Leveraged Investment Showdown

Leveraged investering er en teknik, der søger højere investeringsresultater ved at bruge lånte penge. Disse overskud kommer fra forskellen mellem investeringsafkastet på den lånte kapital og omkostningerne ved den tilknyttede rente. Udnyttet investering udsætter en investor for højere risiko.

Hvor kommer den lånte kapital fra? Fra en hvilken som helst kilde potentielt, men i denne artikel sammenligner vi tre almindelige kilder: et lån til mæglingsmargin, et futuresprodukt (såsom et indeks for fremtidig aktie) og en LEAP-opkaldsmulighed. Disse kapitalformer er tilgængelige for stort set alle investorer, der har en mæglerkonto. At forstå alternativerne er det første skridt til at opbygge de rigtige gearede investeringer, så læs videre for at lære mere om, hvordan du bestemmer, hvilken slags gearing du skal bruge i din portefølje.

Marginallån
Marginallån bruger egenkapitalen på en investorkonto som sikkerhed. De leveres af mæglere og er stærkt reguleret af Federal Reserve og andre agenturer, da tilgængeligheden af ​​let investeringskredit var en af ​​de faktorer, der bidrog til 1930-børskrisen.

SE: Marginhandel

Omkostninger
Rentesatserne på marginlån er relativt høje og er normalt niveauerne. For eksempel kan en stor onlinemægler opkræve 7, 24% på margenbeholdninger over $ 1 million, men 10, 24% på saldi under $ 50.000. Nogle online mæglervirksomheder giver en billigere margin og bruger den som et salgssted.

Fordele
Fordelen ved marginlån er, at de er lette at bruge, og kapitalen kan bruges til at købe stort set enhver investering. For eksempel kunne en investor med 100 aktier i Coca Cola låne mod disse aktier og bruge provenuet til at købe put-optioner på en anden sikkerhed. Udbytte fra Coca Cola-aktierne kunne derefter bruges til at hjælpe med at betale margenrenten.

Ulemper
En investor, der bruger margin, kan have en betydelig økonomisk risiko. Hvis egenkapitalen på kontoen falder under et forudbestemt niveau, vil mægleren bede investoren om at bidrage med yderligere kapital eller afvikle investeringspositionen.

SE: Hvad betyder det, når aktierne på min konto er likvideret?

Den oprindelige margen og vedligeholdelsesmargen fungerer som et loft for det beløb, der kan lånes. Et krav til oprindelig vedligeholdelsesmargen på 50% resulterer i en maksimal initial gearing på 2 til 1 eller $ 2 for aktiver for hver $ 1 egenkapital. Selvfølgelig står en investor, der konsekvent bruger den disponible maksimale margen, over for en øget risiko for marginopkald i et markedsnedgang.

Minimumsbeløbene for både start- og vedligeholdelsesmargenen er indstillet af Securities and Exchange Commission (SEC). Imidlertid giver nogle mæglere kunder en måde at omgå disse minimum ved at give visse konti porteføljemargin. I disse konti er margenen baseret på det største potentielle tab af porteføljen, beregnet af de underliggende priser og volatiliteter. Dette kan resultere i lavere marginkrav, især hvis der anvendes sikring.

SE: En begyndervejledning til afdækning

Aktie og indeks futures
En futures-kontrakt er et finansielt instrument, der bruges til at købe en bestemt investering til en bestemt pris på et senere tidspunkt. Finansieringsomkostninger er inkluderet i fremtidens pris, hvilket betyder, at transaktionen svarer til et kortvarigt lån.

SE: Futures Fundamentals

Futures er ofte forbundet med valutaer, råvarer og renter snarere end aktier. I 2005 var imidlertid over fire milliarder af de næsten 10 milliarder futurekontrakter, der blev handlet det år, kontrakter på aktieindeks.

Omkostninger
Selvom disse produkter har et ry for at være uden for rækkevidde af den typiske detailinvestor, bevæger virksomheder sig hurtigt for at udvide adgangen. Flere online mæglervirksomheder giver nu adgang til futures, og der kræves nu mindre startkapital for at handle med dem. For eksempel kan en E-mini S&P-kontrakt købes for mindre end $ 4.000.

Valg af investeringer er også begrænset, men vokser. Futures-kontrakter kan købes på velkendte indekser, såsom S&P 500 eller Russell 2000, på nogle børshandlede fonde som DIA (DJIA tracker) og nu på mere end 400 individuelle aktier. Futureskontrakter på aktier kaldes single-stock futures (SSF).

SE: Undersøgelse af futures med enkeltaktier

Fordele
Futures-kontrakter er en favorit hos de handlende på grund af deres relativt lave bud-ask-spænd og den høje gearing, som kontrakten leverer. Renteomkostninger er også meget lavere end marginrater; de beregnes som mægleropkaldelsesrenten minus udbytteudbyttet betalt af de underliggende værdipapirer.

Hver futures-kontrakt har en afregningsdato, hvorpå kontrakten udløber, men disse datoer er relativt meningsløse, da de fleste kontrakter enten sælges eller rulles frem til en fremtidig dato.

Investorer skal opretholde en kontantposition for at købe en fremtid. Dette kaldes ofte margin, men er faktisk en præstationsobligation. Denne præstationsobligation er lig med en procentdel af det underliggende, typisk 5% for brede indekser og op til 20% for enkeltaktiefutures. Dette giver gearing fra 5 til1, til 20 til 1.

Ulemper
Hvis prisen på den underliggende sikkerhed falder, bliver investoren nødt til at stille flere kontanter for at bevare sin position. Dette svarer i praksis til et marginopkald. Dette kan gøre futures meget risikable. For at forhindre katastrofale tab er futures ofte afdækket med optioner.

Aktie- og ETF-optioner
Valgmuligheder giver en køber ret til at købe eller sælge aktier i en sikkerhed til en bestemt pris. Hver indstilling har en strejkepris og udløbsdato. Opkaldsmuligheder eller muligheder for at købe har en indbygget finansieringsomkostning, der ligner futures. Dog er primærprisfastsættelsen primært drevet af sælgerrisiko, som er relateret til volatiliteten i den underliggende investering.

SE: Grundlæggende om valgmuligheder

Fordele
Optioner spiller en vigtig rolle på markedet som sikringsværktøjer. Den potentielle nedadgående risiko i en futures-kontrakt er meget stor, ofte mange gange den oprindelige investering. Brug af optioner kan begrænse denne risiko på bekostning af noget af den potentielle påskønnelse.

Ulemper
Der er muligheder for de fleste store aktier og mange populære ETF'er. Indeksindstillinger er mere specialiserede og er ikke tilgængelige hos de fleste mæglere. Der kan være snesevis eller endda hundreder af muligheder til rådighed for en bestemt sikkerhed, og det kan være vanskeligt at vælge den passende.

En del af udfordringen er udvekslingen mellem den indledende præmie, den leverede gearing og hastigheden for tidsforfald. Opkaldsmuligheder til pengene og uden for pengene med tættere udløbsdatoer har den største gearing, men kan tabe værdi hurtigt efterhånden som tiden går. Den relative kompleksitet af dette kan være nedslående for nye investorer.

SE: Betydningen af ​​tidsværdi i optionshandel

Valgmuligheder udløber, men kan rulles over til nye udløbsdatoer ved at sælge den eksisterende mulighed og købe en ny. Dette kan være dyrt, afhængigt af bud-ask-spændene for de to muligheder. Det resulterer også i, at investoren handler med en højere deltaoption for en lavere deltaoption.

SE: Brug af optioner i stedet for egenkapital

Bundlinjen
Selvom futuresprodukter stadig ikke er tilgængelige for mange detailinvestorer, og futurekontrakter ikke er tilgængelige på alle produkter, er det meget sandsynligt, at adgangen til disse produkter fortsat vil stige. Futures giver investorer en højere gearing til lavere renter end marginlån, hvilket resulterer i større kapitaleffektivitet og højere profitpotentiale.

Nogle mæglere har imidlertid taget skridt til at gøre marginlån mere konkurrencedygtige med futuresprodukter. Disse mæglere opkræver lavere renter og sænker enten renten til SEC-minimumene eller indfører porteføljemargen for at omgå dem helt. Marginallån tillader også et meget bredere udvalg af investeringer end futures.

Både marginlån og futurekontrakter giver investorer udsat for en betydelig nedadgående risiko. Fald i den underliggende sikkerhed kan føre til store procentvise tab og kan kræve, at investoren straks leverer yderligere midler eller risikerer at blive solgt ud af deres position med et tab.

Opkaldsmuligheder kombinerer gearing og rentesatser på futures med afdækning for at begrænse nedadgående risiko. Afdækning kan være kostbar, men kan føre til højere samlet afkast, da det giver en investor mulighed for at investere mere kapital snarere end at have en reserve for katastrofale tab.

Der er mange værktøjer til rådighed for gearede investorer, og udvalget vokser. Som altid er udfordringen at vide, hvornår og hvordan man bruger hver enkelt.