Oliepriser, der skubber Venezuela til et økonomisk kollaps?

Den globale indvirkning

Siden juni 2014 er der sket et markant fald i oliepriserne, hvilket bragte oliepriserne ned til en fem-års lav. Mens faldet i oliepriserne kommer forbrugerne til gode ved at øge deres reelle indkomst og reducere produktionsomkostningerne, er det en stor udfordring for de olierige økonomier over hele kloden, der er afhængige af høje oliepriser. (For at lære mere om årsagerne til faldende oliepriser, se artikel: Hvorfor faldt oliepriserne så meget i 2014? )

De asymmetriske virkninger af faldet i oliepriserne over importører og eksportører af olie har påvirket de forventede globale vækstrater for 2015 og 2016 væsentligt, som offentliggjort af Den Internationale Valutafond (IMF) i sin rapport fra World Economic Outlook. IMF har sænket den globale vækst, der forventes i 2015 og 2016, til henholdsvis 3, 5 og 3, 7 procent - begge er reduceret med 0, 3 procent. Den opadgående effekt på de globale vækstudsigter på grund af lavere oliepriser sammen med andre faktorer som afskrivningen af ​​Euro og Yen blev mere end opvejet af ugunstige kræfter, der handler på verdensøkonomien, herunder de økonomiske kriser i mange avancerede og nye vækstøkonomier.

Den syvende største olieeksportør ...

Venezuela, den 7. største nettoeksportør af olie i 2013, henter omkring 96 procent af sin eksportindtjening fra olierelaterede sektorer. Ifølge Central Intelligence Agency repræsenterer disse olieindtægter 45 procent af Venezuelas budgetterede indtægter og omkring 12 procent af dets BNP. Det er derfor tydeligt, at Venezuela er meget sårbar over for udsving i oliepriser, og at en dip på $ 1 pr. Tønde betyder et betydeligt tab af de offentlige indtægter. (Se artikel: Hvornår vil olie endelig ramme bunden ">

Under den langvarige olie-bonanza blev Venezuelas økonomiske forvaltning maskeret af dens stigende olieindtægter, der blev brugt til at finansiere populistiske sociale programmer. Dette forbedrede landets sociale indikatorer og førte til makroøkonomiske balance. Imidlertid har den olieafhængige økonomi uden en konkurrencedygtig ikke-oliesektor nu stået over for en enorm udfordring, da priserne pr. Tønde ramte en fem-års lav med situationen forventet at blive forværret i første halvdel af 2015.

Resultater af årtiers dårlig forvaltning og verdens højeste inflation ...

Venezuelas regering har kontrolleret produktionen og skåret ned i importen, hvilket har resulteret i en mangel på basale fornødenheder, såsom kaffe, mælk, mel, medicin, sæbe osv. Dens ekspansive pengepolitik og underskudsudgifter har fået den årlige inflation til at stige på en seksårig højde på 63, 6 procent i december 2014, som er verdens højeste i 2014. (Se video: Hvad er inflation ?)

Venezuelas inflationsrate forventes at ramme tredobbelt cifre, efterhånden som knapheden på basale varer stiger yderligere, ifølge nogle økonomer. Den venezuelanske regering er allerede begyndt at engagere sig i maddistribution under militær beskyttelse og har beordret brug af fingeraftryksmaskiner for at begrænse, hvor meget en person kan købe i en bestemt butik.

Et langsomt sammenbrud

Venezuela, Nigeria, Irak og Ecuador har anmodet Organisationen for Petroleumsexporterende Lande (OPEC) om at begrænse olieproduktionen for at skubbe oliepriserne op igen. OPEC (og mere specifikt saudierne, der har en overlegen produktionskapacitet) har dog bebudet, at det vil holde produktionen på nuværende niveau, så Saudi-Arabien og andre Golfstater opretholder deres markedsandel.

I henhold til OPEC's skøn vil den globale levering af olie overstige efterspørgslen med mere end en million tønder pr. Dag i første halvdel af 2015, hvor efterspørgslen lidt vokser med under 1 procent. Dette kan resultere i ekstrem knaphed i Venezuela i 2015, hvilket kan resultere i yderligere politisk og økonomisk uro og ustabilitet, især da OPEC's beslutning sandsynligvis ikke vil ændre sig, og der ikke er indikationer på, at oliepriserne vil stige tilbage til juni 2014-niveauet.

I oktober 2014 forventede IMF oprindeligt en recession på 3 procent og 1 procent for henholdsvis årene 2014 og 2015 for Venezuela - en økonomi, der havde en BNP-vækstrate på 5, 6 procent i 2012. Imidlertid i IMFs seneste januar 2015-fremskrivninger, revideret og yderligere nedklassificeret Venezuelas forventede recession i 2015 til 7 procent. Dette gør Venezuelas økonomi til en af ​​de skarpeste og hårdest ramte faldende oliepriser, efterfulgt af den russiske økonomi, for hvilken prognoserne blev revideret ned til en recession på 3, 5 procent fra det tidligere prognose om en ekspansion på 0, 5 procent. Det er blevet vanskeligere for disse økonomier at dæmpe det økonomiske chok, de gennemgår på grund af deres store tilbagevendende udgifter, som ikke er lette at skære ned. (For at læse mere om effekten af ​​faldende oliepriser på Russlands økonomi, se artikel: Hvordan påvirker olieprisen Ruslands økonomi? )

Med hensyn til revisionen af ​​Venezuelas lavkonjunktur sagde lederen af ​​IMFs afdeling for vestlige halvkugle, hr. Alejandro Warner: ”… Faktisk forværrer hvert fald i olieprisen på 10 dollar Venezuelas handelsbalance med 3½ procent af BNP, en større effekt langt end for noget andet land i regionen. Tabet i eksportindtægter medfører stigende skattemæssige problemer og en skarpere økonomisk nedgang. ”

På vej mod en standard?

Efter den venezuelanske præsidents mislykkede forsøg i udlandet med at bønfale kollegaer til olieproducenter om at begrænse olieproduktionen, er prisen på olie fortsat med at dykke, og udsigterne til en venezuelansk misligholdelse er steget.

Venezuela og det statslige olieselskab havde haft meget gæld i tidligere år, og selskabets olieraffinaderier og andre aktiver kunne beslaglægges i tilfælde af misligholdelse. Venezuela har også nogle økonomiske forpligtelser, såsom gældsindbetalinger til udenlandske virksomheder, hvoraf mange allerede har trukket deres forretninger ud af landet, mens de venter på, at regeringen skal betale.

Sandsynligheden for misligholdelse har faktisk været stigende til nye højder. Moody's har nedjusteret Venezuelas kreditvurdering fra Caa1 til Caa3, mens Fitch nedgraderede den til CCC fra B. Desuden er omkostningerne ved kredit default swaps (CDS) også steget, siden oliepriserne begyndte at falde. (Se artikel: Credit default-swaps: En introduktion for at vide mere om credit default-swaps)

Spildeffekten

Selvom olieimportører generelt drager fordel af lavere oliepriser, er nogle importører meget afhængige af olieeksportøkonomier. F.eks. Har nogle lande i Latinamerika og Caribien modtaget subsidierede olieforsyninger og gunstige finansieringsordninger ved hjælp af forskellige energisamarbejdsaftaler med Venezuela. Som et resultat af den forværrede økonomiske situation i Venezuela er den støtte, de har modtaget, nu nu svækket. Som IMF i sin rapport om Regional Economic Outlook anførte,

”Finansiering fra Venezuela har i gennemsnit været ca. 1½ procent af modtagerlandets BNP pr. År, men har i nogle tilfælde repræsenteret op til 6–7 procent af BNP. Følgelig er disse lands beholdning af gæld til Venezuela så høj som 15 procent af BNP (Haiti) eller 20 procent af BNP (Nicaragua). ”

Selvom disse lande kan komme til at stå over for kortvarige pengestrømme og betalingsbalancespørgsmål, vil fordelene ved lavere oliepriser generelt opveje det ovennævnte tab.

Bundlinjen

Hvis Venezuela misligholder, ville det skære sig fra de internationale kreditmarkeder, som er nødvendige for at finansiere udviklingen af ​​dens olie- og gasindskud. Et vigtigt punkt at nævne er, at Venezuelas præsident på hans rejser til udlandet, på trods af at han ikke lykkedes med at overbevise OPEC om at nedbringe sin olieproduktion for at hæve oliepriserne, var i stand til at finde investeringer, som han bebudede, fra Kina, Qatar og Rusland . Faktisk er Kina, der er en af ​​de største importører af råolie og har de største valutareserver, stærkt motiveret til at finansiere økonomien med de største oliereserver, Venezuela.