Aktiv versus restrisiko: Kend forskellen

Aktiv risiko og restrisiko er to forskellige typer porteføljerisici, som investorer, rådgivere og porteføljeforvaltere kan forsøge at styre og tage beslutninger omkring. Nedenfor er en beskrivelse af hvert risikomål, eksempler beregninger og nogle forskelle mellem de to.

Hvad er aktiv risiko?

Den aktive risiko for en investering eller en portefølje er forskellen mellem afkastet og benchmarkindeksets afkast for den sikkerhed eller portefølje. Denne risiko kaldes også ofte sporingsfejl. Måling af aktiv risiko kvantificerer risikoen for, at den portefølje eller investering oplever på grund af aktive forvaltningsbeslutninger truffet af porteføljeforvalteren, rådgiveren eller den enkelte investor.

Det er almindelig praksis, at individuelle investeringer og hele porteføljer benchmarkes til et relevant indeks for at bidrage til relativ præstation og risikomåling. Hvis en investering er fuldstændig passiv og er identisk med dens benchmark, er den aktive risiko praktisk talt ikke-eksisterende med undtagelse af små variationer på grund af administrationsgebyrudgifter. Når investeringer følger en aktiv strategi, begynder afkastet at afvige fra benchmark, og aktiv risiko introduceres til porteføljen.

Der er to almindeligt accepterede metoder til beregning af aktiv risiko. Afhængig af hvilken metode der bruges, kan den aktive risiko være positiv eller negativ. Den første metode til beregning af aktiv risiko er at trække benchmarkets afkast fra investeringens afkast. For eksempel, hvis en gensidig fonds returnerede 8% i løbet af et år, mens dens relevante benchmark-indeks returnerede 5%, ville den aktive risiko være:

Aktiv risiko = 8% - 5% = 3%

Dette viser, at 3% af yderligere afkast blev opnået fra enten aktivt sikkerhedsvalg, markedstiming eller en kombination af begge. I dette eksempel har den aktive risiko en positiv effekt. Men hvis investeringen havde returneret mindre end 5%, ville den aktive risiko være negativ, hvilket indikerer, at sikkerhedsvalg og / eller markedstidsbeslutninger, der afviger fra benchmark, var dårlige beslutninger.

Den anden måde at beregne aktiv risiko på, og den, der ofte anvendes, er at tage standardafvigelsen for forskellen i investering og benchmarkafkast over tid. Formlen er:

Aktiv risiko = firkantet rod af (summering af ((afkast (portefølje) - afkast (benchmark)) ² / (N - 1))

Antag f.eks. Følgende årlige afkast for en gensidig fond og dens benchmark-indeks:

År et: fond = 8%, indeks = 5%
År to: fond = 7%, indeks = 6%
År tre: fond = 3%, indeks = 4%
År fire: fond = 2%, indeks = 5%

Forskellene er ens:

År et: 8% - 5% = 3%
År to: 7% - 6% = 1%
År tre: 3% - 4% = -1%
År fire: 2% - 5% = -3%

Kvadratroten af ​​summen af ​​de kvadratiske forskelle divideret med (N - 1) er lig med den aktive risiko (hvor N = antallet af perioder):

Aktiv risiko = Sqrt ((((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Hvad er restrisiko?

Restrisiko er virksomhedsspecifikke risici, såsom strejker, resultater af retssager eller naturkatastrofer. Denne risiko kaldes diversificerbar risiko, da den kan elimineres ved en tilstrækkelig diversificering af en portefølje. Der er ikke en formel til beregning af restrisiko; I stedet skal den ekstrapoleres ved at trække den systematiske risiko fra den samlede risiko.

Selv om beregningen af ​​systematisk risiko (også kendt som markedsrisiko eller ikke-diversificerbar risiko) er uden for denne artikels kontekst, kaldes den samlede risiko ofte som standardafvigelse. Antag, at en portefølje af investeringer har en standardafvigelse på 15%, og den systematiske risiko vides at være 8%. Den resterende risiko ville være lig med:

Restrisiko = 15% - 8% = 7%

Forskelle mellem aktiv risiko og restrisiko

Aktiv risiko opstår gennem porteføljestyringsbeslutninger, der afviger en portefølje eller investering væk fra dens passive benchmark. Aktiv risiko kommer direkte fra beslutninger på mennesker eller software. Aktiv risiko skabes ved at tage en aktiv investeringsstrategi i stedet for en helt passiv. Restrisiko er iboende for hver enkelt virksomhed og er ikke forbundet med bredere markedsbevægelser.

Aktiv risiko og restrisiko er grundlæggende to forskellige typer risici, der kan styres eller elimineres, dog på forskellige måder. For at eliminere aktiv risiko skal du følge en rent passiv investeringsstrategi. For at eliminere restrisiko skal du investere i et tilstrækkeligt stort antal forskellige virksomheder inden for og uden for virksomhedens branche.