Hvordan Stephen Schwarzman byggede Blackstone-gruppen

En gang kaldet Forbes magazine den ubestridte konge af private equity-branchen, er Stephen Schwarzman en af ​​de rigeste mennesker i USA. Schwarzman og hans team er ansvarlige for at føre tilsyn med tildelingen af ​​kapital til flere pensionsfonde, suveræne formuefonde, centralbanker og andre institutionelle investorer. Virksomheden, han grundlagde, The Blackstone Group, LP (BX), er den største alternative kapitalforvalter i verden med mere end 330 milliarder dollars aktiver under forvaltning.

Med en bred vifte af globale forretningsinteresser inden for private equity, gældsfinansiering, hedgefondstyring og erhvervelse af fast ejendom er Schwarzman en af ​​de mest magtfulde mennesker på Wall Street. Han blev udnævnt til et af Time- magasinets mest indflydelsesrige mennesker i 2007. Schwarzman, som var en velvillig milliardær, har doneret hundreder af millioner af dollars til forskellige årsager gennem årene. Her er en oversigt over, hvordan han skabte sin formue og byggede verdens mest magtfulde alternative kapitalforvalter.

Tidligt liv og skolegang

Født i 1947, voksede Schwarzman op i en jødisk husstand i Abington, Pennsylvania og gik som barn på offentlige skoler. Mens han holdt et gæsteforelæsning om den globale økonomi til en klasse på hans alma mater Yale University i 2008, indrømmede Schwarzman, at han ikke var så god til matematik. Han forklarede, '' Jeg stoppede [studere matematik] i ellevte klasse. For mig var beregningen langt ude af rækkevidde. Jeg er mere i kategorien tilføje, trække, opdele og formere, som fungerede og stadig gør for mig. ''

Uden interesse for virksomhedsfinansiering tog Schwarzman samfundsvidenskabelige kurser som psykologi og sociologi i sin tid på Yale. Mens han var i skole, var Schwarzman og den tidligere amerikanske præsident George W. Bush medlemmer af Yales berygtede hemmelige samfund Skulls and Bones.

Begyndelsen af ​​hans karriere

Efter uddannelsen fra Yale i 1969 lykkedes det Schwarzman at få et job hos et institutionelt kapitalforvaltningsfirma ved navn Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). På det tidspunkt var virksomheden netop noteret på New York Stock Exchange. Nu afskaffet, blev det co-grundlagt af Bill Donaldson, der også grundlagde Yale School of Management.

Schwarzman udviklede en kærlighed til verdenen af ​​virksomhedsfinansiering hos firmaet. Der lærte han om aktiemarkedet, pengestyringsbranchen og hvordan man analyserer regnskaber. Ved en lejlighed hos DLJ fik Schwarzman i opgave at interviewe en direktør i et børsnoteret selskab for at afgøre, om dens aktie ville gøre en god investering. Mange af de spørgsmål, han stillede, blev imidlertid ikke besvaret. Schwarzman fandt senere ud af, at direktøren ikke forsøgte at være vanskelig, men snarere ikke ønskede at afsløre visse detaljer om virksomheden på grund af insiderhandel.

Selvom han forstod, hvorfor ledelsen ikke kunne besvare sine spørgsmål, var Schwarzman ubehag med at analysere en potentiel investering uden at have alt vigtigt og relevant vigtigt ved det. Dette frustrerede ham, så han besluttede at videreføre sine studier på Harvard Business School med håb om at finde en måde at løse dette problem på.

Starten af ​​Blackstone

Med en Harvard MBA under bæltet i 1972 påtog Schwarzman et job hos den tidligere investeringsgigant, Lehman Brothers. I en alder af 31 var han blevet administrerende direktør for globale fusioner og erhvervelser for Lehman. Efter American Express Company (AXP) erhvervelse af Lehman Brothers i 1984 forlod Schwarzman firmaet. Han henvendte sig til Pete Peterson, hans tidligere chef, der havde forladt Lehman tidligere samme år med ideen om at starte et investeringsselskab.

Et år senere, i 1985, dannede Schwarzman og Peterson The Blackstone Group med $ 400.000 af deres egne penge. Aldrig tilhænger af at være en aktiemarkedsspekulant, ville Schwarzman få private equity til at investere i hjertet af Blackstones forretningsmodel. Han vidste, at privatejede virksomheder gav deres investorer og potentielle investorer meget mere gennemsigtighed sammenlignet med børsnoterede virksomheder. Denne adgang til detaljerede oplysninger ville give Blackstone mulighed for at undersøge investeringsmulighederne nærmere.

Da Schwarzman og Peterson havde meget lidt erfaring i private equity-sektoren, var investorer oprindeligt tøvende med at give dem penge til at starte deres første fond. Duoen besluttede at fungere som en rådgivende boutique for fusioner og erhvervelser i de næste par år for at skabe troværdighed. En af selskabets mest bemærkelsesværdige resultater fandt sted i 1988, da Blackstone rådgav CBS Corporation (CBS) om salget af sit datterselskab CBS Records til Sony Corporation (SNE).

Indtastning i Private Equity World

Schwarzman indsamlede med succes 800 millioner dollars i 1987 til Blackstones første private equity-fond, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) og General Motors Company (GM) var to af fondens største investorer. De indsamlede penge blev brugt til at købe virksomheder ved hjælp af en strategi kaldet gearede opkøb. (Yderligere oplysninger finder du i Forståelse af gearede opkøb .)

Private equity-fonde dannes typisk som begrænsede partnerskaber. Uden for investorer, der spiller en ikke-aktiv rolle, bidrager til det meste af partnerskabets kapital. De er også kendt som begrænsede partnere. Den generelle partner, der i dette tilfælde er Blackstone, bidrager med et forholdsvis lille beløb til partnerskabet og er ansvarlig for at fordele de samlede penge til en række forskellige investeringsmuligheder. Som et resultat modtager den generelle partner et administrationsgebyr, der normalt er en procentdel af de samlede aktiver i partnerskabet samt en procentdel af den realiserede fortjeneste. (For mere, se Limited Liability Partnership (LLP): Det grundlæggende. )

Lad os sige, at Blackstone bruger industristandarden fondsstyringskompensationsstruktur på 2% af aktiver under forvaltning og 20% ​​af overskuddet. Hvis Blackstone forvalter et begrænset partnerskab med en samlet aktivbase på $ 500 millioner, der realiserer et afkast på $ 150 millioner i et givet år, ville det modtage $ 40 millioner i gebyrer - 2% af $ 500 millioner plus 20% af $ 150 millioner. Blackstone ville også tjene ekstra penge på den faktiske kapital, det investerede i partnerskabet. (For mere information, se Private Equity Management: Gebyrer og regulering .)

Siden starten har Blackstone samlet ind over 49 milliarder dollars kun for sine syv private equity fonde. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust og Hilton Worldwide (HLT) er nogle af firmaets populære opkøb. Ifølge Schwarzmans præsentation på Yale realiserede hans private equity fonde et årligt gennemsnitligt afkast på 23% fra 1988 til 2008. (For mere, se Private Equitys afkast er afstemt efter dens risici .)

Udvidede forretningsområder og børsnotering

Siden lanceringen af ​​firmaets første private equity-fond i 1988 har Schwarzman udvidet Blackstones forretningssegment betydeligt. Virksomheden leverer fortsat rådgivning om fusioner og erhvervelser samt forvaltning af private equity fonde. Derudover forvalter Blackstone en række fonde i hedgefonde og investering i fast ejendom. I 2012 erhvervede Schwarzmans ejendomsteam knap 50.000 enfamiliehuse over hele USA med håb om at omdanne dem til lejeboliger.

Schwarzman tog Blackstone offentligt i 2007. Den oprindelige offentlige udbydelse rejste over 4 milliarder dollars. I 2014 blev det rapporteret, at Schwarzman modtog 690 millioner dollars i Blackstone-udbytte alene. Ifølge Forbes ligger hans nettoværdi på 11, 5 milliarder dollars.

Bundlinjen

Stephen Schwarzman blev milliardær ved at forvalte penge til andre mennesker. Utilfreds med det gennemsigtighedsniveau, der tilbydes af aktiemarkedet, co-grundede Schwarzman The Blackstone Group, et private equity-firma, i midten af ​​1980'erne. I dag er Blackstone verdens største alternative kapitalforvalter. Virksomheden opkræver gebyrer for styring af hundreder af milliarder af dollars for et antal institutionelle investorer.