Sandheden om nøgne kortsalg: Kommentar

Den grundlæggende form for short selling er at sælge materiel, som du låner fra en ejer og ikke ejer dig selv. I det væsentlige leverer du de lånte aktier. En anden form er at sælge aktier, som du ikke ejer, og som du ikke låner fra nogen. Her skylder du de forkortede aktier til køberen, men "undlader at levere." Denne form kaldes nøgen short selling.

Nøgne kortslutninger er den ulovlige praksis med short selling-aktier, som ikke bekræftes bestemt at eksistere. Normalt skal erhvervsdrivende låne en aktie eller bestemme, at den kan lånes, inden de sælger den kort. På grund af forskellige smuthuller i reglerne og uoverensstemmelser mellem papir og elektroniske handelssystemer, fortsætter nøgen kortslutninger.

Læs mere: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Følg os: Investopedia på Facebook

Disse korte salg foregår næsten altid kun af optionsmarkedere, fordi de angiveligt har brug for det for at opretholde likviditet på optionsmarkederne. Imidlertid er disse optioner markeds beslutningstagere ofte mæglere eller store hedgefonde, der misbruger optionen market maker fritagelse. (Se også: Sådan arbejder du omkring en market maker tricks .)

Kortslutning uden at undlade at levere

Der er en anden form for short selling, som jeg beskriver som syntetisk short selling. Dette involverer salg af opkald og / eller køb af salgssteder. At sælge opkald gør, at du har negative deltas (en negativ aktieækvivalent position), og det samme gør købsbud. Ingen af ​​disse positioner kræver lånebeholdning eller "manglende levering".

En krave er intet andet end et samtidig salg af et opkald uden for pengene og et køb af et out-of-the-money-sæt med samme udløbsdato. En anden måde at short sell er at sælge en enkelt aktie fremtid, hvilket svarer til nøgen short selling. Der er imidlertid ingen lån, og ingen aktier leveres ikke.

Forudbetalte forward og swaps bruges undertiden til at gennemføre short salg. Imidlertid sker disse direkte mellem kunden og nogle bank- eller forsikringsselskaber, hvoraf mange er blevet mistænkelige med hensyn til deres evne til at garantere udkanten. (Se også: En introduktion til swaps .)

Hvis du besidder en af ​​ovennævnte positioner alene eller i kombination med en anden, giver du dig en negativ delta-position, hvorved du får overskud, hvis aktien falder. (Se også: Indstillinger for begyndere. )

Margenkrav og pengeoverførsler

Det følgende er nøjagtigt, hvad der sker, når du handler et kort salg som nævnt ovenfor. Du beslutter at sælge nogle aktier, som du ikke har, fordi du måske ønsker at reducere risikoen for andre lange positioner, som du måtte have, eller du ønsker at foretage nøgne væddemål, så aktien vil falde.

For eksempel: Du låner de aktier, du ønsker at sælge, kort, og du instruerer din mægler til at sælge 1.000 aktier til $ 50. Ved salget krediteres $ 50.000 til din mæglers konto (ikke din konto, som nogle måske tror. Denne sondring er vigtig). Derefter skal du forskudte den krævede indledende margen til din konto for at garantere for mægleren, at der er penge på din konto til at dække eventuelle tab, du måtte have, hvis du taber på det korte salg. Den korte sælger skal opretholde minimumskrav til vedligeholdelse på sin margin-konto. Hvis den korte sælger er mægleren, er selvfølgelig både mæglerens konto og den korte sælgers konto i det væsentlige den samme.

Mægleren tjener renter på udlånet af provenuet fra det korte salg til andre marginkunder. Denne långiver bliver den korte sælger, når mægleren er den korte sælger. Når mægleren, der optræder som optionsmarkeder, foretager en nøgen kortsalg, behøver han ikke låne aktier og samler i stedet al renter på provenuet for sig selv. (Se også: Kort salg: At gøre forbuddet .)

Hvis aktien falder efter salget af de 1.000 aktier til $ 50 - sige til $ 45 - flyttes $ 5.000 fra mæglerens konto til den korte sælgers konto, som kan fjernes af den korte sælger. Hans marginkrav falder med 50% af $ 5.000. På den anden side, hvis aktien går op til $ 55, flyttes $ 5.000 fra den korte sælgers margin-konto til mæglerens konto, og kortesælgers minimale vedligeholdelsesbehov øges.

Disse pengeoverførsler finder sted nøjagtigt på samme måde, uanset om du foretager et regelmæssigt kort salg eller et nøgen kortsalg. Der er lignende fremtidige overførsler, hvis du har solgt opkald eller solgt futures til enkeltaktier. Når du køber sæt og fuldt ud betaler for dem, er der ingen af ​​disse pengeoverførsler efter købet, selvom værdien af ​​din konto helt sikkert svinger, når værdien af ​​putterne svinger.

Alle de ovennævnte måder at opnå negative deltas forårsager pres på aktiens værdi svarende til, hvordan direkte salg af lang bestand lægger pres på aktiens pris. Derudover bruges disse kortsalgsmetoder undertiden af ​​dem, der har indvendige oplysninger om en eller anden negativ fremtidig begivenhed til ulovligt at fortjeneste ved at sælge eller kortsætte lager før meddelelsen om den fremtidige begivenhed. Kombinationer af ovenstående positioner med lange positioner, hvor der oprettes summerede nettoækvivalente aktiepositioner, bruges ofte til at skjule ulovlige insiderhandler.

Mediefundere

Nøgne short selling er ofte i nyhederne i dag, og kritiseres af journalister og andre undervisere, der hævder, at nøgne kortsælgere, der er allieret med "rygte mongers", forårsagede sammenbruddet af Bear Stearns og Lehman Brothers. De citerer den store "manglende levering" for en bestand som bevis for nøgne korte salgsdage efter, at bestanden var faldet. Selvom det nøgne korte salg skete efter sammenbruddet, holder de stadig fast på tanken om, at det nøgne korte salg efter begivenheden forårsagede sammenbrud. (Se også: Casestudie: Lehman Brothers sammenbrud .)

Efter min mening er de, der mener, at nøgne kortsalg forårsagede sammenbruddet af Bear Stearns og Lehman Brothers, vildledende opmærksomhed fra de ulovlige indenihandlere og deres allierede manipulatorer.

De store mængder "ikke leverer" lager, og det nøgne korte salg efter sammenbruddet af Bear Stearns og Lehman Brothers får mig til at tro, at der er en forklaring på de store mængder. Denne strategi forårsagede imidlertid ikke disse selskabers sammenbrud. (Se også: Kort sælgende vejledning .)

Bundlinjen

At sælge kort kan udføres på mange måder. Og selvom nøgen short selling ofte får et dårligt ry i medierne, fordi det ofte misbruges, er det ikke så uærligt som kritikerne antyder.