Hvordan bruges samvariation i porteføljeteori?

Covariance bruges i porteføljeteori til at bestemme, hvilke aktiver der skal medtages i porteføljen. Covariance er et statistisk mål for retningsforholdet mellem to aktivpriser. Porteføljeteori bruger denne statistiske måling til at reducere den samlede risiko for en portefølje. En positiv samvariation betyder, at aktiver generelt bevæger sig i samme retning. Negativ samvariation betyder, at aktiver generelt bevæger sig i modsatte retninger.

Covariance er en vigtig måling, der bruges i moderne portfolio theory (MPT). MPT forsøger at bestemme en effektiv grænse for en blanding af aktiver i en portefølje. Den effektive grænse søger at optimere det maksimale afkast kontra graden af ​​risiko for de samlede samlede aktiver i porteføljen. Målet er at vælge aktiver, der har en lavere standardafvigelse for den samlede portefølje, der er mindre end standardafvigelsen for de enkelte aktiver. Dette kan reducere porteføljens volatilitet. Moderne porteføljeteori søger at skabe en optimal blanding af aktiver med større volatilitet og aktiver med lavere volatilitet. Ved at diversificere aktiverne i en portefølje kan investorer reducere risikoen og stadig give mulighed for et positivt afkast.

Ved opbygningen af ​​en portefølje er det vigtigt at forsøge at reducere den samlede risiko ved at inkludere aktiver, der har en negativ samvariation med hinanden. Analytikere bruger historiske prisdata til at bestemme målene for samvariation mellem forskellige bestande. Dette antager, at det samme statistiske forhold mellem aktivpriserne fortsætter ind i fremtiden, hvilket ikke altid er tilfældet. Ved at inkludere aktiver, der viser en negativ samvariation, minimeres risikoen for en portefølje.

Samvariationen mellem to aktiver beregnes ved en formel. Det første trin i formlen bestemmer det gennemsnitlige daglige afkast for hvert enkelt aktiv. Derefter beregnes forskellen mellem dagligt afkast minus det gennemsnitlige daglige afkast for hvert aktiv, hvilke tal ganges med hinanden. Det sidste trin er at opdele dette produkt i antallet af handelsperioder minus 1. Covariance kan bruges til at maksimere diversificeringen i en portefølje af aktiver. Ved at tilføje aktiver med en negativ covarians til en portefølje reduceres den samlede risiko hurtigt. Covariance giver en statistisk måling af risikoen for en blanding af aktiver.

Brugen af ​​samvariation har ulemper. Covariance kan kun måle retningsforholdet mellem to aktiver. Det kan ikke vise styrken i forholdet mellem aktiver. Korrelationskoefficienten er et bedre mål for denne styrke. En yderligere ulempe ved brugen af ​​covariance er, at beregningen er følsom over for højere volatilitetsafkast. Mere ustabile aktiver inkluderer afkast, der er længere væk fra gennemsnittet. Disse udgående afkast kan have en urimelig indflydelse på den resulterende covariansberegning. Store en-dages prisbevægelser kan påvirke samvariationen, hvilket fører til et unøjagtigt skøn over målingen.