Forfatter
En forfatter (sommetider benævnt en giver) er sælgeren af en mulighed, der åbner en position for at opkræve en præmiebetaling fra køberen. Forfattere kan sælge opkalds- eller salgsindstillinger, der er dækket eller afdækket. En afdækket position omtales også som en nøgen mulighed. F.eks. Kan ejeren af 100 aktier på en aktie sælge en købsoption på disse aktier for at indsamle en præmie fra køberen af optionen; positionen er dækket, fordi forfatteren ejer den aktie, der ligger til grund for optionen og har accepteret at sælge disse aktier til strejkursen for kontrakten. En dækket salgsoption vil indebære, at man kortgør aktierne og skriver et sæt på dem. Hvis en option ikke er dækket, står optionskribenten teoretisk over for risikoen for meget store tab, hvis det underliggende bevæger sig mod dem.
Key takeaways
- Optionskribenter indsamler en præmie i bytte for at give køberen ret til at købe eller sælge det underliggende til en aftalt pris inden for en aftalt periode.
- Et sæt eller opkald kan dækkes eller afdækkes, hvor udækkede positioner bærer meget større risiko.
- Optionskribenter foretrækker, hvis optioner udløber værdiløse og for pengene, så de får beholde hele præmien. Optionskøbere ønsker, at indstillingerne udløber i pengene.
Forståelse af forfatteren
Optionskøbere har ret til at købe eller sælge en underliggende sikkerhed inden for en bestemt tidsramme til en bestemt pris af optionssælgeren eller forfatteren. For denne ret har optionen en omkostning, der kaldes præmien. Præmien er, hvad mulighed forfattere er efter. De får betalt på forhånd, men står over for en høj risiko (hvis de afdækkes), hvis optionen bliver meget værdifuld for køberen. For eksempel håber en putskribent, at en underliggende aktie ikke falder under strejkursen, køberen håber, at den vil. Jo længere under putens strejkurs falder det underliggende, jo større er tabet for forfatteren, og jo større er fortjeneste for den putte køber.
En valgmulighed afsløres, når forfatteren ikke har en modregningsposition på kontoen. For eksempel afsløres forfatteren af en salgsoption, der accepterer at købe aktier til kontraktens strejkurs, hvis der ikke er en tilsvarende kortposition på deres konto for at udligne risikoen for at købe aktier.
Forfatteren står over for potentielt store tab, hvis de muligheder, de skriver, afsløres. Det betyder, at de ikke ejer aktier, de skriver opkald på, eller ikke har korte aktier i de optioner, de skriver lægger på. De store tab kan være resultatet af en negativ bevægelse i det underliggende pris. Med et opkald accepterer forfatteren for eksempel at sælge aktier til køberen til strejkursen, siger $ 50. Men antag, at aktien, der i øjeblikket handles til $ 45, tilbydes en buyout af et andet selskab til $ 70 pr. Aktie. Den underliggende startes øjeblikkeligt til $ 65 og svinger der. Det går ikke til $ 70, fordi der er en chance for, at aftalen ikke går igennem. Ophavsmanden til optionen skal nu købe aktier til $ 65 for at sælge dem til $ 50 til optionskøberen, hvis køberen udnytter optionen. Selvom optionen endnu ikke er udløbet, står optionskribenten stadig over for et stort tab, da de bliver nødt til at købe optionen tilbage for ca. $ 15 mere ($ 65 - $ 50), end de skrev den for at lukke positionen.
Det primære mål for optionskribenter er at generere indtægter ved at indsamle præmier, når kontrakter sælges for at åbne en position. De største gevinster opstår, når kontrakter, der er solgt, udløber uden for pengene. For opkaldsforfattere udløber optioner out-of-the-money, når aktiekursen lukker under kontraktens strejkurs. Uden for pengene udløber, når prisen på de underliggende aktier lukker over strejkursen. I begge situationer holder forfatteren hele den modtagne præmie for salg af kontrakterne.
Når optionen flytter ind i pengene, står skrivningen over for et potentielt tab, fordi de er nødt til at købe optionen tilbage for mere end de modtog.
Dækket skrivning betragtes som en konservativ strategi til at generere indtægter. Uafdækket eller nøgen skrivning af optioner er meget spekulativ på grund af potentialet for ubegrænsede tab.
Opkaldsskrivning
Overdækket opkaldsskrivning resulterer generelt i et af tre resultater. Når optionerne udløber værdiløse, holder forfatteren hele præmien, de har modtaget for at skrive optionen. Hvis optionerne udløber i pengene, kan forfatteren enten lade de underliggende aktier blive kaldt bort til strejkursen eller købe muligheden for at lukke positionen.
Kaldt væk betyder, at de er nødt til at sælge deres faktiske aktier til optionskøberen til strejkursen, og køberen vil købe aktierne fra dem. At lukke optionstillingen betyder på den anden side at købe den samme option for at modregne den forudgående solgte option. Dette lukker positionen, og overskuddet eller tabet er forskellen mellem den modtagne præmie og den pris, der er betalt for at købe optionen tilbage.
Resultaterne af at skrive udækkede opkald er generelt de samme med en nøgleforskel. Hvis aktiekursen lukkes for pengene, skal forfatteren enten købe aktier på det åbne marked for at levere aktier til optionskøberen eller lukke positionen. Tabet er forskellen mellem strejken og den åbne markedspris for det underliggende (negative antal) plus den oprindeligt modtagne præmie.
Put Writing
Når en putwriter er kort under den underliggende aktie, dækkes positionen, hvis der er et tilsvarende antal solgte aktier på kontoen. I tilfælde af at den korte mulighed lukker pengene, modregner den korte position tabet af det skrevne sæt.
I en udækket position skal forfatteren enten købe aktier til strejkursen eller købe den samme mulighed for at lukke positionen. Hvis forfatteren køber aktierne, er tabet forskellen mellem strejkursen og den åbne markedspris minus den modtagne præmie. Hvis forfatteren lukker positionen ved at købe en salgsoption for at udligne den solgte option, er tabet den præmie, der betales for at købe minus den modtagne præmie.
Premium Time Value
Optionskribenter er særlig opmærksomme på tidsværdien. Jo længere en mulighed har indtil udløbet, desto større er dens tidsværdi, fordi der er større chance for, at den kan flytte ind i pengene. Denne mulighed har værdi for optionskøbere, og derfor betaler de en højere præmie for en lignende option med et længere udløb end et kortere udløb.
Tidsværdien falder, når tiden går, hvilket favoriserer optionskribenten. En mulighed uden for pengene, der handler for $ 5, har tidsværdi, fordi indstillingen ikke har nogen indre værdi, og alligevel handler den for $ 5. Hvis en optionskribent sælger denne mulighed, modtager de $ 5. Når tiden går, så længe denne mulighed forbliver uden for pengene, vil værdien af denne mulighed forringes til $ 0 ved udløbet. Dette giver forfatteren mulighed for at beholde præmien, fordi de allerede har modtaget $ 5, og muligheden er nu værd $ 0 og værdiløs, når den udløber for pengene.
Når en indstilling nærmer sig udløbet, er den vigtigste determinant for dens værdi det underliggende pris i forhold til strejkeprisen. Hvis indstillingen er i pengene, afspejler indstillingsværdien forskellen mellem de to priser. Hvis optionen udløber in-the-money, men forskellen mellem strejkeprisen og det underliggende pris kun er $ 3, tjener optionssælgeren stadig penge, fordi de modtog $ 5 og kan købe positionen tilbage til $ 3, hvilket er hvad optionen vil sandsynligvis handle på næsten udløbet.
Eksempel på skrivning af en opkaldsmulighed på et lager
Antag, at Apple Inc. (AAPL) aktier handler med $ 210. En erhvervsdrivende tror ikke, at aktierne vil stige over $ 220 inden for de næste to måneder, så de skriver en $ 220 strejkursopkaldsmulighed for $ 3, 50. Det betyder, at de modtager $ 350 ($ 3, 50 x 100 aktier). De vil beholde de $ 350, så længe optionen udløber om to måneder, når Apple-prisen er under $ 220.
Forfatteren ejer muligvis allerede aktier i Apple, eller de kunne købe 100 aktier til $ 210 for at skabe et dækket opkald. Dette beskytter dem i tilfælde af, at bestanden skyder højere, siger til $ 230. Hvis dette sker, er forfatteren nødt til at købe aktier til $ 230 for at sælge til optionskøberen på $ 220 og miste dem $ 650 (($ 10 - $ 3, 50) x 100 aktier). Men hvis de allerede ejede aktierne, kunne de bare give dem til køberen på $ 220, foretag $ 1.000 på aktiekøbet ($ 10 x 100 aktier) og stadig holde $ 350 fra optionssalget.
Ulempen med det dækkede opkald er, at hvis aktiekursen falder, får de at beholde optionpremien på $ 350, men de ejer nu aktier, der falder i værdi. Hvis aktierne falder til $ 190, får forfatteren at holde $ 3, 50 pr. Aktie fra optionen, men mister $ 20 per aktie ($ 2.000) på de aktier, de købte til $ 210. At miste $ 16, 50 ($ 20 - $ 3, 50) pr. Aktie er bedre end at miste de fulde $ 20, hvilket er, hvad de ville have mistet, hvis de købte aktierne, men ikke solgte optionen.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.