Investeringsporteføljestrategi i en recession

Recessioner er en kendsgerning i livet. Sammen med perioder med vækst inkluderer økonomiens cykler perioder med tilbagegang, som generelt skaber den største bekymring for investorer, men heldigvis er der strategier til rådighed for at begrænse porteføljetab og endda registrere nogle gevinster i en recession.

Hvad er en recession?

En recession er en forlænget periode med et betydeligt fald i den økonomiske aktivitet. Generelt betegner økonomer to kvartaler i træk med negativ bruttonationalprodukt (BNP) vækst som en recession, men andre definitioner findes.

Konjunkturer er kendetegnet ved svimlende tillid hos forbrugere og virksomheder, svækkelse af beskæftigelsen, faldende reelle indkomster og svækkelse af salg og produktion - ikke nøjagtigt det miljø, der ville føre til højere aktiekurser eller en solrig udsigt over lagrene.

Når de vedrører markedet, har recessioner en tendens til at føre til øget risikoaversion fra investorernes side og en efterfølgende flyvning til sikkerhed. På den lyse side giver recessioner imidlertid forudsigeligt plads til bedring før eller senere.

Hold et stort billedfokus

Nøglen til at investere før, under og efter en recession er at holde øje med det store billede snarere end at prøve at få tid til at komme ind og ud af forskellige markedssektorer, nicher og individuelle aktier. Selvom der er mange historiske beviser for den cykliske karakter af visse investeringer under recessioner, er kendsgerningen, at timingen af ​​sådanne cyklusser er uden for detailinvestorens anvendelsesområde.

Der er dog ikke behov for at blive afskrækket, fordi der er mange måder, som en almindelig person kan investere for at beskytte og profitere i sådanne økonomiske cykler.

Makroøkonomi og kapitalmarkeder

Overvej først de makroøkonomiske aspekter af en recession, og hvordan de påvirker kapitalmarkederne. Når en recession rammer, bremser virksomhederne erhvervsinvesteringer, forbrugerne bremser deres forbrug, og folks opfattelse skifter fra at være optimistiske og forvente en fortsættelse af de nylige gode tider til at blive pessimistiske og forblive usikre på fremtiden.

Under recessioner er investorer tilbøjelige til at blive bange, bekymre sig om fremtidige investeringsafkast og afskalde risiko i deres porteføljer. Disse psykologiske faktorer manifesterer sig i nogle få brede kapitalmarkedstendenser.

Kapitalmarkedets recessionstendenser

På aktiemarkeder fører investorers opfattelse af øget risiko ofte til, at de kræver højere potentielt afkast for at holde aktier. For at forventet afkast kan stige højere, er de nuværende priser nødt til at falde, hvilket opstår, når investorer sælger mere risikofyldte beholdninger og flytter til sikrere værdipapirer, som f.eks. Dette er grunden til, at aktiemarkederne har en tendens til at falde, ofte præcist, før recessioner, når investorerne flytter deres investeringer.

Investering efter aktivklasse

Historien viser os, at aktiemarkeder har en uhyggelig evne til at fungere som den førende indikator for recessioner. F.eks. Begyndte markederne en markant nedgang i midten af ​​2000 før recessionen fra marts til november 2001. Men selv i tilbagegang er der gode nyheder for investorer, da lommer med relativ out-performance stadig kan findes på aktiemarkeder.

Aktieinvestering under recessioner

Når man investerer i aktier i recessionperioder, er de relativt sikreste steder at investere i virksomheder af høj kvalitet, der har lang forretningshistorie, fordi det bør være de virksomheder, der kan håndtere langvarige svaghedsperioder på markedet.

For eksempel har virksomheder med en stærk balance, herunder dem med lidt gæld og sunde pengestrømme, en tendens til at gøre meget bedre end virksomheder med betydelig driftsmæssig gearing (gæld) og svage pengestrømme. Et selskab med en stærk balance og pengestrøm er mere i stand til at håndtere en økonomisk nedgang og mere sandsynligt at være i stand til at finansiere sine operationer på trods af den hårde økonomi.

I modsætning hertil kan et selskab med meget gæld blive beskadiget, hvis det ikke kan håndtere sine gældsindbetalinger og omkostningerne forbundet med dets fortsatte drift.

Mens en virksomheds finanspolitiske sandsynlighed er vigtig, er du stadig nødt til at sikre, at den ikke skærer omkostningerne i de forkerte områder. En MarketSense-undersøgelse af 101 husholdningsmærkes resultater i recessionen 1989-1991 viste, at øget annonceudgifter øgede salget af følgende mærkeprodukter:

• Jif jordnøddesmør
• Kraft salatdressing
• Bud Let øl
• Coors Let øl
• pizza Hut
• Taco Bell

Mærker, der forsømte markedsføring, på den anden side så deres salg falde stejle. Disse mærker inkluderede (men var ikke begrænset til):

• Gelé
• Hellman s
• Doritos
• Green Giant
• McDonalds

Historisk set er et af de sikrere steder på aktiemarkedet forbrugernes hæfteklammer. Dette er typisk de sidste produkter, som en husstand fjerner fra sit budget. I modsætning hertil kan elektroniske detailhandlere og andre forbrugernes skønsmæssige virksomheder lide, da forbrugere udsætter køb af større afslutninger.

Diversificering stadig spørgsmål

Når det er sagt, er det farligt at hoppe ind i en enkelt sektor, inklusive forbruger hæfteklammer. Diversificering er især vigtig i en recession, når bestemte virksomheder og brancher kan blive hamret. Diversificering på tværs af aktivklasser - såsom fast indkomst og råvarer ud over aktier - kan også fungere som en kontrol af porteføljetab.

Fast indkomststrategi

Rentemarkeder er ingen undtagelse fra den generelle risikoaversion af recessionære miljøer. Investorer har en tendens til at holde sig væk fra kreditrisici, såsom erhvervsobligationer (især højrenteobligationer) og realkreditobligationer (MBS), da disse investeringer har højere misligholdelsesrenter end statsobligationer.

Efterhånden som økonomien svækkes, har virksomhederne en vanskeligere tid med at skabe indtægter og overskud, hvilket kan gøre tilbagebetaling af gæld vanskelig og i værste fald føre til konkurs.

Når investorer sælger disse risikable aktiver, søger de sikkerhed og flytter ind i amerikanske statsobligationer. Med andre ord, priserne på risikable obligationer falder, når folk sælger, hvilket betyder, at afkastet på disse obligationer stiger; Priserne på statsobligationer stiger, hvilket betyder, at deres renter falder.

Råvareinvestering til recessioner

Et andet investeringsområde, der skal overvejes under en recession, er råvarer. Voksende økonomier har brug for input, inklusive naturressourcer. Disse behov vokser, som den økonomiske produktion gør, hvilket presser priserne for sådanne ressourcer op.

Omvendt, når økonomierne går langsomt, aftager efterspørgslen og råvarepriserne en tendens til at falde. Hvis investorerne tror, ​​at en recession kommer, vil de ofte sælge råvarer, hvilket bringer priserne lavere. Da råvarer handles på globalt grundlag, vil en recession i USA imidlertid ikke nødvendigvis have en stor direkte indflydelse på råvarepriserne.

Investering til gendannelse

Hvad med, når økonomien begynder at komme sig? Ligesom i en nedtur, under en bedring, er du nødt til at holde øje med makroøkonomiske faktorer. Et af de værktøjer, som regeringen ofte bruger til at reducere virkningen af ​​en recession, er let monetær politik: reduktion af rentesatserne for at øge pengemængden, afskrække folk fra at spare og tilskynde til udgifter. Det overordnede formål er i sidste ende at øge den økonomiske aktivitet.

En af bivirkningerne af lave renter er øget efterspørgsel efter investeringer med højere risiko og højere afkast. Som et resultat har aktiemarkederne en tendens til at klare sig meget godt under økonomisk opsving. Nogle af de bedst presterende bestande bruger driftsmæssig gearing som en del af deres igangværende forretningsaktiviteter - især da disse ofte slår op under en nedtur og bliver undervurderet.

Gearing kan også skade under en lavkonjunktur, men det fungerer godt i gode tider, så virksomheder, der tager gæld, vokser hurtigere end virksomheder, der ikke gør det. Vækstlagre og småkapitalandele har også en tendens til at klare sig godt under økonomisk opsving, da investorer omfavner risiko.

Risiko og afkastproblemer

På lignende markeder manifesterer den øgede efterspørgsel efter risiko sig i højere efterspørgsel efter kreditrisiko, hvilket gør selskabsgæld i alle kvaliteter og realkreditgæld mere attraktiv: priserne stiger og renterne falder. På den anden side har investorer en tendens til at skifte ud af amerikanske skattekammer og trække priserne ned, mens de skubber renterne op.

Den samme logik gælder for råvaremarkeder, hvilket betyder, at hurtigere økonomisk vækst øger efterspørgslen, hvilket driver priserne på råvarer. Husk dog, at råvarer handles på globalt plan - den amerikanske økonomi er ikke den eneste drivkraft for efterspørgsel efter disse ressourcer.

Bundlinjen

Når recessioner strejker, er det bedst at fokusere på den langsigtede horisont og styre dine eksponeringer, minimere risikoen i din portefølje og afsætte kapital til at investere under opsvinget.

Selvfølgelig vil du aldrig tid til begyndelsen eller slutningen af ​​en recession til dagen, men at forudse en recession er ikke så hårdt, som du måske tror. Alt, hvad der er nødvendigt, er at have disciplinen til at ignorere mængden, skifte væk fra risikable investeringer i tider med ekstrem optimisme, afvente den kommende storm - og omfatte risiko, når andre ryster væk fra det.