Enheder uden for balancen: En introduktion

Rettigheder uden for balancen er komplekse transaktioner, hvor teori og virkelighed kolliderer. For at forstå, hvordan enheder, der ikke er balance, fungerer, er det nyttigt at have forståelse for virksomhedernes balance. En balance, også kendt som en "opgørelse over finansiel stilling", afslører et virksomheds aktiver, forpligtelser og egenkapital (nettoværdi). (For en mere detaljeret oversigt over balance, se læsning af balance og opdeling af balance .)

TUTORIAL: Finansielle koncepter

Investorer bruger balance for at evaluere en virksomheds økonomiske helbred. I teorien giver balancen et ærligt kig på et firmas aktiver og passiver, hvilket gør det muligt for investorer at foretage en beslutning om virksomhedens sundhed og sammenligne resultaterne med firmaets konkurrenter. Da aktiver er bedre end passiver, ønsker virksomheder at have flere aktiver og færre forpligtelser på deres balance.

Enheder uden for balancen: Teorien

Enheder, der ikke er balance, er aktiver eller gæld, der ikke vises i et selskabs balance. F.eks. Etablerer olie-boringsselskaber ofte datterselskaber, der ikke er balance, som en måde at finansiere olieundersøgelsesprojekter. I et rent og tydeligt eksempel kan et moderselskab oprette et datterselskab og slå det af ved at sælge en bestemmende kapital (eller hele virksomheden) til investorer. Et sådant salg genererer overskud for moderselskabet ved salget, overfører risikoen for, at den nye virksomhed svigter til investorerne og lader moderselskabet fjerne datterselskabet fra sin balance.

Enheder uden for balancen: Virkeligheden

Dog alt for ofte bruges enheder, der ikke er balance, til kunstigt at oppustere overskud og få virksomheder til at se mere økonomisk sikre ud end de faktisk er. Et komplekst og forvirrende udvalg af investeringskøretøjer, herunder, men ikke begrænset til, sikkerhedsstillede gældsforpligtelser, underprimeprioritetssikkerheder og credit default-swaps bruges til at fjerne gæld fra virksomhedens balance. Moderselskabet opregner provenuet fra salget af disse poster som aktiver, men angiver ikke de økonomiske forpligtelser, der følger med dem som forpligtelser.

Overvej for eksempel lån, der er foretaget af en bank. Når de udstedes, opbevares lånene typisk i bankens bøger som et aktiv. Hvis disse lån er securitiseret og solgt som investeringer, opbevares den securitiserede gæld (som banken er ansvarlig for) ikke i bankens bøger. Denne regnskabsmanøvre hjælper det udstedende selskabs aktiekurs og kunstigt oppustes overskuddet, hvilket gør det muligt for administrerende direktører at kræve kredit for en solid balance og høste enorme bonuser som et resultat. ( Sneaky Subsidiary Tricks Can Cloud Financials giver indsigt i, hvordan processen fungerer med datterselskaber, og det er ikke det eneste trick, virksomheder bruger.)

En historie med svig

Enron-skandalen var en af ​​de første udviklinger, der gjorde offentligheden opmærksom på brugen af ​​enheder, der ikke var balance, I Enrons tilfælde ville virksomheden bygge et aktiv som et kraftværk og straks kræve det forventede overskud på sine bøger, selvom det ikke havde gjort en krone fra det. Hvis indtægterne fra kraftværket var mindre end det forventede beløb, i stedet for at tage tabet, ville virksomheden derefter overføre disse aktiver til et selskab uden for bøger, hvor tabet ville blive ikke rapporteret. (Læs Enron's Collapse: The Fall Of A Wall Street Darling for mere indsigt i denne skandale.)

Grundlæggende har hele banksektoren deltaget i den samme praksis, ofte gennem brug af credit default swaps (CDS). Praksisen var så almindelig, at det kun 10 år efter JPMorgan 1997 introduktion af CDS voksede til en anslået 45 billioner dollar forretning ifølge International Swaps and Derivatives Association. Det er mere end dobbelt så stort som det amerikanske aktiemarked, og først begyndelsen, da CDS-markedet senere blev rapporteret, overstiger 60 billioner dollars. ( Credit default swaps: En introduktion giver et nærmere kig på disse produkter.)

Brug af gearing yderligere komplicerer emnet for enheder uden for balancen. Overvej en bank, der har $ 1.000 at investere. Dette beløb kunne investeres i 10 aktier på en aktie, der sælges for $ 100 pr. Aktie. Eller banken kunne investere $ 1.000 i fem optionskontrakter, der ville give den kontrol over 500 aktier i stedet for kun 10. Denne praksis ville fungere ganske gunstigt, hvis aktiekursen stiger, og ganske katastrofalt, hvis prisen falder.

Anvend nu denne situation til banker under kreditkrisen og deres brug af CDS-instrumenter, og husk, at nogle virksomheder havde en gearingsgrad på 30 til 1. Da deres spil gik dårligt, måtte amerikanske skatteydere træde ind for at redde firmaerne for at forhindre, at de mislykkes. De økonomiske guruer, der orkestrerede fejlene, holdt deres overskud og efterlod skatteyderne at holde regningen.

Fremtiden for enheder uden for balance

Bestræbelser på at ændre regnskabsregler og vedtage lovgivning for at begrænse brugen af ​​enheder uden for balancen gør intet for at ændre det faktum, at virksomheder stadig ønsker at have flere aktiver og færre forpligtelser på deres balance. Med dette i tankerne fortsætter de med at finde måder omkring reglerne. Lovgivning kan reducere antallet af enheder, der ikke vises på balance, men smuthuller fortsætter med at forblive godt på plads.