Jarrow Turnbull Model

Hvad er Jarrow Turnbull-modellen?

Jarrow Turnbull-modellen er en af ​​de første modeller med reduceret form til prisfastsættelse af kreditrisiko. Udviklet af Robert Jarrow og Stuart Turnbull anvender modellen multi-faktor og dynamisk analyse af rentesatser til at beregne sandsynligheden for misligholdelse.

Key takeaways

• Jarrow Turnbull-modellen er en af ​​de første modeller med reduceret form til prisfastsættelse af kreditrisiko.
• Modellen, udviklet af Robert Jarrow og Stuart Turnbull, bruger multifaktor- og dynamisk analyse af rentesatser til at beregne sandsynligheden for misligholdelse.
• Modeller med reduceret form adskiller sig fra modellering af strukturel kreditrisiko, hvilket afleder sandsynligheden for misligholdelse fra værdien af ​​en virksomheds aktiver.
• Da strukturelle modeller er temmelig følsomme over for de mange antagelser, der ligger til grund for deres design, konkluderede Jarrow, at modeller med reduceret form er den foretrukne metode til prisfastsættelse og afdækning.

Forståelse af Jarrow Turnbull-modellen

Bestemmelse af kreditrisiko, muligheden for et tab som følge af en låntagers manglende tilbagebetaling af et lån eller opfyldelse af kontraktlige forpligtelser, er et meget avanceret felt, der involverer både kompleks matematik og højoktanberegning.

Der findes forskellige modeller for at hjælpe finansielle institutioner (FI'er) med at få et bedre greb om, hvorvidt et firma kan undlade at opfylde sine økonomiske forpligtelser eller ej. Tidligere var det almindeligt at bruge værktøjer, der undersøger standardrisiko hovedsageligt ved at se på en virksomheds kapitalstruktur.

Jarrow Turnbull-modellen, der blev introduceret i begyndelsen af ​​1990'erne, bød på en ny måde at måle sandsynligheden for misligholdelse ved også at indregne virkningen af ​​svingende renter, også kendt som omkostningen ved låntagning.

Jarrow og Turnbulls model viser, hvordan kreditinvesteringer ville fungere under forskellige rentesatser.

Strukturelle modeller mod reduceret form

Modeller med reduceret form er en af ​​to tilgange til modellering af kreditrisiko, den anden er strukturel. Strukturelle modeller antager, at modellereren har fuld viden om et virksomheds aktiver og passiver, hvilket fører til en forudsigelig standardtid.

Strukturelle modeller, ofte benævnt "Merton" -modeller, efter Nobelpristagens akademikere Robert C. Merton, er enkeltperiodsmodeller, der henter deres sandsynlighed for misligholdelse fra de tilfældige variationer i den uobserverbare værdi af en virksomheds aktiver. I henhold til denne model er standardrisici, der forekommer på forfaldstidspunktet, hvis værdien af ​​et selskabs aktiver på dette tidspunkt falder under dens udestående gæld.

Mertons strukturelle kreditmodel blev først tilbudt af den kvantitative kreditanalyseværktøjsudbyder KMV LLC, som blev overtaget af Moody's Investors Service i 2002, i de tidlige 1990'ere.

Modeller med formindsket form er derimod af den opfattelse, at modellereren er i mørke omkring virksomhedens økonomiske tilstand. Disse modeller behandler misligholdelse som en uventet begivenhed, der kan styres af en række forskellige faktorer, der foregår på markedet.

Da strukturelle modeller er temmelig følsomme over for de mange antagelser, der ligger til grund for deres design, konkluderede Jarrow, at modeller til reduceret form er den foretrukne metode.

Særlige overvejelser

De fleste banker og kreditvurderingsbureauer bruger en kombination af strukturerede modeller med reduceret form samt proprietære varianter til at vurdere kreditrisikoen. Strukturelle modeller tilbyder den indbyggede fordel ved at tilbyde en forbindelse mellem en virksomheds kreditkvalitet og firmaets økonomiske og økonomiske forhold, der er fastlagt i Mertons model.

I mellemtiden anvender Jarrow Turnbull-modeller med reduceret form nogle af de samme oplysninger, men tegner sig for visse markedsparametre samt kendskab til et virksomheds økonomiske tilstand på et tidspunkt.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Merton-modelanalyseværktøjet Merton-modellen er et analyseværktøj, der bruges til at evaluere kreditrisikoen for et selskabs gæld. Analytikere og investorer bruger Merton-modellen til at forstå en virksomheds økonomiske kapacitet. mere Sådan fungerer Black Scholes-prismodellen Black Scholes-modellen er en model med prisvariation over tid på finansielle instrumenter, såsom aktier, der blandt andet kan bruges til at bestemme prisen for en europæisk call option. mere Forståelse af Heath-Jarrow-Morton-modellen En Heath-Jarrow-Morton-model bruges til at model fremadrente, der derefter bruges til at finde den teoretiske værdi af rentesensitive værdipapirer. mere Niveau 3 Aktiver Definition Aktiver på niveau 3 er finansielle aktiver og forpligtelser, hvis dagsværdi ikke let kan bestemmes. mere Heston-model Definition Heston-modellen, opkaldt efter Steve Heston, er en type stokastisk volatilitetsmodel, der bruges af finansielle fagfolk til at prissætte europæiske optioner. mere finansiel risiko: Kunsten at vurdere, om et selskab har et godt køb Finansiel risiko generelt relaterer til at miste penge. Det kan henvise til muligheden for, at virksomhedens interessenter vil have tab, hvis virksomhedens pengestrøm viser sig utilstrækkelig til at opfylde sine forpligtelser. Det kan også henvise til et selskab eller regering, der misligholder sine obligationer. flere Partner Links