Alternativt handelssystem (ATS)
Et alternativt handelssystem (ATS) er et, der ikke er reguleret som en børs, men som er et sted, der matcher købs- og salgsordrer for dets abonnenter.
Grundlæggende om et alternativt handelssystem (ATS)
ATS tegner sig for meget af den likviditet, der findes i børsnoterede udstedelser over hele verden. De er kendt som multilaterale handelsfaciliteter i Europa, elektroniske kommunikationsnetværk (ECN'er), tværnetværk og opkaldsnetværk. De fleste ATS er registreret som mæglerforhandlere snarere end børser og fokuserer på at finde modparter til transaktioner.
I modsætning til nogle nationale børser fastlægger ATS ikke regler for abonnenters eller disciplinabonnenters adfærd end ved at udelukke dem fra handel. De er vigtige for at tilvejebringe alternative midler til adgang til likviditet.
Institutionelle investorer kan bruge en ATS til at finde modparter til transaktioner i stedet for at handle med store blokke af aktier på nationale børser. Disse handlinger kan være designet til at skjule handel fra offentligt synspunkt, da ATS-transaktioner ikke vises i nationale valutakursbøger. Fordelen ved at bruge en ATS til at udføre sådanne ordrer er, at det reducerer den dominoeffekt, som store handler kan have på prisen på en egenkapital.
For eksempel kan en hedgefond, der er interesseret i at opbygge en stor position i en egenkapital, bruge en ATS til at forhindre andre investorer i at købe på forhånd. ATS, der bruges til disse formål, kan kaldes mørke puljer.
Alternative handelssystemer er blevet populære spillesteder for handel. Fra 2015 tegnede ATS sig for ca. 18% af al aktiehandel siden 2013. Dette tal udgjorde en stigning på mere end fire gange fra 2005.
Securities and Exchange Commission (SEC) skal godkende alternative handelssystemer. I de senere år har tilsynsmyndighederne intensiveret håndhævelsesforanstaltninger over for alternative handelssystemer for overtrædelser, såsom handel mod kundeordrer eller anvendelse af fortrolige kundehandelsinformationer. Disse overtrædelser er muligvis mere almindelige i ATS end nationale børser, fordi ATS står over for færre regler.
Key takeaways
- Alternative handelssystemer er spillesteder til at matche store købs- og salgstransaktioner. De er ikke reguleret som børser.
- Regulering ATS fastlægger en lovgivningsmæssig ramme for ATS.
Forordning ATS forklaret
Forordning ATS etablerede et lovgivningsgrundlag for ATS. En ATS opfylder definitionen på udveksling i henhold til føderale værdipapirlovgivning, men er ikke forpligtet til at registrere sig som en national værdipapirbørs, hvis ATS opererer under fritagelsen i henhold til Exchange Act regel 3a1-1 (a). For at operere under denne undtagelse skal en ATS overholde kravene i regel 300-303 i regulering ATS. For at overholde regel ATS skal en ATS registrere sig som en mægler-forhandler og indsende en indledende driftsrapport til Kommissionen om formular ATS inden operationen påbegyndes. En ATS skal arkivere ændringer til formular ATS for at give besked om ændringer i dens operationer og skal arkivere en ophør af driftsrapporten på formular ATS, hvis den lukker. Kravene til arkivering af rapporter ved hjælp af formular ATS er i regel 301 (b) (2) i regulering ATS. Disse krav inkluderer obligatorisk rapportering af bøger og poster.
I den seneste tid har der været skridt til at gøre ATS mere gennemsigtig. F.eks. Ændrede SEC forordningen ATS for at forbedre "operationel gennemsigtighed" for sådanne systemer i 2018. Dette indebærer blandt andet arkivering af detaljerede offentlige oplysninger for at informere offentligheden om potentielle interessekonflikter og risici ved informationslækage. Det kræves også, at de har skriftlige sikkerhedsforanstaltninger og procedurer for at beskytte abonnenters handelsinformation.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.