Modigliani-Miller teorem (M&M)

Hvad er Modigliani-Miller-sætningen (M&M)?

Modigliani-Miller teorem (M&M) siger, at en virksomheds markedsværdi beregnes ved hjælp af dens indtjeningsevne og risikoen for dets underliggende aktiver og er uafhængig af den måde, hvorpå det finansierer investeringer eller udlodder udbytte. Der er tre metoder, som et firma kan vælge at finansiere: låntagning, udgifter til overskud (mod at uddele dem til aktionærerne i form af udbytte) og direkte udstedelse af aktier. Mens det er kompliceret, er teoremet i sin enkleste form baseret på ideen om, at der med visse antagelser er på plads, der ikke er nogen forskel mellem en virksomhed, der finansierer sig selv med gæld eller egenkapital.

01:32

Modigliani-Miller sætning

Forståelse af Modigliani-Miller Teorem (M&M)

Merton Miller giver et eksempel til at forklare konceptet bag teorien i sin bog Financial Innovations and Market Volatility ved hjælp af følgende analogi:

"Tænk på firmaet som et gigantisk kar med helmælk. Landmanden kan sælge den fulde mælk, som den er. Eller han kan adskille cremen ud og sælge den til en betydeligt højere pris, end den fulde mælk ville bringe. (Det er analogen til et firma, der sælger lavt afkast og dermed høje priser af gældspapirer.) Men selvfølgelig, hvad landmanden ville have tilbage, ville være skummetmælk med lavt smørfedtindhold, og det ville sælge for langt mindre end helmælk. Det svarer til den gearede M og M-forslaget siger, at hvis der ikke var nogen omkostninger til adskillelse (og naturligvis ingen offentlige støtteprodukter til mejeriprodukter), ville cremen plus skummetmælk bringe den samme pris som hele mælken. "

M & M-teoriens historie

I løbet af 1950'erne konceptualiserede og udviklede Franco Modigliani og Merton Miller dette teorem og skrev "Omkostningerne ved kapital, selskabsfinansiering og teorien om investering", som blev offentliggjort i American Economic Review i slutningen af ​​1950'erne. I løbet af denne periode var både Modigliani og Miller professorer ved Graduate School of Industrial Administration (GSIA) ved Carnegie Mellon University. Begge var indstillet til at undervise i virksomhedsøkonomi til erhvervsstuderende, men ingen af ​​dem havde nogen erfaring med virksomhedsfinansiering. Efter at have læst de begreber og materiale, der skulle forelægges de studerende, fandt de to professorer informationen inkonsekvent, så sammen arbejdede de to for at rette op på, hvad de mente var mangelfulde. Resultatet var den banebrydende artikel, der blev offentliggjort i anmeldelsestidsskriftet, oplysninger, der til sidst blev samlet og organiseret til at blive M & M-teorem. Modigliani og Miller havde også en række opfølgende papirer offentliggjort, som også diskuterede disse spørgsmål, herunder "Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction", der blev offentliggjort i 1960'erne.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Irrelevance Proposition Teorem Definition The irrelevance Proposition teorem er en teori om virksomhedernes kapitalstruktur, der antyder, at økonomisk gearing ikke har nogen indflydelse på værdien af ​​et selskab. mere Forståelse af optimal kapitalstruktur En optimal kapitalstruktur er blandingen af ​​gæld, foretrukken aktie og fælles aktie, der maksimerer en virksomheds aktiekurs ved at minimere dens kapitalomkostninger. mere Merton Miller Merton Miller var en bemærket økonom, der modtog Nobelprisen i økonomi i 1990. Hans forskning koncentrerede sig om virksomhedens spørgsmål om gæld og finans. mere Alt, hvad du bør vide om finansiering Finans er en betegnelse på spørgsmål vedrørende styring, oprettelse og undersøgelse af penge, investeringer og andre finansielle instrumenter. mere Risikostyring i finans I den finansielle verden er risikostyring processen med identifikation, analyse og accept eller afbødning af usikkerhed i investeringsbeslutninger. Risikostyring forekommer når som helst en investor eller fondsforvalter analyserer og forsøger at kvantificere potentialet for tab i en investering. mere værdiinvestering: Sådan investeres som Warren Buffett Værdiinvestorer som Warren Buffett vælger undervurderede aktier, der handler med mindre end deres egen bogførte værdi, der har et langsigtet potentiale. flere Partner Links