Analyse af bestande med Porter's fem kræfter

Grundlæggende balanceanalyse er en integreret del af investeringsprocessen. Før du køber en bestemt aktie, involverer et af de første trin dissekering af et selskabs regnskaber for at bestemme virksomhedens økonomiske helbred. F.eks. Kan en voksende gældsbelastning kombineret med en stabil eller endda faldende likviditetsposition fungere som et potentielt signal om overudnyttelse. Tilsvarende kan en situation, hvor et selskab udviser stærk nettoindkomstvækst, men alligevel konstant undlader at demonstrere en værdsættende kontantbalance, være et rødt flag for indtjeningsmanipulation.

(Se også: Top 8 måder, virksomheder laver bøger på. )

For at kunne undersøge balancen korrekt for indikatorer for styrke, svaghed eller potentiel svig, skal de økonomiske dokumenter undersøges som en helhed. Justeringer i regnskabspraksis, ændringer i driften og historisk sammenligning af balancerne giver alle vigtige kvantitative foranstaltninger til at vurdere et virksomheds økonomiske styrke. Mens numeriske tal som forhold og indtægtsprognoser uden tvivl er afgørende for investeringsbeslutninger, tilbyder den kvalitative analyse et andet nyttigt værktøj.

(Se også: Læsning af balance .)

Grundlæggende analyse: Kvalitative faktorer

Forskellige kvalitative faktorer kan let opnås fra offentlig information om virksomheden af ​​interesse. Et ordentligt selskab med selskabsledelse, der overholder principper for integritet og gennemsigtige oplysninger, vil mindske risikoen for svigagtig opførsel. Derudover er et gyldigt system med kontrol og saldi, hvor uafhængige tredjeparter vurderer integriteten af ​​virksomhedsregnskaber og overvåger ledelsens adfærd, korreleret med positivt langsigtet aktieafkast. (Se også: Kvalitativ analyse: Hvad der gør et firma godt .)

Andre kvalitative overvejelser kan omfatte, hvor godt virksomheden tilpasser sig sociale, teknologiske, økonomiske og politiske forandringer. Virksomheder med stærke politiske forbindelser kan ofte blive alvorligt lammet, når dette støttesystem er fjernet. Tilsvarende, hvis en virksomhed er fuldstændig afhængig af et nuværende socialt fænomen (som f.eks. En gryde) eller en enkelt teknologi, kan ændringer i disse variabler ødelægge virksomheden. Denne type analyse er ofte vanskeligere end analyse baseret på grundlæggende, fordi den kræver at der skabes hypoteser, der ikke let kan besvares.

(Se også: Introduktion til grundlæggende analyse.)

Porters Fem kræfter

Porters femkrafts ramme er et kvalitativt værktøj, der gælder for investeringsanalyse. Rammerne hjælper med at analysere en virksomheds konkurrenceevne i sin branche. Porters styrker undersøger brantspecifikke forhold og hjælper investorer med at bestemme, hvor godt et selskab er positioneret til at tilpasse sig ændringer i sit målmarked.

Michael Porters analyse fungerer som et alternativ til Albert Humphrey's mere almindelige SWOT-model (styrker, svagheder, muligheder, trusler).

Porters fem styrker er:

• Truslen om erstatningstjenester eller -produkter
• Truslen om øget konkurrence fra konkurrenter på markedet
• Truslen fra nye deltagere på markedet
• Leverandørernes forhandlingsstyrke
• Kundernes forhandlingsstyrke

Brug af disse kræfter kræver en solid forståelse af den generelle industri / marked, virksomhedernes forretningsmodel og en påskønnelse af, hvordan virksomheden kan tilpasse sig ændringer i markedsforhold. Grundlæggende skal investorer analysere, hvordan et selskab kan reagere på de underliggende trusler. For eksempel er det almindeligt, at et firma rangerer højt med hensyn til konkurrenceevne på fire styrker og mislykkes forfærdeligt på den femte. Det er uundgåeligt at bestemme, hvordan et sådant scenario vil påvirke en investerings appel, op til investoren.

(Se også: Grundlæggende om teknisk analyse .)

1. Truslen om erstatningsprodukter eller -tjenester

Truslen om substitutionsprodukter eller -tjenester opstår, når kunderne let kan skifte til alternative produkter (ikke nødvendigvis alternative mærker). For eksempel i et samfund, der oplever drastisk befolkningstilvækst, kan folk muligvis begynde at erstatte deres metode til primær transport fra motorkøretøjer til enten cykler eller offentlig transport. Sådanne ændringer i adfærdsmønstre vil hindre bilindustriens ydelse.

For at afgøre, om en sådan trussel er realistisk, skal der dog tages forskellige overvejelser, såsom omskiftningsomkostninger og anvendeligheden af ​​alternative produkter. I det foregående eksempel, hvis de fleste enkeltpersoner generelt pendler korte afstande på den daglige basis, kan cykler blive en reel trussel for bilproducenterne. På den anden side, hvis den gennemsnitlige daglige afstand, man skal rejse, er betydelig, kan folk være mindre tilbøjelige til at skifte til enten busser eller cykler.

2. Trusler om øget konkurrence fra konkurrenter

Mætning på markedet vil ofte forhindre en enkelt spiller i at få en altoverskyggende salgsfordel og opleve en stigning i omsætningen. Denne interne trussel er til stede i næsten enhver branche, der ikke er domineret af et monopol. Når man analyserer den slags trussel, som konkurrence indebærer, skal en lang række faktorer overvejes, såsom brand equity, markedsposition, reklameekspertise og teknologisk innovation. I mange situationer kan den største aktør i branchen blive forældet, hvis det mangler de træk, der sikrer en stabil og vedvarende konkurrencefordel.

To almindelige målinger, der bruges til at bestemme et markeds konkurrenceevne, er Herfindahl-Hirschman-indekset og koncentrationsforholdet. Mens HHI måler markedskoncentration og konkurrenceniveauet, giver koncentrationsprocenten et mål for procentdelen af ​​den samlede markedsandel, som de største virksomheder i sektoren besidder.

3. En trussel mod nye deltagere

Adgangsbarrierer er en af ​​de mest afgørende komponenter i Porters rammer. Adgangsbarrierer kan eksistere i form af patenter, betydelige kapitalkrav, statslige forskrifter, adgang til et ordentligt distributionsnet og teknologisk ekspertise. I det væsentlige bliver nye deltagere på et marked nødt til at overvinde flere barrierer, hvis de skal konkurrere med de allerede etablerede virksomheder. Hvis industrien kræver betydelige indledende kapitaludgifter, er mindre virksomheder simpelthen ikke i stand til at komme ind på markedet.

(Se også: Economic Moats: A Successful Company's Best Defense .)

Ofte vil et firma være det første på markedet med en innovativ teknologi eller service, der enten automatisk skaber eller revolutionerer den måde, forretningen foregår på et bestemt marked. Medmindre der er faste adgangsbarrierer, kan konkurrenter let komme ind på markedet og gentage det velstående firma's forretningsmodel og dermed mindske det oprindelige selskabs afkast. Når adgangsbarrierer mangler, vil de virksomheder, der allerede er i branchen, se deres marginer reduceres og opleve et efterfølgende fald i aktiekurserne, da konkurrence tvinger konvergensen til det normale overskud.

4. Forhandlerkraft fra leverandører

Truslen om uforholdsmæssig leverandørforhandlingsstyrke er typisk et problem for mindre virksomheder, der udelukkende er afhængige af input fra en sælger. For eksempel, hvis en restaurant, der er specialiseret i unikke retter, kun er i stand til at købe ingredienserne fra en enkelt udbyder, kan denne leverandør let hæve de priser, den opkræver. Dette vil enten formindske margenerne for restauranten, eller restauranten bliver nødt til at videregive ekstraomkostningerne for ingredienserne til dets spisestue. En af de vigtigste faktorer, der bestemmer prisfastsættelse, er loven om udbud og efterspørgsel.

(Se også: Økonomiske grundlæggende oplysninger: efterspørgsel og udbud .)

Store forhandlere som Walmart og Target er generelt ikke underleveret af deres leverandører, da de har adgang til et bredt distributionsnet. Mindre nichevirksomheder kan imidlertid have en realistisk trussel om prisstigninger fra leverandører. At få adgang til denne type information - hvem en virksomheds leverandører er, og hvad det nuværende forhold mellem købere og sælgere er - kræver normalt omfattende forskning.

5. Forhandlerkraft hos kunder

Når Walmart og Target ses som kunderne ved en transaktion, udøver de en betydelig mængde købekraft. Mange virksomheder er afhængige af store detailkæder for at fortsætte med at købe hos dem - derfor kan købere forhandle gunstige priskontrakter og minimere deres leverandørers indtægtspotentiale. Denne trussel er det modsatte af den forhandlingsstyrke, der leveres.

I lighed med den grundlæggende porteføljeteori, der siger, at investorer skal diversificere deres beholdninger for at minimere deres eksponering for en enkelt sikkerhed, bør sikre virksomheder ikke være helt afhængige af en enkelt kunde. Hvis en kunde ikke forny sin kontrakt, for eksempel, skal dette ikke være nok til at give leverandøren konkurs. At have en forskellig kundebase er nøglen til at afbøde denne trussel.

Bundlinjen

Porters analyseramme definerer de vigtige kriterier for at bestemme et selskabs stabilitet. Høje trusselniveauer signaliserer typisk, at fremtidig fortjeneste kan forringes, og vice versa. For eksempel kan et varmt firma i en voksende industri hurtigt blive forældet, hvis der ikke er adgangsbarrierer. Ligeledes vil et selskab, der sælger produkter, for hvilke der er mange erstatninger, ikke være i stand til at udnytte prisstyrken for at forbedre sine marginer, og det kan endda miste markedsandelen til sine konkurrenter.

De kvalitative foranstaltninger, der blev indført af Michael Porter i Porters femkraftsramme, giver investorer mulighed for at drage konklusioner om et selskab, der ikke umiddelbart fremgår af balancen, men vil have en væsentlig indflydelse på den fremtidige udvikling. Selvom kvantitative faktorer som pris / indtjening og gæld / egenkapital ofte er de primære bekymringer for investorer, spiller kvalitative kriterier en lige stor rolle i at afdække aktier, der giver langvarig værdi.

(Se også: 3 hemmeligheder for succesrige virksomheder .)