Venturekapital
Venturekapital er en form for private equity og en type finansiering, som investorer yder til opstartende virksomheder og små virksomheder, der menes at have et langsigtet vækstpotentiale. Venturekapital kommer generelt fra velstående investorer, investeringsbanker og andre finansielle institutioner. Dog tager det ikke altid en monetær form; det kan også leveres i form af teknisk eller ledelsesmæssig ekspertise. Venturekapital tildeles typisk til små virksomheder med enestående vækstpotentiale eller til virksomheder, der er vokset hurtigt og ser ud til at fortsætte med at ekspandere.
Selvom det kan være risikabelt for investorer, der sætter midler, er potentialet for et afkast over gennemsnittet en attraktiv gevinst. For nye virksomheder eller ventures, der har en begrænset driftshistorie (under to år), bliver risikokapitalfinansiering i stigende grad en populær - endda væsentlig - kilde til at skaffe kapital, især hvis de mangler adgang til kapitalmarkeder, banklån eller andre gældsinstrumenter. Den største ulempe er, at investorerne normalt får egenkapital i virksomheden, og dermed et ord i selskabets beslutninger.
01:24Venturekapital
Grundlæggende om risikovillig kapital
I en venturekapitalaftale oprettes og sælges store ejerskabsstykker af et selskab til et par investorer gennem uafhængige begrænsede partnerskaber, der er etableret af venturekapitalfirmaer. Nogle gange består disse partnerskaber af en pulje af flere lignende virksomheder. En vigtig forskel mellem venturekapital og andre private equity-aftaler er imidlertid, at venturekapital har en tendens til at fokusere på nye virksomheder, der søger betydelige fonde for første gang, mens private equity har en tendens til at finansiere større, mere etablerede virksomheder, der søger en aktieinfusion eller en chance for selskabsstiftere at overføre nogle af deres ejerandele.
Key takeaways
- Venturekapitalfinansiering er finansiering, der ydes til virksomheder og iværksættere. Det kan leveres på forskellige stadier af deres udvikling.
- Det har udviklet sig fra en nicheaktivitet i slutningen af anden verdenskrig til en sofistikeret industri med flere spillere, der spiller en vigtig rolle i at anspore til innovation.
Venture Capital's historie
Venturekapital er en undergruppe af private equity (PE). Mens PE's rødder kan spores tilbage til 1800-tallet, udviklede risikokapital først som en industri efter 2. verdenskrig. Harvard Business School-professor Georges Doriot betragtes generelt som "faren til risikokapital". Han startede American Research and Development Corporation (ARDC) i 1946 og rejste en fond på $ 3, 5 millioner for at investere i virksomheder, der kommercialiserede teknologier udviklet under WWII. ARDCs første investering var i en virksomhed, der havde ambitioner om at bruge røntgenteknologi til kræftbehandling. De 200.000 dollars, som Doriot investerede, blev 1, 8 millioner dollars, da virksomheden blev offentlig i 1955.
Placering af VC
Selv om det hovedsageligt blev finansieret af banker beliggende i nordøst, blev risikokapital koncentreret på vestkysten efter væksten af det tekniske økosystem. Fairchild Semiconductor, der blev startet af de forræderiske otte fra William Shockleys laboratorium, betragtes generelt som det første teknologiselskab, der har modtaget VC-finansiering. Det blev finansieret af østkystindustrien Sherman Fairchild fra Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, en investeringsbankmand i Hayden, Stone & Co. i New York City, var med til at lette denne aftale og startede derefter et af de første VC-firmaer i Silicon Valley. Davis & Rock finansierede nogle af de mest indflydelsesrige teknologiselskaber, herunder Intel og Apple. I 1992 var 48% af alle investerings dollars på vestkysten, og nordøstkysten tegnede sig for kun 20%. Ifølge de seneste data fra Pitchbook og National Venture Capital Association (NVCA) er situationen ikke meget ændret. I løbet af tredje kvartal af 2018 tegnede vestkysten virksomheder 38, 3% af alle tilbud (og en massiv 54, 7% af aftaleværdien), mens den midtatlantiske region havde 20, 4% af alle tilbud (eller ca. 20, 1% af al aftaleværdi).
Hjælp fra innovationer
En række lovgivningsmæssige innovationer hjalp yderligere med at popularisere risikovillig kapital som en finansieringsvej. Den første var en ændring af Small Business Investment Act (SBIC) i 1958. Det øgede venturekapitalindustrien ved at give skattelettelser til investorerne. I 1978 blev indtægtsloven ændret for at reducere kapitalgevinstskatten fra 49, 5% til 28%. Derefter, i 1979, gjorde en ændring af loven om medarbejderpensionering (ERISA) lov for pensionsfonde at investere op til 10% af deres samlede midler i branchen.
Det kaldes Prudent Man Rule, og det hyldes som den mest vigtige udvikling inden for risikovillig kapital, fordi det førte til en oversvømmelse af kapital fra rige pensionskasser. Derefter blev kapitalgevinstskatten yderligere reduceret til 20% i 1981. Disse tre udviklinger katalyserede væksten i risikovillig kapital og 1980'erne blev til en boomperiode for risikovillig kapital, hvor finansieringsniveauer nåede $ 4, 9 mia. Dollars i 1987. dot com boom bragte også industrien i skarpt fokus, da venturekapitalister jagede hurtigt afkast fra højt værdsatte internetfirmaer. Ifølge nogle estimater toppede finansieringsniveauerne i denne periode $ 119, 6 milliarder. Men de lovede afkast realiserede sig ikke, da adskillige børsnoterede internetfirmaer med høje værdiansættelser styrtede ned og brændte deres vej til konkurs.
Angel Investors
For små virksomheder eller til kommende virksomheder i nye industrier leveres risikokapital generelt af individer med høj nettoværdi (HNWI'er) - også ofte kendt som 'engleinvestorer' - og venturekapitalfirmaer. National Venture Capital Association (NVCA) er en organisation, der består af hundredvis af venturekapitalfirmaer, der tilbyder at finansiere innovative virksomheder.
Engleinvestorer er typisk en forskelligartet gruppe af personer, der har samlet deres formue gennem en række kilder. De har dog en tendens til at være iværksættere selv, eller ledere, der for nylig trak sig tilbage fra de forretningsimperier, de har opbygget.
Selvfremstillede investorer, der leverer risikokapital, har typisk flere nøgleegenskaber. De fleste ser ud til at investere i virksomheder, der er godt styret, har en fuldt udviklet forretningsplan og er klar til betydelig vækst. Disse investorer vil sandsynligvis også tilbyde at finansiere ventures, der er involveret i den samme eller lignende industri eller forretningssektor, som de er bekendt med. Hvis de faktisk ikke har arbejdet inden for dette felt, kunne de måske have haft akademisk uddannelse inden for det. En anden almindelig forekomst blandt engleinvestorer er saminvestering, hvor en engleinvestor finansierer en venture sammen med en betroet ven eller en tilknyttet, ofte en anden engleinvestor.
Venturekapitalprocessen
Det første trin for enhver virksomhed, der leder efter venturekapital, er at forelægge en forretningsplan, enten til et venturekapitalfirma eller til en engleinvestor. Hvis virksomheden er interesseret i forslaget, skal virksomheden eller investoren derefter udføre due diligence, som blandt andet inkluderer en grundig undersøgelse af virksomhedens forretningsmodel, produkter, ledelse og driftshistorie.
Da risikovillig kapital har en tendens til at investere større dollarbeløb i færre virksomheder, er denne baggrundsundersøgelse meget vigtig. Mange venturekapitalfagfolk har haft tidligere erfaring med investering, ofte som analytikere inden for egenkapitalundersøgelser; andre har en kandidatgrad i Business Administration (MBA). Risikokapitalfagfolk har også en tendens til at koncentrere sig i en bestemt branche. En venturekapitalist, der fx har specialiseret sig i sundhedsydelser, kan have haft tidligere erfaring som sundhedsanalytiker.
Når due diligence er afsluttet, vil selskabet eller investoren pantsætte en investering af kapital til gengæld for egenkapital i virksomheden. Disse midler kan leveres på én gang, men mere typisk leveres kapitalen i runder. Virksomheden eller investoren tager derefter en aktiv rolle i det finansierede selskab og rådgiver og overvåger dets fremskridt, inden de frigiver yderligere midler.
Investereren forlader virksomheden efter en periode, typisk fire til seks år efter den indledende investering, ved at indlede en fusion, erhvervelse eller initial børsnotering (IPO).
En dag i livet
Som de fleste fagfolk inden for finansbranchen, har risikokapitalisten en tendens til at starte sin dag med en kopi af The Wall Street Journal, Financial Times og andre respekterede forretningspublikationer . Venturekapitalister, der er specialiserede i en branche, har også en tendens til at abonnere på de faglige tidsskrifter og papirer, der er specifikke for denne branche. Al denne information fordøjes ofte hver dag sammen med morgenmad.
For risikovillig professionel er det meste af resten af dagen fyldt med møder. Disse møder har en bred vifte af deltagere, herunder andre partnere og / eller medlemmer af hans eller hendes venturekapitalfirma, ledere i et eksisterende porteføljeselskab, kontakter inden for speciale og spirende iværksættere, der søger risikokapital.
På et tidligt morgenmøde kan der for eksempel være en fast diskussion af potentielle porteføljeinvesteringer. Teamet med due diligence vil præsentere fordele og ulemper ved at investere i virksomheden. Der kan planlægges en "rundt bordet" den næste dag om, hvorvidt virksomheden skal tilføjes virksomheden til porteføljen.
Der kan afholdes et eftermiddagsmøde med et nuværende porteføljeselskab. Disse besøg opretholdes regelmæssigt for at bestemme, hvor glat virksomheden kører, og om venturekapitalselskabets investeringer udnyttes klogt. Venturekapitalisten er ansvarlig for at tage evaluerende noter under og efter mødet og cirkulere konklusionerne blandt resten af firmaet.
Efter at have tilbragt meget af eftermiddagen på at skrive denne rapport og gennemgået andre markedsnyheder, kan der være et tidligt middagsmøde med en gruppe spirende iværksættere, der søger finansiering til deres satsning. Risikokapitalfagmanden får en fornemmelse af, hvilken type potentiale det nye selskab har, og afgør, om der er berettiget yderligere møder med venturekapitalfirmaet.
Efter det middagsmøde, når venturekapitalisten endelig tager hjem for natten, kan de tage med sig due diligence-rapporten om det selskab, der bliver stemt om næste dag, og tage endnu en chance for at gennemgå alle de væsentlige fakta og tal inden morgenmøde.
Tendenser i venturekapital
Den første risikovillig finansiering var et forsøg på at starte en branche. Med henblik herpå holdt Doriot sig til en filosofi om aktivt at deltage i opstartens fremskridt. Han leverede finansiering, rådgivning og forbindelser til iværksættere.
En ændring af SBIC-loven i 1958 førte til indrejse af begynderinvestorer, der leverede lidt mere end penge til investorerne. Stigningen i finansieringsniveauerne for branchen ledsages af en tilsvarende stigning i antallet for mislykkede små virksomheder. Over tid har deltagere i VC-branchen sammenkaldt omkring Doriot's originale filosofi om at yde rådgivning og støtte til iværksættere, der bygger virksomheder.
Vækst af Silicon Valley
På grund af industriens nærhed til Silicon Valley er det overvældende flertal af tilbud, der finansieres af venturekapitalister, inden for teknologiindustrien. Men andre industrier har også draget fordel af VC-finansiering. Bemærkelsesværdige eksempler er Staples og Starbucks, som begge modtog venture-penge. Venture Capital er heller ikke længere bevarelse af elitefirmaer. Institutionelle investorer og etablerede virksomheder er også kommet ind i striden. F.eks. Har teknologisk behemoths Google og Intel separate venturefonde til at investere i ny teknologi. Starbucks annoncerede også for nylig en venturefond på $ 100 millioner til at investere i startups af mad.
Med en stigning i gennemsnitlige dealstørrelser og tilstedeværelsen af flere institutionelle aktører i mixen er risikokapital modnet over tid. Branchen omfatter nu et udvalg af spillere og investortyper, der investerer i forskellige faser af en opstartudvikling, afhængigt af deres appetit på risiko.
Hit fra finanskrisen i 2008
Finanskrisen i 2008 var et hit for venturekapitalindustrien, fordi institutionelle investorer, der var blevet en vigtig kilde til midler, strammede deres pungstrenge. Fremkomsten af enhjørninger eller startups, der er værdsat til mere end en milliard dollars, har tiltrukket et bredt sæt af spillere til branchen. Suveræne fonde og bemærkelsesværdige private equity-virksomheder er tilsluttet horder af investorer, der søger afkastmultipler i et miljø med lav rente og deltog i store billetaftaler. Deres indrejse har resulteret i ændringer i risikokapitaløkosystemet.
Vækst i dollar
Data fra NVCA og PitchBook indikerede, at VC-virksomheder finansierede 131 milliarder US $ over 8949 tilbud i 2018. Dette tal repræsenterede et spring på mere end 57% fra året før. Men stigningen i finansiering blev ikke oversat til et større økosystem, efterhånden som antallet af aftaler, eller antallet af tilbud, der blev finansieret med VC-penge, faldt med 5%. Senfinansiering er blevet mere populær, fordi institutionelle investorer foretrækker at investere i mindre risikable ventures (i modsætning til virksomheder i en tidlig fase, hvor risikoen for fiasko er høj). I mellemtiden har andelen af engleinvestorer forblevet konstant eller faldet i årenes løb.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.