Hvorfor BBA LIBOR blev erstattet af ICE LIBOR

London Interbank Offered Rate, almindeligvis kendt under forkortelsen LIBOR, er verdens vigtigste benchmarkrente, der er vidt brugt som en referencerente for finansielle instrumenter og låneprodukter på i alt hundreder af billioner dollars over hele kloden. LIBOR, en flerbrugerrente, sætter grundlaget for låntagning af usikrede kortfristede midler mellem store banker på interbankmarkedet samt beregning af rentesats overalt i verden på forskellige lån. Indtil 31. januar 2014 blev LIBOR præfixeret med BBA, kendt som BBA LIBOR, da det blev administreret af British Bankers Association (BBA). Den 1. februar 2014 overtog Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited imidlertid administrationen af ​​LIBOR og ændrede den til ICE LIBOR.

Origins

Oprindelsen af ​​LIBOR går tilbage til slutningen af ​​1960'erne, da Minos Zombanakis, en græsk bankmand, organiserede et syndikeret lån til en værdi af 80 millioner dollars til Shah of Iran fra den nyåbnede Londons filial af fabrikanter Hanover (nu en del af JPMorgan Chase). Lånet blev bundet til gennemsnittet af de rapporterede finansieringsomkostninger fra et par referencebanker. Systemet udviklede sig efterhånden og blev overtaget i 1986 af British Bankers Association (BBA), som formaliserede processen i forbindelse med regeringsførelse og dataindsamling. (Relateret læsning, se: En introduktion til LIBOR) n

Manipulation

Spørgsmålet om LIBORs troværdighed dukkede op for første gang under finanskrisen i 2007, da den meget fulgte kurs opførte sig brat og ude af linjen i betragtning af andre markedsrenter og priser. I de følgende år undersøgte finansielle tilsynsmyndigheder og nogle offentlige myndigheder den påståede manipulation af LIBOR. Disse efterforskningsprocesser udsatte mange svagheder ved LIBOR og udfordrede dens troværdighed som standard. De vigtigste observationer var:

• Der var et fald i brugen af ​​transaktionsdata til LIBOR-indsendelser.
• De indsendelser, der kompilerer kursen, var "underlagt manipulation" af banker, da sådan manipulation kunne hjælpe dem med at projicere bedre kreditværdighed eller forbedre deres handelspositioner.
• LIBORs administrative system havde smuthuller, der gav de bidragydende banker muligheder for at manøvrere renter, der passer til dem. Styringssystemet manglede tilstrækkelig gennemsigtighed og ansvarlighed, hvilket resulterede i gentagne manipuleringsforsøg.

Selvom det var tydeligt, at der fandt sted nogen alvorlig forseelse med hensyn til LIBOR-fremlæggelser, blev der ikke afsløret noget væsentligt indtil 2012, da det blev klart, at banker misbrugte deres indflydelse på LIBOR. Undersøgelser om den påståede rigning af LIBOR blev indledt i mere end et dusin banker. Listen involverede især Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB og Deutsche Bank (XETRA: DBK).

I juni 2012 blev Barclays Bank bøderet med 59, 5 mio. Pund af Financial Services Authority (FSA) for svigt i forbindelse med LIBOR og EURIBOR i overensstemmelse med loven om finansielle tjenester og markeder 2000, for det meste mellem 2005 og 2009. Siden Barclays accepterede en tidligt afregning, blev bøden på £ 85 millioner udnyttet til £ 59, 5 millioner efter en 30 procent rabat. Barclays blev også bøde med 360 millioner dollars af amerikanske myndigheder for manipulation og falsk rapportering af EURIBOR og LIBOR i løbet af 2005 til 2009. (Relateret læsning, se: Hvad er ICE LIBOR, og hvad bruges det til?)

Wheatleys anbefaling

I juni 2012, kort efter, at Barclays-fund blev annonceret (hvilket kun var en af ​​de mange undersøgelser), bestilte den britiske finansminister kansler Martin Wheatley (daværende administrerende direktør for Financial Services Authority og administrerende direktør udpeget af Financial Conduct Authority) til oprette en uafhængig gennemgang af de forskellige aspekter af LIBOR.

Den vigtigste anbefaling fra Wheatley Review of LIBOR (slutrapport) var at overdrage LIBOR til en ny administrator. Ifølge Wheatley Review skal BBA overføre ansvaret for LIBOR til en ny administrator, der er ansvarlig for at udarbejde og distribuere satsen, samt sørge for troværdig intern styring og tilsyn. Dette bør opnås gennem en udbudsproces, der skal ledes af et uafhængigt udvalg, der er indkaldt af tilsynsmyndighederne. ”

Efter Wheatley Review-henstillingen valgte Hogg Tendering Advisory Committee en ny administrator af LIBOR via en streng konkurrencepræget udbudsproces. Det rådgivende udvalg for Hogg Tendering anbefalede Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) som den nye administrator i midten af ​​2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), et fremtrædende navn i den finansielle verden, har et stort netværk af regulerede børser og clearinghuse til råvaremarkeder og finansielle markeder. IBA, British Bankers Association (BBA) og andre brancheorganisationer har samarbejdet for at sikre en jævn overgang af BBA LIBOR til ICE LIBOR. Og den 1. februar 2014 blev ICE Benchmark Association den officielle administrator af LIBOR, hvilket gav større gennemsigtighed samt en robust tilsyns- og regeringsramme.

Bundlinjen

Uanset om det administreres BBA eller ICE, spiller LIBOR fortsat en vigtig rolle på kreditmarkedet. Ændringen i dens administrator har ikke ændret processen med at indsamle indsendelser eller den måde, hvorpå raten beregnes. ICE Benchmark Administration har bidraget til at genskabe troværdigheden og integriteten af ​​LIBOR, som er benchmark for kontrakter til en værdi af $ 300- $ 800 billioner (baseret på offentligt tilgængelige estimater), catering til boliglån, rentederivater, kreditkort og mere.