Hvorfor forbrugerprisindekset er kontroversielt

Bureau of Labor Statistics (BLS) producerer forbrugerprisindekset (CPI). Det er det mest overvågede og mest anvendte mål for den amerikanske inflation. Det bruges også til at bestemme det reelle bruttonationalprodukt (BNP).

Fra en investors perspektiv er KPI, som en fuldmagt til inflation, en kritisk foranstaltning, der kan bruges til at estimere det samlede afkast på nominelt grundlag, der kræves for en investor til at opfylde hans eller hendes økonomiske mål.

I adskillige år har der været kontroverser om, hvorvidt KPI overdriver eller undervurderer inflationen, hvordan den måles, og om det er en passende fuldmagt til inflationen. En af de primære årsager til denne påstand er, at økonomer adskiller sig fra, hvordan de mener, at inflationen skal måles.

Kontroversen

Oprindeligt blev KPI bestemt ved at sammenligne prisen på en fast kurv med varer og tjenester i to forskellige perioder. I dette tilfælde var KPI en omkostning for varerindeks (COGI). Over tid fandt imidlertid den amerikanske kongres opfattelsen af, at KPI skulle afspejle ændringer i omkostningerne for at opretholde en konstant levestandard. Som følge heraf har KPI udviklet sig til en leveomkostningsindeks (COLI).

I årenes løb har den metode, der blev anvendt til beregning af KPI, gennemgået adskillige revisioner. Ifølge BLS fjernede ændringerne forudindtægter, der fik KPI til at overdrive inflationsraten. Den nye metode tager højde for ændringer i kvaliteten af ​​varer og substitution. Udskiftning, ændringen i forbrugernes køb som svar på prisændringer ændrer den relative vægtning af varerne i kurven. Det samlede resultat har en tendens til at være en lavere KPI. Kritikere betragter imidlertid de metodologiske ændringer og skiftet fra et COGI til et COLI som en målrettet manipulation, der gør det muligt for den amerikanske regering at rapportere en lavere CPI.

John Williams, en amerikansk økonom og analytiker af regeringsrapportering foretrækker en KPI eller inflationsmål, beregnet ved hjælp af den originale metode baseret på en varekurv, der har faste mængder og kvaliteter.

David Ranson, en anden amerikansk økonom, stiller også spørgsmålstegn ved den officielle CPI's levedygtighed som en indikator for inflation. I modsætning til Williams taler Ranson ikke for det synspunkt, at CPI er manipuleret. I stedet er Ransons opfattelse, at KPI er en hæmmende indikator for inflation og ikke er en god indikator for den aktuelle inflation. Ifølge Ranson er stigninger i råvarepriser en bedre indikator for den aktuelle inflation, fordi inflation oprindeligt påvirker råvarepriserne, og det kan tage flere år, før denne råvarelinflation arbejder sig igennem en økonomi og skal afspejles i KPI. Ranson baserer sit inflationsmål på en varekurv af ædle metaller.

Hvad der øjeblikkeligt fremgår, er, at der er tre forskellige definitioner af KPI. Da disse definitioner ikke er operationelt ækvivalente, fører hver metode til måling af inflation til forskellige resultater.

Forskellige KPI- eller inflationsniveauer

De forskellige metoder til måling af inflation producerer forskellige indikationer på inflation i samme periode. For eksempel anførte sammendraget af forbrugerprisindeksen i november 2006, som er offentliggjort af BLS, at "I løbet af de første 11 måneder af 2006 steg CPI-U med en 2, 2% sæsonjusteret årlig rente (SAAR)." Williams 'estimat af KPI i samme periode var 5, 3%, mens Ransons rapporterede et skøn på 8, 2%.

Forskellene mellem BLS CPI og de tal, Williams og Ranson opnår, ville være af tilstrækkelig størrelse, hvorved hvis CPI manipuleres nedad, kan resultatet af en investeringsplan være mindre end effektivt. Derfor kan en forsigtig investor ønsker at få mere indsigt og en bedre forståelse af disse forskellige syn på KPI og inflationstiltag og de effekter, de kan have på deres investeringsbeslutninger.

Inflations- og overskudsberegninger

Inflationshastigheden påvirker også de resultater, som investorer og analytiker beregner, når de bestemmer afkastet på en portefølje. Investorer skal beregne deres samlede krævede afkastrate (RRR) på nominelt grundlag under hensyntagen til effekten af ​​inflationen. Når inflationen stiger, skal der opnås højere nominelle afkast for at opnå den ønskede reelle afkastrate. Det nominelle årlige krævede samlede afkast er tilnærmet som det reelle krævede afkast plus inflationstakten. For korte investeringshorisonter fungerer den omtrentlige metode godt.

Ved længere investeringshorisonter (som f.eks. 20 år eller mere) skal der dog bruges en lidt anden metode, fordi den omtrentlige metode introducerer yderligere unøjagtighed, hvilket vil blandes, når investeringshorisonten stiger. Et mere nøjagtigt estimat af det nominelle årlige krævede samlede afkast beregnes som produktet af et plus den årlige inflation og et plus den krævede årlige reale afkast.

Den følgende tabel måler de tre respektive metoder til inflationstal med en ønsket procentsats på 3%. Resultaterne i tabellen viser, at når forskellen mellem inflationen og den reelle afkast stiger, øges forskellen mellem det tilnærmede og det nøjagtigt bestemte samlede krævede afkast.

Effekten af ​​disse forskelle forstørres, når investeringshorisonten stiger. Den næste tabel viser virkningen på værdien af ​​$ 1 sammensat i 10, 20 og 30 år ved de forskellige nominelle samlede krævede afkast bestemt for hvert inflationsestimat. Den første afkastrate i hvert par er det tilnærmede afkast, og den anden rente bestemmes mere nøjagtigt.

Konsekvenser for BNP

BNP er en af ​​mange økonomiske indikatorer, som investorer kan bruge til at måle en økonomis vækstrate og styrke. KPI spiller en vigtig rolle i bestemmelsen af ​​det reelle BNP. Derfor kan manipulering af KPI indebære manipulation af BNP, fordi KPI bruges til at tømme nogle af de nominelle BNP-komponenter til virkningerne af inflationen. KPI og BNP har et omvendt forhold, så en lavere KPI - og dens omvendte virkning på BNP - kunne antyde investorer, at økonomien er stærkere end den virkelig er.

CPI og regeringsforbrug

Regeringer bruger også CPI til at indstille fremtidige udgifter. Mange offentlige udgifter er baseret på KPI, og derfor vil enhver sænkning af KPI have en betydelig indvirkning på fremtidige offentlige udgifter.

En lavere KPI giver mindst to store fordele for regeringen:

1. Mange offentlige betalinger, såsom social sikring og afkast fra TIPS, er knyttet til niveauet for KPI. Derfor omsætter en lavere KPI til lavere betalinger - og lavere offentlige udgifter.
2. KPI deflaterer nogle komponenter, der bruges til at beregne det reelle BNP - en lavere inflationsrate afspejler en sundere økonomi. Med andre ord, hvis den sande inflation er højere end KPI, som regeringen beregner den, vil en investors reelle afkast være mindre end oprindeligt forventet, da den ikke-planlagte inflation spiser ved gevinster.

Faktorer, der tilføjer kontroversen

Mange af de faktorer, der bidrager til KPI-kontroversen, er indhyllet i kompleksiteter relateret til statistisk metode. Andre store bidragydere til kontroversen hænger sammen med definitionen af ​​inflation og det faktum, at inflationen skal måles ved fuldmagt.

BLS beskriver KPI som et mål for den gennemsnitlige ændring i prisen på varer og tjenester over tid, som husholdninger køber på et gennemsnitligt dagligt grundlag. BLS bruger en leveomkostningsramme til at vejlede sine beslutninger vedrørende de statistiske procedurer, der anvendes til at bestemme KPI. Denne ramme betyder, at inflationen, der er angivet af KPI, afspejler ændringerne i leveomkostningerne eller omkostningerne ved at opretholde en fast levestandard eller livskvalitet. Med andre ord er det en leveomkostningsindeks.

Procedurerne, der bruges af BLS til beregning af KPI, er præsenteret detaljeret i BLS-håndbogen over metoder, kapitel 17, med titlen "Forbrugerprisindekset" .

CPI og forbrugeradfærd

For at illustrere et forenklet eksempel på virkningen af ​​KPI på forbrugernes adfærd og dens forskellige beregningsmetoder skal du antage følgende scenario, hvor substitution sker på vareniveau inden for en kategori i overensstemmelse med BLS-metodikken.

Antag, at den eneste forbrugervare er oksekød. Der er kun to forskellige udskæringer tilgængelige; filet mignon (FM) og t-bone bøf (TS). I den foregående periode, hvor priser og forbrug sidst blev målt, blev der kun købt FM, og prisen på TS var 10% mindre end prisen på FM. Ved næste måling var priserne steget med 10%. Et sæt priser er konstrueret til at afspejle dette scenarie og er præsenteret i nedenstående tabel.

KPI, eller inflation, for dette berettigede scenarie, beregnes som stigningen i omkostningerne ved en konstant mængde og kvalitet af oksekød eller en fast varekurv. Inflationsraten er 10%. Dette er i det væsentlige den måde, som KPI oprindeligt blev beregnet af BLS, og det er den metode, Williams har brugt. Denne metode påvirkes ikke af, om forbrugere ændrer deres købsvaner som svar på en prisstigning.

Den nuværende BLS-metode til beregning af CPI tager højde for ændringer i forbrugernes købspræferencer. I det forenklede eksempel, der vises, hvis der ikke er nogen ændring i forbrugeradfærd, ville den beregnede CPI være 10%. Dette resultat er identisk med det, der opnås med den faste kurvmetode, der er anvendt af Williams. Hvis forbrugere imidlertid ændrer deres købsadfærd og helt erstatter TS for FM, vil KPI være 0%. Hvis forbrugerne reducerer deres køb af FM med 50% og i stedet køber TS, vil BLS-beregnet CPI være 5%.

De foregående beregninger viste, at CPI-metodikken, der blev anvendt af BLS, i betragtning af scenariet og forbrugeradfærd, der er beskrevet ovenfor, resulterer i en CPI, der afhænger af forbrugernes adfærd. Derudover kan man måle et inflationsniveau, der er lavere end en observeret prisstigning. Selvom dette eksempel er forfulgt, er lignende effekter i den virkelige verden bestemt inden for muligheden.

Hvad skal investorer gøre ">

Investorer kunne bruge de officielle CPI-numre ved at acceptere de regeringsrapporterede tal til pålydende værdi. Alternativt står investorer over for at vælge enten Williams 'eller Ransons mål for inflationen, idet de implicit accepterer argumentet om, at de officielt rapporterede tal er upålidelige. Derfor er det op til investorerne at blive informeret om emnet og tage deres egen holdning til emnet.

Forskellige CPI-niveauer for en enkelt prisstigning, afhængigt af forbrugernes adfærd, kan beregnes ved hjælp af BLS-metodologien, og det er ikke usandsynligt, at afhængigt af forbrugsmønstre forskellige inflationstal kan opleves af en forbruger. Derfor kan svaret være investor-specifikt.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

← Geografisk prisfastsættelse

Fremryk din økonomiske karriere med CIPM-betegnelsen →