) −E (R) z) × βn hvor: E (R) i = Forventet afkast på aktivetRz = Risikofri afkastrateβn = Følsomhed af aktivprisen til makroøkonomisk faktor nEi = Risikopræmie forbundet med faktor i

Betakoefficienterne i APT-modellen estimeres ved hjælp af lineær regression. Generelt regresseres historiske værdipapirafkast på faktoren for at estimere dens beta.

Hvordan Arbitrage-pristeorien fungerer

Arbitrage-prissætningsteorien blev udviklet af økonomen Stephen Ross i 1976 som et alternativ til kapitalaktionsprismodellen (CAPM). I modsætning til CAPM, der antager, at markederne er perfekt effektive, antager APT, at markeder undertiden forprøver værdipapirer, før markedet til sidst korrigeres, og værdipapirer flytter tilbage til dagsværdi. Ved hjælp af APT håber arbitrageurs at drage fordel af eventuelle afvigelser fra dagsværdien.

Dette er dog ikke en risikofri operation i den klassiske forstand af arbitrage, fordi investorer antager, at modellen er korrekt og foretager retningsbestemte handler snarere end at låse risikofri fortjeneste ind.

Matematisk model til APT

Mens APT er mere fleksibel end CAPM, er den mere kompleks. CAPM tager kun højde for én faktor - markedsrisiko - mens APT-formlen har flere faktorer. Og det kræver en betydelig mængde forskning for at bestemme, hvor følsom en sikkerhed er over for forskellige makroøkonomiske risici.

Faktorer såvel som hvor mange af dem der bruges er subjektive valg, hvilket betyder, at investorer vil have forskellige resultater afhængigt af deres valg. Fire eller fem faktorer vil dog normalt forklare det meste af sikkerhedsafkastet. (For mere om forskellene mellem CAPM og APT, skal du læse mere om, hvordan CAPM og arbitrage-prissætningsteori er forskellige.)

APT-faktorer er den systematiske risiko, der ikke kan reduceres ved diversificering af en investeringsportefølje. De makroøkonomiske faktorer, der har vist sig mest pålidelige som prisforudsigere, inkluderer uventede ændringer i inflation, bruttonationalprodukt (BNI), spændinger på erhvervsobligationer og forskydninger i rentekurven. Andre ofte anvendte faktorer er bruttonationalprodukt (BNP), råvarepriser, markedsindeks og valutakurser.

Key takeaways

• Arbitrage-prissætningsteori (APT) er en multifaktor-prisfastsættelsesmodel baseret på ideen om, at et aktivs afkast kan forudsiges ved hjælp af det lineære forhold mellem aktivets forventede afkast og et antal makroøkonomiske variabler, der fanger systematisk risiko.
• I modsætning til CAPM, der antager, at markederne er perfekt effektive, antager APT, at markeder undertiden forprøver værdipapirer, før markedet til sidst korrigeres, og værdipapirer flytter tilbage til dagsværdi.
• Ved hjælp af APT håber arbitrageurs at drage fordel af eventuelle afvigelser fra dagsværdien.

Eksempel på brug af arbitrage-pris-teori

F.eks. Er de følgende fire faktorer blevet identificeret som forklaring af en akties afkast og dens følsomhed over for hver faktor og risikopræmien forbundet med hver faktor er beregnet:

• Bruttonationalprodukt (BNP) vækst: ß = 0, 6, RP = 4%
• Inflationsgrad: ß = 0, 8, RP = 2%
• Guldpriser: ß = -0, 7, RP = 5%
• Standard og Poor's 500 indeksafkast: ß = 1, 3, RP = 9%
• Den risikofri rente er 3%

Ved hjælp af APT-formlen beregnes det forventede afkast som:

• Forventet afkast = 3% + (0, 6 x 4%) + (0, 8 x 2%) + (-0, 7 x 5%) + (1, 3 x 9%) = 15, 2%

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Sådan fungerer forbrugskapitalmodelprismodellen Funktionsprismodellen for forbrugskapital er en udvidelse af prisfastsættelsesmodellen for kapitalaktiver, der fokuserer på en forbrugsbeta i stedet for en markedsbeta. mere Sådan fungerer multiple lineær regression Multiple lineær regression (MLR) er en statistisk teknik, der bruger flere forklaringsvariabler til at forudsige resultatet af en responsvariabel. mere Forstå Beta og hvordan man beregner det Beta er et mål på volatiliteten eller den systematiske risiko for en sikkerhed eller en portefølje i sammenligning med markedet som helhed. Beta bruges i CAPM (model for kapitalprisfastsættelse). mere Inde i Treynor Ratio Treynor-forholdet, også kendt som belønning-til-volatilitetsforholdet, er en præstationsmetrik til bestemmelse af, hvor meget merværdi der blev genereret for hver risikoenhed, der påtages af en portefølje. mere Kapitalbaseret prisfastsættelsesmodel (CAPM) Kapitalaktiveringsmodellen er en model, der beskriver forholdet mellem risiko og forventet afkast, hvilket hjælper med prissætningen af ​​risikable værdipapirer. mere Hvad er en fejlbetegnelse? En fejlbetegnelse er defineret som en variabel i en statistisk model, der oprettes, når modellen ikke fuldt ud repræsenterer det faktiske forhold mellem de uafhængige og afhængige variabler. flere Partner Links