Værdipapirer med studielån Asset-Backed: Safe eller Subprime?

Med en global økonomi, hvor likviditet bliver mere og mere vigtig, er securitisation - genpakning af aktiver til omsættelige finansielle instrumenter - glidet ind på ethvert marked. Selvom dette påvirker realkredit-, kredit- og autolånemarkederne, er et mindre almindeligt kendt rum, der er omdannet ved securitisation, studielånemarkedet. Men hvor sikkert er dette marked for investorer? Her er nogle vigtige fakta om studielån.

Key takeaways

• Studielån udgør over 1, 5 billioner dollars i udestående gæld i USA fra mere end 44 millioner låntagere.
• Studielån securiteres som værdipapirer med sikkerhed, kendt som SLABS.
• SLABS har lokket til investorer på grund af nogle strukturelle garantier, men når studerendes gældsmængder øges, kan de blive mere risikable end oprindeligt troet.

Studielånsekuritisation

USA alene har ca. 1, 52 billioner dollars i udestående gæld til studielån fra 44 millioner låntagere. Værdipapirer, der er støttet af studielån, er nøjagtigt, hvad de lyder som, værdipapirer baseret på udestående studielån. Disse lån pakkes i værdipapirer, som investorer kan købe, som leverer planlagte kuponbetalinger meget som en almindelig obligation.

Hovedformålet bag SLABS er at diversificere risikoen for långivere på tværs af mange investorer. Ved at samle og derefter pakke lånene ind i værdipapirer og sælge dem til investorer, kan agenturer sprede sig omkring standardrisikoen, hvilket giver dem mulighed for at give flere lån og større lån. På denne måde har flere studerende adgang til lån, investorer har et diversificerende investeringsinstrument, og långivere kan generere en konstant pengestrøm fra deres securitisations- og inkassotjenester.

$ 37.172

Den gennemsnitlige udestående studielån i USA.

Studielån låntagemetrik

Som du kan se i de følgende tabeller, stiger antallet af studielån låntagere og den gennemsnitlige saldo pr. Låntager hvert år.

* Tabeller med tilladelse fra Business Insider

På grund af de iboende ligheder mellem studielånmarkedet og subprime-realkreditmarkedet er der frygtelig frygt for, at studielånsbranchen vil være den næste markedsimplosion, der udløser en finanskrise. Bevis har vist, at selv i den nuværende økonomi, der er i bedring, har flertallet af de nye kandidater ikke været i stand til at finde job, der giver dem mulighed for at betale deres studielån tilbage. Resultatet er en misligholdelsesrate, der er steget siden 2003. I modsætning til realkreditlån er studielån ikke sikkerhedsstillet, hvilket betyder, at investorer ikke får noget i tilfælde af misligholdelse. Så i tilfælde af, at en studerende misligholder, er långivere endnu mere ude, end de ville være i det realkreditstøttede værdipapirmarked.

Privatlån

Sallie Mae eller SLM Corp., en tidligere statsejet virksomhed, er den største private långiver for studielån. Sallie Mae yder lån, der ikke støttes af regeringen, og pakker lånene til værdipapirer, der sælges i trancher (eller segmenter) til investorer. Siden recessionen og den efterfølgende erkendelse af, at værdipapirer, der er støttet af aktiver, var de primære katalysatorer for styrtet, har Sallie Mae strammet sine udlånsbegrænsninger. Ikke desto mindre tjener det stadig mere end tre millioner låntagere.

I de senere år har Wall Street-banker stoppet med at securitisere lån, fordi føderale subsidier blev fjernet. En anden grund er, at renten er så lav nu, at studielån ikke er så rentable. Federal Family Education Loan Program (FFELP), der sluttede i 2010, var en statsstøttet platform, der subsidierede og genforsikrede lånene, hvilket i det væsentlige garanterede, at disse lån ville blive tilbagebetalt. Som du kan forestille dig, førte udløbet af Federal Family Education Loan Program til mindre entusiasme fra långivere og investorer.

Peer-to-Peer (P2P) Udlån

Da mange af de ovennævnte fordele ikke længere findes, er bankerne hurtigt erstattet af peer-to-peer långivere som SoFi, LendingClub og CommonBond. Som et resultat er privatudlån steget op til 7, 5% af det samlede studielånemarked. Disse virksomheder giver låntagere mulighed for at optage kredit uden behov for, at en officiel bankinstitution finansierer. Denne metode tager også mere tid, kræfter og risiko, men er en stor velsignelse for mennesker, der ikke kan få kredit andetsteds. Disse långivere vil typisk forskudde kredit til dem med lavere kredit score, men det kommer normalt til en pris. Lån kan komme med ekstremt høje renter, hvilket kan lægge pres på låntageren, når det er tid til at tilbagebetale.

Men i SoFi's tilfælde tager det hensyn til kredit og indkomst, når et lån godkendes. Mennesker med en stærkere kreditvurdering og historie er normalt dem, der bliver godkendt, hvilket betyder, at standardraten er lavere. SoFi's standardsats i 2017 blev kun noteret til 3%. Det er ret godt, når du sammenligner dette tal med den seneste nationale statistik samlet set - en standardsats på 10, 7% på betalinger, der er 90 dages kriminelle eller mere, ifølge Federal Reserve's data i første kvartal af 2018.

* Diagram med tilladelse fra Business Insider

Offentlige lån

En af dets vigtigste fordele ved statsstøttede lån i forhold til private långivere er, at omkostningerne til lån er langt lavere, da det trods alt er en del af den føderale regering. Således tager studerende normalt så meget som muligt i offentlige lån, før de vender sig til private långivere. På den anden side, fordi offentlige lån normalt har lavere rente og private lån højere renter, prioriterer låntagere normalt tilbagebetaling af private lån først. En anden stor forskel mellem føderale lån og private lån er, at føderale lån alle har faste renter, mens private lån normalt har renter, der varierer fra låntager til låntager baseret på hans eller hendes kredit. Derudover er offentlige lån som Stafford lån start ikke med at samle renter før seks måneder efter eksamen.

I modsætning til private långivere, tjekker den føderale regering ikke kreditprotokoller for låntagere til studerende. Dette fører til, at mange låntagere, der ikke er værd som kredit, kvalificerer sig til lån og derefter sadles med gæld på ubestemt tid med lidt håb om at betale det tilbage. Dette kommer tilbage til de subprime boliglån, der oppustede boligboblen. Investorer bør være på vagt over, hvor meget længere disse aggressive studielånsstrategier kan opretholdes.

Da føderalt garanterede studielån stoppes tilbage og kvalificerer risikovillige låntagere, kan de fremme moralsk fare eller overdreven risikotagelse fra både finansinstitutter i SLABS såvel som individuelle studerende.

Lokker til investorer

Investorer tiltrækkes af det tilsyneladende uendelige vækstpotentiale på uddannelsesmarkedet. Når studerende studerer fra gymnasiet, svermer de på at tilmelde sig college på et forsøg på at få en fordel i arbejdsstyrken. Efter eksamen er de, der ikke kan finde job, tilbage til skolen for at få endnu flere grader. Hvert trin på vejen tager millioner af studerende lån til at betale ublu og skyrocketende universitetsgebyrer. Det er ingen hemmelighed, at med denne prisstyrke har universiteterne fortsat med at forhøje undervisning og gebyrer år for år, hvor eksponentielt overskrider inflationen.

Situationen er blevet endemisk i hele USA. Regeringen har forsøgt at tackle det, men har ikke gjort meget fremskridt. Obama-administrationen kæmpede hårdt for regeringen for at dække de gennemsnitlige omkostninger ved community college samt for at sætte en grænse for andelen af ​​skønsmæssige indtægter, der kan bruges til at foretage lånebetalinger. Det var også en del af dialogen under præsidentkampagnen i 2016. Både demokratiske kandidater Hillary Clinton og Bernie Sanders gjorde en overkommelig college uden pris til deres kampagner. Deres platforme fokuserede også på tilgivelse af studielån.

Med renter, der svæver i adskillige år på og lige over 0, og aktiemarkedet når hele tiden højere, ryster sultne investorer væk fra traditionelle værdipapirer og leder efter alternative investeringsmuligheder. Værdipapirer, der er støttet af studielån, er en risikabel investeringsstrategi for dem, der satser på den fortsatte vækst af studieafgift og efterspørgselsstabiliteten på markedet for gymnasial uddannelse.

Bundlinjen

I betragtning af mængden af ​​penge, der i øjeblikket er investeret i dem, har værdipapirer, der er støttet af studielån, holdt sig uden for rampelyset for detailinvestorer og har ikke fået deres retmæssige andel af opmærksomheden. Når bølger af universitetsstuderende påtager sig gæld, har hele den amerikanske økonomi følt efterklangene. Unge mennesker udsætter de første ægteskaber, leasing i stedet for at købe biler, leje i stedet for at købe huse og dykke ned i delingsøkonomien for at sænke omkostningerne eller tjene ekstra penge. Securitisation af studielån resulterer i likviditet for långivere, større adgang for låntagere og et yderligere finansielt instrument for investorer. I dette lys ser værdipapirer, der er støttet af studielån, ud til at være et værdifuldt aktiv for økonomien. Hvorvidt denne branche kan opretholde sig selv, vil komme til, om nok låntagere i sidste ende kan betale deres gældsforpligtelser, og det ser ud som et smalt udsigter.