Hvad er forskellen mellem Alpha og Beta?

Inden for økonomi er alpha og beta to af de mest almindeligt anvendte målinger for at måle, hvordan succesrige porteføljeforvaltere fungerer i forhold til deres jævnaldrende. Enkelt defineret er alpha overskudsafkastet (også kendt som det aktive afkast), en investering eller en portefølje af investeringer, der indleder ud over et markedsindeks eller benchmark, der repræsenterer markedets bredere bevægelser.

Beta er en måling af volatiliteten eller den systematiske risiko for en sikkerhed eller portefølje sammenlignet med markedet som helhed. Ofte benævnt betakoefficienten, er beta en nøglekomponent i CAPM (Capital aktiv pricing mode), der beregner den teoretisk passende krævede afkastrate for et aktiv for at gøre det værd at integrere i en investeringsportefølje.

Alfa og beta er standardtekniske risikobetalinger, som investeringsforvaltere bruger til at beregne og sammenligne investeringens afkast sammen med standardafvigelse, R-kvadrat og Sharpe-forholdet.

Både alfa og beta er historiske mål.

Alpha

Selvom alfa-tallet ofte er repræsenteret som et enkelt tal (som 3 eller -5), beskriver det faktisk en procentdel, der måler, hvordan en aktie af gensidig fond udføres sammenlignet med et benchmark-indeks. De nævnte tal ville betyde, at investeringen henholdsvis var 3% bedre og 5% dårligere end det bredere marked. Derfor betyder en alfa på 1, 0, at investeringen overgik sit benchmarkindeks med 1%, mens omvendt betyder en alfa på -1, 0, at investeringen underpresterede sit benchmarkindeks med 1%.

Hvad er forskellen mellem Alpha og Beta

Alpha-eksempler

Alpha er afgørende for at måle en investeringschefs reelle succes. For eksempel virker et afkast på 8% på en gensidig fond imponerende, når aktiemarkederne som helhed vender tilbage 4%. Men det samme afkast på 8% vil blive betragtet som undervejrende, hvis det bredere marked tjener 15%.

Med CAPM er alpha det afkast, der overstiger modelens forudsigelse. Investorer foretrækker generelt investeringer med høj alpha. For eksempel, hvis CAPM-analysen indikerer, at porteføljen skulle have tjent 5%, baseret på risiko, økonomiske forhold og andre faktorer, men i stedet tjente porteføljen kun 3%, ville porteføljens alpha derfor være en nedslående -2% .

Formel for Alpha:

Alpha = Slutpris + DPS − Start PrisStart Pricwhere: DPS = Distribution pr. Aktie \ begynde {justeret} & \ tekst {Alpha} = \ frac {\ text {Slutpris} + \ tekst {DPS} - \ tekst {Startpris }} {\ text {Startpris}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ tekst {DPS} = \ tekst {Distribution per aktie} \\ \ end {alignet} Alpha = StartprisEnd pris + DPS −Startpris hvor: DPS = Distribution per aktie

Porteføljeforvaltere søger at generere alfa ved at diversificere porteføljer for at eliminere usystematiske risici. Da alpha repræsenterer en porteføljes ydelse i forhold til et benchmark, repræsenterer den den værdi, som en porteføljeforvalter tilføjer eller trækker fra en fonds afkast. Baseline-tallet for alfa er nul, hvilket indikerer, at porteføljen eller fonden sporer perfekt med benchmark-indekset. I dette tilfælde kan det ekstrapoleres, at investeringsforvalter hverken har tilføjet eller mistet nogen værdi.

Beta

Beta analyserer fundamentalt volatiliteten af ​​et aktiv eller en portefølje i forhold til det samlede marked for at hjælpe investorer med at bestemme, hvor meget risiko de er villige til at tage for at opnå afkastet for at påtage sig den nævnte risiko. Baseline-nummeret for beta er et, hvilket indikerer, at sikkerhedens pris bevæger sig nøjagtigt, som markedet bevæger sig. En beta på under 1 betyder, at sikkerheden vil være mindre ustabil end markedet, mens en beta større end 1 indikerer, at sikkerhedens pris vil være mere ustabil end markedet. Hvis en bestands beta er 1, 5, betragtes den som 50% mere ustabil end det samlede marked.

Beta-eksempler

Her er betas (i skrivende stund) for tre populære bestande:

Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Coca-Cola Company (KO) : beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta = .99

Vi kan se, at Micron ses som 26% mere ustabil end markedet, mens Coca-Cola er 37% så ustabil som markedet, og Apple er mere på linje med markedet eller 0, 01% mindre ustabile end markedet.

Betas varierer på tværs af virksomheder og sektorer. For eksempel, mens mange brugsaktier har en beta på mindre end 1, har mange højteknologiske, Nasdaq-noterede aktier en beta på mere end 1. Dette betyder, at de sidstnævnte bestande grupper giver mulighed for højere afkast, men generelt udgør mere risiko.

Mens en positiv alfa altid er mere ønskværdig end en negativ alfa, er beta ikke så klar. Risikoværske investorer som pensionister, der søger en stabil indkomst, tiltrækkes af lavere beta. På den anden side er risikotolerante investorer, der søger vækst, ofte villige til at investere i højere beta-aktier, hvis højere volatilitet ofte skaber overlegen afkast.

Investorer skal skelne mellem kortsigtede risici, hvor beta- og prisvolatilitet er nyttige, fra langsigtede risici, hvor grundlæggende risikofaktorer i stort billede er mere udbredte.

Investorer, der er på udkig efter investeringer med lav risiko, vil muligvis tænke til lave beta-aktier, hvis priser ikke vil falde lige så meget, som det samlede marked falder under nedture. Imidlertid vil de samme bestande ikke stige så meget som det samlede marked under opsving. Investorer kan bruge beta-tal til at bestemme deres optimale risiko-belønningsforhold for deres porteføljer.

Formel til Beta

Hendes er en nyttig formel til beregning af beta:

Beta = CRVariance of Market's Returnwhere: CR = Covariance af aktivets afkast med markedets afkast \ begin {align} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Variance of Market's Return}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {CR} = \ tekst {Kvariation af aktivets afkast med markedets afkast} \\ \ end {alignet} Beta = Variation af markedets ReturnCR hvor: CR = Kovarians af aktivets afkast med markedets afkast

• Covariance bruges til at måle sammenhængen i prisbevægelser på to forskellige bestande. Covariance måler, hvordan to bestande bevæger sig i forhold til hinanden. En positiv samvariation betyder, at bestandene har en tendens til at bevæge sig i låsepladsen, mens en negativ samvariation formidler bestande i modsatte retninger.
• På den anden side refererer varians til, hvor langt en bestand bevæger sig i forhold til dens gennemsnit, og bruges ofte til at måle volatiliteten af ​​en enkelt akties pris over tid.

Tidligere præstation

Både alpha og beta er tilbagevendende risikoforhold, og det er vigtigt at huske, at tidligere resultater ikke er nogen garanti for fremtidige resultater.

Investorer bruger alfa til at måle en porteføljeforvalteres resultater mod et benchmark, mens de også overvåger risikoen eller betaen forbundet med de investeringer, der indeholder porteføljen. Nogle investorer ser muligvis efter en høj beta eller lav beta afhængigt af deres risikotolerance og forventede afkast.

Key takeaways

• Alpha og beta er almindelige målinger, der måler porteføljeadministratorers ydelse sammenlignet med deres jævnaldrende.
• Alpha er merafkast eller aktivt afkast af en investering eller en portefølje.
• Beta måler volatiliteten i en sikkerhed eller portefølje sammenlignet med markedet.
• Både alpha og beta er bagudvendt og kan ikke garantere fremtidige resultater.