Hvad er forskellen mellem en nul-kuponobligation og en almindelig obligation?

Forskellen mellem en almindelig obligation og en nul-kuponobligation er, at førstnævnte betaler obligationsejers renter, mens sidstnævnte ikke udsteder sådanne rentebetalinger, også kendt som kuponer. I stedet modtager nul-kuponobligationsehavere blot pålydende af obligationen, når den når løbetid, mens kuponudbetalende obligationsejere modtager både pålydende værdi, mens de også modtager kuponer, over obligationens levetid.

Et nærmere kig på forskellene

Nulkuponobligationseiere vinder forskellen mellem den pris, de betaler for obligationen, og det beløb, de vil modtage ved obligationens løbetid. Dette kan være betydeligt, fordi obligationer med nulkupon typisk købes til drastisk nedsatte priser, kendt som dybe rabatter, til obligationens pålydende værdi. Med andre ord opnår en nulkuponoblingsindehaver økonomisk gevinst ved forskellen mellem obligationens købspris og dens pålydende værdi, mens kuponobligationsejerne drager fordel af den regelmæssige fordeling af rentebetalinger.

Regelmæssige obligationer betaler obligationsejere renteudbetalinger gennem obligationernes levetid, mens obligationer med nulkupon ikke udsteder sådanne rentebetalinger, der ellers kaldes kuponer.

Forestil dig, at du får et valg. På den ene side kan du investere i en et-årig nul-kuponobligation med en pålydende værdi af $ 1.000, som kan købes for $ 952.38. På den anden side kan du investere i en halvårlig 5% halvkuponobligation, der handler med dens pålydende værdi af $ 1.000. Hvis du købte nul-kuponobligation for $ 952.38, ville du modtage $ 1.000 ved forfald, hvilket er en gevinst på 5% ($ 47.62 / $ 952.38). Men hvis du købte kuponobligationen, ville du have modtaget to kuponbetalinger på $ 25 i løbet af året for i alt $ 50, hvilket også repræsenterer en 5% gevinst ($ 50 / $ 1.000). I dette tilfælde indleder begge obligationsoptioner nøjagtigt det samme overskud, selvom kilden til afkastet er forskellige. Det skal bemærkes, at denne symmetri er en usædvanlig omstændighed.

Tjen penge på en nul-kuponobligation

Hvor lang tid det tager for nulkuponobligationer at nå udløb afhænger af, om den pågældende obligation er en kortvarig eller langvarig investering. Mens kortsigtede nulkuponobligationer, som regel kaldes regninger, normalt modnes på mindre end et år, har langsigtede investeringer generelt udløbsdato, der begynder 10 til 15 år efter, at obligationen er købt. Dette betyder, at indehavere af sidstnævnte instrumenter ikke kan se overskud i mindst et årti. Af denne grund giver det lidt mening for pensionerede investorer, der søger en stabil indkomststrøm, at deltage i langsigtede nulkuponobligationsinvesteringer.

I modsætning hertil kan en familiebesparelse til et feriepensionhjem i høj grad drage fordel af at investere i en nul-kuponobligation med en 15- eller 20-årig løbetid. Nul-kuponobligationer kan også appellere til investorer, der ønsker at give formue til deres. For eksempel, hvis en begavet obligation på $ 2.000, bruger giveren kun $ 2.000 af hans eller hendes årlige eksklusiv gaveskat, mens modtageren i sidste ende modtager væsentligt mere end $ 2.000, efter at obligationen når løbetid.

Da nulkuponobligationer ikke betaler regelmæssig rente, sælges de med en rabat på markedet.

Nulkuponobligationer udstedt i USA bevarer en original udstedelsesrabat eller OID af skattemæssige grunde. Sådanne obligationer indtaster ofte modtagelse af rentebetaling eller fantomindkomst, selvom de ikke betaler periodiske renter. Som følge heraf kan nulkuponobligationer, der er genstand for beskatning i USA, holdes på en skatteudskudt pensionskonto, så investorer undgår at betale skat på fremtidig indkomst. Alternativt, hvis en nulkuponobligation udstedes af en amerikansk lokal eller statlig enhed, hvilket er tilfældet med kommunale obligationer, er enhver beregnet rente fri for amerikansk føderal skat og typisk også stat og lokal skat.